Акционеры VW одобрят IPO Porsche

IPO компании Porsche вновь занимает акционеров материнской компании Volkswagen на внеочередном общем собрании сегодня. Ожидается, что на собрании в Берлине акционеры официально одобрят публичные торги частью неголосующих привилегированных акций Porsche, которые продолжаются с осени. 

Кроме того, на повестке дня решение об объявленном специальном дивиденде. Некоторые из мелких собственников еще до собрания критиковали сумму и предложенную дату выплаты.

Крупнейшее IPO в Германии с 1996 года

29 сентября, после нескольких месяцев подготовки, акции Porsche AG были выведены на франкфуртский финансовый рынок. Размещение одной восьмой доли в оперативном бизнесе производителя спортивных и внедорожных автомобилей принесло в казну VW около 9,1 миллиарда евро на начальном этапе. Деньги будут использованы в основном для оплаты дальнейших инвестиций в электромобильность, программное обеспечение и сетевые технологии. Это было крупнейшее IPO в Германии со времен Telekom в 1996 году.

План также предусматривал, что главный акционер VW – холдинговая компания Porsche SE (PSE), контролируемая семьями Порше/Пиех, – получит четверть плюс одну акцию голосующих акций Porsche. Таким образом, PSE получит блокирующее меньшинство в центральных решениях. Она потратила за акции около 10,1 миллиарда евро.

Руководство группы VW рекомендовало выплатить акционерам специальное распределение в размере 49 процентов от общей валовой выручки от IPO привилегированных акций и продажи обыкновенных акций. Согласно плану, это составит 19,06 евро за акцию. Производственные советы также договорились о дополнительных премиях для работников: В компании Porsche она составляет до 3 000 евро, для коллег по внутреннему коллективному договору Volkswagen и в VW в Саксонии – 2 000 евро.

Дека критикуетразмер выплат

Однако дебаты могут привести к спорам о деталях дивидендной политики. Например, дочерняя компания сберегательного банка Deka – что удивительно для представителя акционеров – считает, что запланированный компанией дивиденд «слишком высок». По их мнению, деньги нужны Volkswagen прежде всего для дальнейшей реструктуризации в направлении электронной мобильности и цифровизации. 

Schutzgemeinschaft der Kapitalanleger (SdK), с другой стороны, настаивает на том, чтобы специальные дивиденды были выплачены в этом месяце и, таким образом, в 2022 календарном году, а не в январе, как того требует основной акционер Нижняя Саксония. Он обосновывает это возможными налоговыми недостатками.

Министр-президент Стефан Вайль (СДПГ), будучи членом президиума наблюдательного совета VW, еще до годового собрания акционеров дал понять, что придерживается своей линии. «Сравнительно рано между всеми сторонами было достигнуто соглашение о том, что дивиденды должны быть выплачены в начале года (2023)», – сказал он в интервью Deutsche Presse-Agentur. Он добавил, что поступления в бюджет также не столь значительны, как некоторые могут подозревать: «Из-за этого мы не увидим большого выигрыша в бюджете штата». Чуть больше половины денег автоматически поступает в фонд Volkswagen. «Государство также получает от этого выгоду, поскольку эти средства используются для продвижения исследовательских проектов».

Консолидируют ли семьи крупных собственников свою власть?

По словам Вайля, средства от IPO Porsche также важны для стабильной политики размещения, потому что «у Volkswagen теперь есть возможность снова инвестировать с сильной позиции наличности, так что современные производственные мощности в будущем также будут размещены в Нижней Саксонии». Критики структуры IPO критикуют тот факт, что крупные семьи собственников консолидируют свою власть в корпоративной сети через PSE. 

Они также могли бы использовать дивиденды для финансирования части миллиардов, потраченных на покупку обыкновенных акций. В целом, мелкие акционеры уже давно жалуются, что у них очень мало влияния на PSE, государство Нижняя Саксония и третий по величине акционер – Катар.

Также, вероятно, будет обсуждаться вопрос о результатах деятельности акций на фондовой бирже. В то время как рыночная капитализация Porsche AG выросла до 93 миллиардов евро, рыночная капитализация VW AG в последнее время составляла чуть менее 80 миллиардов евро. Однако компания из Вольфсбурга по-прежнему считает, что в среднесрочной перспективе можно добиться значительного увеличения стоимости.