Comment les joueurs ont aggravé la crise boursière
D'abord, la bourse japonaise s'effondre brutalement, puis, un jour plus tard, les prix explosent. Cela montre l'impact considérable que les spéculations populaires ont sur les marchés financiers mondiaux.
La peur soudaine d'une récession aux États-Unis et l'éclatement d'une bulle spéculative sur les actions technologiques - ce sont les causes les plus fréquemment invoquées pour les tremblements boursiers mondiaux au début de la semaine. Cependant, une raison rarement mentionnée est les opérations de carry trade.
Ce qui semble être un plat caché pour les connaisseurs de la bourse quelque part dans les profondeurs des marchés financiers est en réalité un pari largement répandu par les investisseurs. Le mécanisme derrière cela consiste à emprunter de l'argent à un taux intéressant dans un pays ayant une devise faible et des taux d'intérêt bas, puis à l'investir dans un pays ayant une devise plus forte et des taux d'intérêt plus élevés - par exemple, dans des actions ou des obligations gouvernementales.
L'un des pays les plus populaires où les investisseurs empruntent de l'argent pour de telles transactions est le Japon. Compte tenu de décennies de politique monétaire ultra-lassée de la banque centrale, les taux d'intérêt y sont extrêmement bas et le yen est faible. Il n'y a qu'en avril dernier que la banque centrale a abandonné les taux d'intérêt négatifs.
La cible d'investissement préférée est les États-Unis, où les taux d'intérêt sont compris entre 5,0 et 5,25 %, et dont les actions technologiques ont considérablement augmenté en bourse ces derniers mois en raison de l'engouement autour de l'intelligence artificielle. Pour comparaison : au Japon, le taux d'intérêt est de 0,25 %, et l'indice boursier Nikkei a mis jusqu'en février dernier pour atteindre enfin son précédent record historique, qui avait été atteint à la fin de l'année 1989.
Le yen remonte brutalement
Non seulement les fonds spéculatifs, mais aussi des dizaines de milliers d'investisseurs détaillants japonais parient sur les opérations de carry trade. Cela est également dû au fait que les fluctuations importantes du yen sont rares. Cependant, les paris ne rapportent que si la devise japonaise ne s'apprécie pas soudainement et fortement.
C'est exactement ce qui s'est produit ces deux dernières semaines. Du milieu juillet au début août, le yen a augmenté de plus de sept pour cent contre le dollar - une telle hausse sur les marchés des changes est inhabituelle.
Beaucoup de traders en carry trade se sont alors retrouvés dans une situation difficile. Ils se sont empressés de mettre fin à leurs paris sur le yen faible pour éviter de lourdes pertes. Cela a été exacerbé par les transactions à effet de levier. Les investisseurs qui avaient emprunté de l'argent au Japon pour des opérations de carry trade se sont vus confrontés à des appels de marge par les institutions financières. La raison : les investissements en devises étrangères utilisées comme garantie pour les prêts en yen avaient perdu beaucoup de valeur. Cette situation a été exacerbée par le fait que, par exemple, les cours des actions américaines avaient déjà baissé.
Comme de nombreux investisseurs ont dû soudainement trouver de l'argent pour répondre aux exigences des banques, ils ont été contraints de vendre et ont vendu des investissements qui pouvaient être rapidement convertis en espèces - par exemple, des actions, de l'or ou des cryptomonnaies.
Le Nikkei monte et descend comme dans un grand huit
Le volume total des opérations de carry trade ne peut être déterminé avec précision. Selon la Banque des règlements internationaux, les banques japonaises avaient prêté environ un trillion de dollars à des étrangers au printemps. La Société Générale française a parlé de la dissolution de la plus grande opération de carry trade jamais vue dans le monde.
L'impact s'est fait sentir sur la bourse japonaise. Le Nikkei a chuté d'environ 12 %, subissant sa plus forte baisse quotidienne en 35 ans. Le mardi, il a bondi de 10 % - sa plus forte hausse quotidienne depuis l'automne 2008. De nombreux investisseurs ont semblé profiter de la baisse pour acheter des actions japonaises à des prix soldés.
