Лучшие инвестиции на 2024 год
Лучшие инвестиции на 2024 год
Облигации снова приносят реальные деньги. Это означает, что альтернативы акциям больше нет. В целом, нефть в этом году немного ослабла, в то время как золото значительно укрепилось. ntv.de расспросил четырех экспертов о перспективах на следующий год.
ntv.de: Процентные ставки по десятилетним государственным облигациям США в этом году выросли примерно на полпроцента. Соответственно, упали и цены на них. Сохранится ли эта тенденция в следующем году или мы увидим поворот к росту процентных ставок?
Оливер Застроу: В случае активного подъема Федеральная резервная система США, вероятно, оставит процентные ставки на высоком уровне. В случае жесткой посадки экономики ожидания снижения процентных ставок в ближайшем будущем могут оказаться верными.
Михаэль Виттек: Прежде всего, следует отметить, что нисходящий тренд доходности, который длится уже около 40 лет, был сломлен вверх несколько месяцев назад. В этом смысле первый серьезный поворот в процентных ставках уже произошел.
Райнхард Пфингстен: По немецким десятилетним государственным облигациям мы по-прежнему видим небольшой рост доходности до середины года, а к концу года она вернется примерно к тому же уровню, что и сейчас. Мы также не исключаем минимального роста доходности десятилетних государственных облигаций США, но ожидаем, что к концу года доходность будет ниже текущего уровня.
ntv.de: Доходность государственных облигаций США с оставшимся сроком обращения десять лет в настоящее время превышает четыре процента. Они считаются практически защищенными от дефолта. Стоит ли по-прежнему инвестировать в акции?
Пфингстен: Акции по-прежнему имеют смысл существования даже во времена более высокой доходности. Только с экономической точки зрения доходность капитала, то есть акций, всегда должна быть выше, чем доходность долга, то есть облигаций. Премия за риск может меняться с течением времени, но в среднем она должна составлять около трех-четырех процентов.
Виттек: В прошлом рынки акций всегда демонстрировали наилучшие результаты в течение нескольких лет. Я не вижу причин, по которым это должно измениться.
Застроу: При хорошей кредитоспособности, то есть низкой вероятности дефолта, облигации в настоящее время являются как минимум такими же привлекательными, как и акции, а в краткосрочной перспективе даже более привлекательными на фоне оценки соотношения риска и доходности. Однако, несмотря на всю неопределенность на рынке, диверсификация – это мера всех вещей, поэтому акции, золото и другие классы активов также должны быть включены в портфель.
ntv.de: Федеральная резервная система США пока приостановила повышение ключевых процентных ставок. Многие инвесторы ожидают первого снижения процентных ставок в 2024 году. Насколько это вероятно?
Марко Херрманн: Уровень инфляции явно снижается и в настоящее время находится значительно ниже ставки ФРС, которая является ключевой процентной ставкой в США. Хотя тенденция к снижению весьма приятна, центральные банкиры еще не объявили о победе в борьбе с инфляцией, поскольку щедрые соглашения по зарплате могут вызвать эффект второго плана. Кроме того, целевой показатель инфляции в два процента еще не достигнут.
Уитсун: Я придерживаюсь аналогичной точки зрения. За последние годы центральные банки поняли, что недооценка инфляции может быстро подорвать доверие к денежно-кредитной политике. Поэтому монетарные власти предпочтут ослабить вожжи процентных ставок не слишком поздно, а не слишком рано.
Виттек: Вполне вероятно, что ФРС снизит процентные ставки. Но пока неясно, произойдет ли это позже, а не раньше. Некоторые оптимисты, настроенные на снижение ставок, могут занервничать в это время.
Застроу: Я настроен несколько более оптимистично. Наш базовый сценарий – при условии, что темпы инфляции продолжат снижаться, а рынок труда останется стабильным – предполагает высокую вероятность того, что ФРС впервые снизит процентные ставки в первом или втором квартале 2024 года.
ntv.de: Уровень инфляции в последнее время заметно снизился. Сейчас процентные ставки должны вернуться. Это означает рост цен на облигации. Рекомендуется ли покупать, например, широко диверсифицированный ETF на облигации?
Херрманн: Последние пики доходности в США на уровне пяти процентов и по немецким государственным облигациям на уровне трех процентов стали циклическими максимумами. Мы ожидаем, что в 2024 году доходность снизится – доходность десятилетних государственных облигаций Германии, скорее всего, упадет до двух процентов, а доходность десятилетних государственных облигаций США к концу 2024 года составит чуть менее четырех процентов. В случае с государственными облигациями и надежными корпоративными облигациями с хорошим кредитным рейтингом мы отдаем предпочтение прямым инвестициям, чтобы иметь возможность лучше управлять средним оставшимся сроком облигаций.
Пфингстен: Да, снижение ключевой процентной ставки не за горами, но только к середине года, да и то довольно нерешительно. Поэтому инвесторы должны понимать, что в начале года на рынке облигаций могут наблюдаться спады, прежде чем цены начнут расти в течение года.
Застроу: «Облигации хорошего качества и с более длительными сроками погашения могут принести очень привлекательную прибыль в следующем году, если процентные ставки действительно снизятся. Возможные инструменты здесь разнообразны. Отдельные облигации, ETF или даже хорошие активно управляемые фонды могут быть интересны – после взвешивания интересов инвестора».
ntv.de: А как насчет срочных депозитов – они тоже могут приносить доход. Являются ли они альтернативой облигациям?
Виттек: На мой взгляд, срочные вклады целесообразны только в начале пути повышения процентных ставок. Однако мы находимся в конце пути повышения процентных ставок. В настоящее время рынок облигаций предлагает более высокую доходность, чем традиционные банковские срочные депозиты.
Пфингстен: Но срочные депозиты сейчас также предлагают новые возможности. Однако это скорее инвестиционный инструмент на более короткие сроки. Кроме того, инвесторы должны не просто очаровываться высокими процентными ставками, которые рекламируют некоторые банки, но и всегда критически проверять кредитоспособность поставщика. В данном случае доходность не просто выдается банками, но и может быть интерпретирована как мера принимаемого риска.
Херрманн: Банки очень скупы, когда речь идет о процентных ставках по депозитам, поэтому краткосрочные немецкие государственные облигации обычно являются лучшим выбором для инвесторов – при условии, что торговые издержки невелики.
ntv.de: Давайте перейдем к сырьевым товарам. Нефть в этом году разочаровала. Несмотря на пустые склады в США и войны на Украине и Ближнем Востоке, цена двигалась только вбок с большими колебаниями. Чем это можно объяснить?
Виттек: Нефтяной рынок уже учитывает замедление темпов роста экономики. В сочетании с ростом добычи в США за счет так называемого фрекинга рынок опасается, что в следующем году предложение будет слишком высоким.
Херрманн: Это совпадает с нашей оценкой. Как известно, цены определяются спросом и предложением. И то, и другое оказывает давление на цену нефти. В США полным ходом идет добыча сланцевого газа, российская нефть также продолжает поступать на мировой рынок. В то же время мировая экономика лишь медленно продвигается вперед. В частности, бывший локомотив роста – Китай – задыхается.
ntv.de: Если наступит рецессия – особенно в США или Китае, – промышленность будет производить меньше, и спрос на ископаемое топливо может упасть. Вероятен ли такой сценарий на 2024 год?
Застроу: Если добавить к этому уравнению энергетический переход, то ответ логически должен быть «да». Однако на самом деле общий спрос остается относительно постоянным на протяжении многих лет, поскольку тот объем, который в основном экономится развитыми странами, потребляется в других местах. Поскольку в 2024 году ожидается «мягкая посадка», а экономика этой страны может быть стимулирована фискальными мерами в Китае, маловероятно, что спрос упадет. Мы ожидаем небольшого роста.
Херрманн: По данным Международного валютного фонда, в 2024 году мировой валовой внутренний продукт должен вырасти на три процента, то есть такими же темпами, как и в 2023 году. Поэтому мы не ожидаем спада спроса.
Виттек: Я говорю о вероятности брошенной монеты. Если наступит рецессия, цена на нефть упадет. Однако, на мой взгляд, она восстановится гораздо быстрее, чем в предыдущие периоды.
ntv.de: Золото, с другой стороны, извлекло большую выгоду из геополитических вспышек и неопределенности. Однако рост процентных ставок увеличил так называемые альтернативные издержки для беспроцентного драгоценного металла. Перевешивают ли возможности риски для золота?
Пфингстен: Благодаря недавнему росту цен до нового исторического максимума, достигнутого в начале декабря, для золота повысилась планка дальнейшего роста цен в 2024 году. Если, как мы ожидаем, процентные ставки будут снижаться медленнее, а темпы роста экономики окажутся лучше, чем прогнозируют многие экономисты, условия для золота будут сложными.
Виттек: Но золото есть и будет оставаться основной инвестицией в портфеле ценных бумаг широкого профиля, независимо от краткосрочных колебаний цен.
Застроу: Золото не доступно в неограниченных количествах; годовые объемы производства остаются стабильно низкими на протяжении многих лет. Однако промышленный спрос и спрос на материалы, напротив, растут, что должно говорить в пользу роста цен на золото.
Херрманн: Кроме того, центральные банки стран БРИК, то есть Бразилии, России, Индии и Китая, начали инвестировать в золото для своих валютных резервов, а не в государственные облигации США. Наконец, ожидается, что несколько ослабленный доллар США позволит цене на золото подняться выше отметки в 2000 долларов США на устойчивой основе.
ntv.de: Цены на недвижимость продолжают падать. Однако процентные ставки по ипотечным кредитам все еще находятся на высоком уровне. Подходящее ли сейчас время для инвестиций в золото?
Застроу: Подходящее время определенно наступает. Основное внимание следует уделить жилой недвижимости. Стоимость приобретения недвижимости или земельного участка имеет здесь решающее значение. За последние двенадцать месяцев мы наблюдали значительную тенденцию к снижению. По сравнению с оценкой двухлетней давности недвижимость потеряла от 20 до 50 процентов своей стоимости.
Виттек: Сектор недвижимости страдает от прогрессирующей волны отмены заказов. В ближайшие годы это приведет к еще большему дефициту, что, как правило, будет означать рост цен. Если у вас нет финансовых возможностей для самостоятельного инвестирования в недвижимость, вы можете подумать об акциях на недвижимость.
Херрманн: Бывали и худшие времена для инвестиций в недвижимость. Помимо местоположения, местоположения, местоположения, важно также обращать внимание на энергоэффективность недвижимости. Нет ничего плохого в том, что недвижимость принадлежит владельцу. В случае с арендной недвижимостью приходится считаться с вмешательством государства, принимать во внимание административную работу и возможный стресс, связанный с арендаторами.
ntv.de: Кажется, вокруг криптовалют стало немного тише. Инвестируете ли вы в них для своих клиентов?
Пфингстен: Нет, мы не инвестируем в криптовалюты для наших клиентов и не предлагаем им торговлю. Для нас криптовалюты являются высокоспекулятивными, и их развитие не может быть надежно предсказано.
Застроу: Мы также не инвестируем деньги в биткойн и другие криптовалюты для наших клиентов.
Херрманн: Лишь немногие из наших клиентов интересуются этой темой. Поэтому она не играет никакой роли в нашем управлении активами.
Виттек: Мы также пока не инвестировали в криптовалюты для наших клиентов.
ntv.de: Какие классы активов вы рекомендуете в наступающем году?
Виттек: В наступающем году на фондовом рынке важную роль играет избежание ошибок. Было бы ошибкой сосредоточиться только на одном классе активов.
Застроу: Облигации кажутся привлекательными сейчас, в условиях плато процентных ставок. Но и качество акций тоже. В дополнение к хорошо диверсифицированным ликвидным инвестициям дальнейшая диверсификация в неликвидные инвестиции, такие как прямые инвестиции или недвижимость, конечно, также является хорошей идеей, при условии соответствующего размера активов.
Херрманн: Мы сохраняем избыточный вес акций и придерживаемся нашего выбора быстрорастущих технологических и оборонительных акций. Европейские акции должны быть впереди из-за их значительно более низкой оценки, но американские компании часто справедливо получают премию из-за их сильной рыночной позиции. Поскольку пик роста процентных ставок на рынке облигаций, вероятно, уже позади, теперь снова имеет смысл вкладывать средства с более длительным сроком погашения, чтобы обеспечить текущую доходность на ближайшие годы. Конечно, хорошая диверсификация портфеля также включает в себя долю золота от одного до пяти процентов.
Пфингстен: В дополнение к конкретному золоту, о котором вы говорили ранее, классическими примерами являются акции и облигации. После нескольких лет повышенной волатильности рынка, вызванной неопределенностью в экономике, процентных ставках и геополитике, стартовая позиция в начале 2024 года является необычайно новой. Отрицательные процентные ставки ушли в историю, а облигации снова привлекают высокой доходностью. Оценки рынка акций также более привлекательны, чем в среднем за последние годы, по крайней мере, за пределами США.
Данная публикация носит исключительно информационный характер и предназначена для использования получателем. Она не является предложением или призывом к покупке или продаже ценных бумаг или инвестиционных фондов от имени или по поручению Albrecht, Kitta & Co. Vermögensverwaltung GmbH, Deutsche Apotheker- und Ärztebank, FIDUKA Depotverwaltung GmbH и Qcoon GmbH. Информация, содержащаяся в данной публикации, была собрана из источников, считающихся надежными. Однако Albrecht, Kitta & Co. Vermögensverwaltung GmbH, Deutsche Apotheker- und Ärztebank, FIDUKA Depotverwaltung GmbH и Qcoon GmbH не делают никаких заявлений относительно ее достоверности или полноты и снимают с себя ответственность за убытки, возникшие в результате использования данной информации.
Читайте также:
- Вороны не оставляют 49ерам ни единого шанса в лучшем матче НФЛ
- 05:44 Киев хочет отменить торговое соглашение с Беларусью
- Рафаэль Надаль говорит, что травмы заставляют его испытывать боль «каждый божий день
Источник: www.ntv.de
Читайте также:
Обсуждение
Самые последние новости
