Почему DAX стремится к историческому максимуму
Цены на фондовых рынках резко растут. В авангарде - ведущий немецкий индекс. С октября DAX демонстрирует двузначный рост и сейчас приближается к своему предыдущему рекордному максимуму. Что происходит?
Ведущий немецкий индекс находится на пути к рекордному максимуму, достигнутому летом. До рекорда в 16 529 пунктов, установленного в июле, DAX не хватает всего 300 пунктов, или чуть менее одного процента. С октябрьского минимума индекс вырос на двенадцать процентов, в том числе на девять с половиной процентов в ноябре. Фондовые рынки США также активно растут, особенно технологический индекс Nasdaq.
За ростом цен стоит ставка: все больше инвесторов делают ставки на то, что повышение процентных ставок центральными банками подошло к концу и что через несколько месяцев процентные ставки будут снова снижены. Чтобы справиться с высокой инфляцией, и Европейский центральный банк (ЕЦБ), и Федеральная резервная система США в прошлом году прекратили многолетнюю политику нулевых процентных ставок и резко повысили ключевые процентные ставки.
Механизм, лежащий в основе этого: Повышение процентных ставок делает кредиты более дорогими и сдерживает как потребление, так и инвестиции, что, как правило, приводит к снижению цен. Однако для полного эффекта от повышения процентных ставок требуется время. Согласно эмпирическому правилу, этот период составляет от 12 до 18 месяцев.
С октября центральные банки взяли перерыв и больше не повышали процентные ставки. Тем временем, похоже, что инфляция снова под контролем по обе стороны Атлантики и будет снижаться даже без дальнейшего повышения процентных ставок.
Инфляция теряет свой ужас
В еврозоне общая инфляция в ноябре снизилась до 2,4 процента, что еще больше приблизило ее к целевому уровню в 2 процента, при котором центральный банк считает, что ценовая стабильность достигнута. В США уровень инфляции составляет 3,2 процента, что также является резким снижением по сравнению с рекордными показателями прошлого лета. Тенденция: дальнейшее снижение.
В то же время европейская экономика слабеет, а экономическая активность в США, согласно экономическому отчету ФРС, также снижается. Это говорит о том, что центральные банки вскоре снизят процентные ставки.
Акции обычно выигрывают от перспективы снижения процентных ставок. С одной стороны, они способствуют росту экономики и, следовательно, позволяют компаниям получать более высокие прибыли. Кроме того, снижение процентных ставок делает акции более привлекательными по сравнению с инвестициями, по которым выплачиваются проценты. Есть и другая причина, особенно в случае с технологическими акциями: Из-за порой очень высоких обязательств и дорогостоящих инвестиций снижение процентных ставок является значительным облегчением для отрасли. На этом фоне экспортно-сырьевой DAX и технологический Nasdaq относятся к индексам, которые в последнее время особенно сильно выросли.
ЕЦБ твердо придерживается своей линии, согласно которой снижение процентных ставок не предвидится. Последние данные по инфляции - это "хорошая новость" и "позитивный сюрприз", заявил недавно вице-президент ЕЦБ Луис де Гиндос. Однако, несмотря на сильное снижение инфляционного давления, пока нет оснований для того, чтобы объявить "все ясно". Глава Бундесбанка Йоахим Нагель, который любит использовать образ "жадного зверя-инфляции", неоднократно предостерегал от преждевременного провозглашения победы над инфляцией. Было бы преждевременно снижать процентные ставки в ближайшее время или даже рассуждать о таких шагах.
"Хорошие аргументы в пользу смягчения"
Тем не менее, финансовые рынки все больше ожидают, что ЕЦБ начнет поворот к повышению процентных ставок в апреле следующего года. Для США в настоящее время ожидается более поздняя дата. Deutsche Bank, например, предполагает, что ФРС снизит процентные ставки в июне.
Центральные банкиры США уже осторожно готовят рынки к такой возможности. Директор ФРС Кристофер Уоллер заявил на прошлой неделе, что есть веские аргументы в пользу того, чтобы рассмотреть возможность смягчения ставки, если инфляция продолжит снижаться в течение нескольких месяцев. "Если такой высокопоставленный сотрудник центрального банка, как Уоллер, говорит подобное после такого сильного роста цен на акции и облигации, как в ноябре, то это должно стать официальной линией ФРС США", - говорит Йохен Штанцль, главный рыночный аналитик CMC Markets.
"Однако сохранится ли оптимизм в отношении процентных ставок, должно быть подтверждено экономикой", - считают в Commerzbank. Поэтому экономические данные, которые будут опубликованы на этой неделе, могут дать представление о будущей политике США в отношении процентных ставок. Основное внимание будет приковано к данным по рынку труда от частного поставщика услуг ADP в среду и официальному отчету по рынку труда США в пятницу.
Читайте также:
Источник: www.ntv.de
