Фондовый рынок паниковал, но не стоит
Нет, в данном случае.
Тем не менее, резня на Уолл-стрит и на фондовых рынках по всему миру была реальной. Акции упали на 3%, а индекс Доу-Джонса рухнул более чем на 1000 пунктов всего 15-й раз в истории индекса.
Но паника понедельника была эквивалентом истерики ребенка, который только что узнал, что не сможет съесть мороженое на ужин.
Существует несколько причин, по которым вспышка была столь драматичной, в том числе и то, что в это время года объем торгов низкий, когда работники Уолл-стрит покидают торговые столы, чтобы отправиться на свою полугодовую миграцию в Хэмптонс. Но не позволяйте драматической ситуации на фондовом рынке обмануть вас: экономика США все еще в хорошей форме, несмотря на некоторые турбулентность.
"Небо не падает еще", - сказал в понедельник аналитик CNN Рана Фороухар. "И я не очень волнуюсь о том, что Уолл-стрит станет бедной".
Во вторник акции выглядели так, как будто они восстановятся. Это началось в Японии, где индекс Nikkei 225 восстановился на 10% после обвала на 12% в понедельник. И американские фьючерсы на акции во вторник были немного выше, хотя и сдержанно.
Причина 1: Отчет о занятости
Уровень безработицы в США за июль должен был остаться на уровне 4,1%, когда в пятницу вышел отчет о занятости. Вместо этого он вырос до 4,3%. Это не идеально, но это не та плохая новость, которая обычно вызывает масштабную распродажу. Большая часть этого увеличения была связана с людьми, которые вернулись на рынок труда, а не с теми, кто был уволен.
И, как отметили аналитики Goldman Sachs, это всего один месяц.
"Мы не склонны делать выводы о июльском отчете о занятости, если нет резкого изменения ситуации", - написал в записке клиентам главный экономист Goldman Яну Хатциус.
И для лучшего понимания уровня безработицы: он растет, когда люди возвращаются на рынок труда, и он растет, когда компании вводят временные увольнения. Оба этих фактора имели место в прошлом месяце.
Более 70% увеличения в июле было связано с временными увольнениями, которые "могут быть отменены и не являются хорошим предиктором рецессии", - отмечают аналитики Goldman.
Также есть споры о том, правильно ли рынок интерпретировал заявление Бюро статистики труда о том, что ураган Беррил, который обрушился на побережье США в конце июня и начале июля, "не оказал заметного влияния на национальные данные о занятости и безработице".
Бюро статистики труда говорит, что Беррил не повлиял на его способность собирать данные - не то, что Беррил не повлиял на значение уровня безработицы, - по словам Эрона Соджорнера, экономиста по труду в Институте исследований занятости Уэпджона.
Бюро статистики труда предоставляет оценки, а не интерпретирует их, добавил он.
"Хорошее резюме Бюро статистики труда можно получить из этой старой поговорки: 'Когда вас спрашивают, полон ли стакан или пуст, Бюро статистики труда отвечает, что в стакане 4 унции жидкости'", - написал Соджорнер, который раньше работал в Совете экономических консультантов при Белом доме.
В конечном итоге: один месяц - не тенденция, и когда вы смотрите на общую картину, есть признаки того, что рынок труда охлаждается. Но спрос по-прежнему силен.
Причина 2: Плач по поводу ФРС
Уолл-стрит устала от высоких процентных ставок, и трейдеры пришли к выводу, что чиновники Федеральной резервной системы должны были снизить ставки на своем заседании в прошлую неделю, а не держать их на прежнем уровне.
У них может быть на это основание, но работа ФРС столько же искусство, сколько и наука. Экономика огромна и неуправляема, и у центрального банка есть только грубые инструменты, чтобы пытаться привести ее к здоровому равновесию.
Во многих отношениях понедельник был своего рода истерикой Уолл-стрит, которая сказала ФРС: "Посмотрите, что вы заставили меня сделать".
Причина 3: AI не оправдал ожиданий
Рынки уже были в плохом настроении на прошлой неделе из-за разочаровывающих результатов крупной технологии, особенно у любимцев Уолл-стрит, которые работают на искусственный интеллект, таких как Nvidia и Microsoft.
Уолл-стрит впал в истерию, когда два года назад появился ChatGPT. С тех пор инвесторы щедро вкладывали деньги в компании в надежде, что ИИ будет таким революционным, как его проповедники утверждают. Но Уолл-стрит не exactly известен своей терпеливостью, и ИИ пока ничего не сделал, кроме как улучшил веб-поиск. (Функция DJ Spotify тоже довольно крутая, я suppose.)
В какой-то момент ИИ нужно начать приносить деньги компаниям, а не только тратить их. Также не помогает бычий случай в технологиях: поразительное поражение Google в его судебном процессе по антимонопольному праву в понедельник.
Причина 4: Банк Японии забрал бесплатные деньги
В последние годы популярной стратегией для инвестиционной фирмы было взять в долг наличные в Японии, где процентные ставки были твердо установлены на нуле в течение многих лет, и использовать их для покупки американских казначейских облигаций или акций технологий, которые имеют более высокую доходность. (Это стратегия, известная как "кари-торговля" - и вы, скорее всего, услышите это название много раз на этой неделе.)
Проблема в том, что в последнее время курс иены вырос, что снижает потенциальную прибыль от кари-торговли.
И в прошлую неделю, когда Банк Японии впервые за почти два десятилетия повысил процентные ставки, это побудило инвесторов закрыть эти позиции. Это означает продажу акций, чтобы покрыть то, что вы взяли в долг.
И это частично объясняет, почему японские акции упали на 12% в понедельник, их самое большое ежедневное падение за последние почти сорок лет.
Японская валюта, как и ожидалось, ускорила распродажу на американском рынке, начавшуюся на прошлой неделе, считает Роб Хауорт, директор по стратегии инвестиций в US Bank.
«Нам действительно нужно пройти через этап оценки этой коррекции», — сказал Хауорт. «Надеюсь, мы сможем наконец-то перейти к фундаментальным показателям в течение этого недели».
Он добавил: «И фундаментальные показатели выглядят хорошо».
Бизнес-сектор внимательно следил за результатами заседания Федеральной резервной системы, так как Уолл-стрит ожидала снижения процентных ставок для стимулирования экономического роста. Кроме того, несколько технологических компаний, в том числе Google, столкнулись с правовыми проблемами, что отрицательно сказалось на их акциях и, в свою очередь, повлияло на бизнес-показатели более широкого сектора технологий.
