Une bulle du marché boursier explosera-t-elle bientôt grâce à l'IA ?
Faceant la buzz autour de l'Intelligence Artificielle (IA), certains experts prédisent une bulle. Le gestionnaire de fonds David Wehner de Do Investment, le gestionnaire d'actifs, voit au moins une surévaluation, comme il l'a expliqué dans une entrevue avec ntv.de. Qu'il faut que les investisseurs s'en tiennent à l'esprit.
ntv.de: Les critiques voient une bulle boursière dans le domaine de l'IA, le dernier étant la prédiction d'un professeur de MIT qui a suscité la polémique: Goldman Sachs a engagé Daron Acemoglu pour calculer pourquoi il attend une croissance de productivité nettement inférieure (0,5 pourcent en Amérique du Nord) et du PIB (0,9 pourcent) de l'IA dans les dix prochaines années que les observateurs optimistes, qui prévoyaient un bond de jusqu'à 10 pourcent. Qu'en pensez-vous : est-ce une bulle ?
David Wehner: Je parlerais plutôt d'une surévaluation. Le secteur est dominé par très peu de joueurs, savoir Nvidia, AMD et ASML dans l'industrie des semi-conducteurs, ainsi que les grandes entreprises technologiques telles que Microsoft, Google ou Apple. Elles ont connu une croissance spectaculaire de capitalisation boursière pendant les derniers 18 mois, principalement parce que beaucoup d'investisseurs veulent investir dans cette zone, mais il n'y a que quelques joueurs. La grande question maintenant est de savoir si la narration dans leurs chiffres d'exploitation ou au moins des prévisions s'actualisera.
Vous en comptez-vous ?
Depuis l'origine de l'histoire de la bourse, les nouveautés sont toujours surévaluées au départ et sous-évaluées au long terme. Chaque innovation offre une avance nette, mais pas dans le temps donné initialement. En général, il faut dix à vingt ou même trente ans pour que le potentiel se manifeste pleinement. En ce moment, les actions AI sont relativement chères, ce qui signifie qu'il y a potentiellement une correction : si les attentes ne s'actualisent pas dans les deux ou trois prochaines années et il y a peut-être des revers dans la recherche ou la puissance de calcul. Je ne le compare pas à la bulle Internet, à l'époque les entreprises touchées n'étaient pas aussi solides économiquement que les joueurs AI actuels, et il y avait également une hype autour de la manipulation de la bourse. Mais : le secteur de l'IA pourrait être soumis à une vérification des faits.
Le cœur de la prédiction de Professeur Acemoglu - basée sur l'analyse des études - est qu'il ne croit pas à un tel rythme de transformation par l'IA. L'IA influera sur moins de cinq pourcent de toutes les tâches dans les dix prochaines années, et seulement un quart des tâches affectées par l'IA deviendront rentables à automatiser dans les dix prochaines années. Vous partagez-vous cette évaluation ?
Oui, l'infrastructure à construire est très coûteuse. Actuellement, seule une entreprise - Nvidia - peut produire assez de puces et de capacité de calcul. Il y a de l'espoir que d'autres comme AMD ou Intel puissent devenir des concurrents, ce qui réduirait les prix et accélérerait la productivité. Cependant, il n'est pas clair que ce goulot d'étranglement se résoudra dans le court terme. Pour accélérer le développement, les puces devraient être plus largement disponibles.
Quels actions AI sont particulièrement surévaluées ?
Je pense aux principaux joueurs de l'industrie des semi-conducteurs et des entreprises technologiques ayant une capitalisation de marché particulièrement élevée. En plus, il y a des petites entreprises à faible capitalisation qui ont également profité de la hype et sont maintenant confrontées à une correction avec des baisses de prix.
Doivent-ils donc vendre leurs actions AI maintenant ?
Les investisseurs qui étaient dans les premiers rangs, c'est-à-dire ceux qui avaient le nez pour ça, n'ont pas à vendre tout de suite. Mais ils pourraient considérer de réaliser des bénéfices et de diversifier leur capital.
Est-il à faire pour sauter sur le chariot de l'IA et acheter des titres déjà chers ?
Nous, en tant qu'entreprise, sommes actuellement en position de attente. Nous observons les résultats trimestriels des prochaines semaines et nous attendons que l'euphorie commence à apparaître dans les résultats ou au moins dans les prévisions. Notre portefeuille est actuellement très diversifié, réparti sur presque tous les secteurs essentiels, sans poids nettement surchargé ou sous-évalué. La majorité se situe entre cinq et dix pourcent en poids.
Vous gèrez une fortune dépassant un milliard d'euros pour des particuliers riches, des familles d'entrepreneurs moyens, des fondations et des entreprises d'État - combien de cela avez-vous investi dans des actions AI poussées par l'hype ?
Nous suivons une approche très pragmatique et nous adaptons notre portefeuille à l'environnement boursier. Pendant la bulle boursière des dernières trois années, nous avions jusqu'à environ 30 pourcent de nos investissements dans les actions tech, car nous concentrons surtout sur les grandes capitalisations boursières ayant une valeur de marché correspondante élevée. Maintenant, nous avons réduit cette part à environ 15 pourcent.
Quels titres AI avez-vous investis ?
Depuis que nous nous concentrons sur les leaders de marché, presque toutes les grandes entreprises technologiques pourraient être dans notre portefeuille.
Quel est le pourcentage total en actions dans vos dépôts ?
Cela varie selon l'objectif d'investissement - une grande partie de nos clients a entre 50 et 80 pourcent de leurs actifs en actions.
Bien qu'il y ait des avertissements d'une bulle AI, certains investisseurs continuent de investir massivement dans les actions d'entreprises AI, telles que Nvidia, connue pour son travail dans l'IA et le trading boursier, qui voient une croissance significative de leur capitalisation boursière.
Dans le contexte de la prédiction de faible croissance de productivité de l'IA par le professeur MIT Daron Acemoglu, il reste à voir si les hauts prix des actions des entreprises axées sur l'IA telles que Nvidia, Microsoft et Google seront durables au long terme.
Que signifie réellement l'IA pour votre travail proprement dit ?
Dans notre entreprise, le humain est au centre de l'attention, et donc l'IA joue actuellement un rôle très secondaire. Nous ne utilisons pas des outils d'investissement qui génèrent des signaux d'achat, évaluent des sociétés ou détectent des anomalies de valorisation, mais notre propre compréhension. Nous prenons nos décisions d'investissement sur la base d'une évaluation de base, à la fois conjoncturelle, géopolitique et pour des titres individuels. Nous prenons nos décisions d'investissement de manière indépendante et les représentons à nos clients et à nos investisseurs.
Entretien de David Wehner effectué par Christina Lohner
Dans le contexte fourni, voici deux phrases qui intègrent les mots donnés et en découlent :
Malgré les avertissements d'une bulle AI, certains investisseurs continuent de investir massivement dans les actions d'entreprises AI, telles que Nvidia, connue pour son travail dans l'IA et le trading boursier, qui voient une croissance significative de leur capitalisation boursière.
En considération des prévisions de faible croissance de productivité de l'IA de la professeure MIT Daron Acemoglu, il reste à voir si les prix élevés des actions des entreprises axées sur l'IA telles que Nvidia, Microsoft et Google seront durables au long terme.
