Que faut-il attendre du rapport sur l'emploi de novembre ?

Bienvenue sur le marché de l'emploi attentiste.

Certains de ces comportements d'attente se reflètent dans les rapports fédéraux sur l'emploi, qui montrent que la croissance de l'emploi reste historiquement forte, mais qu'elle s'atténue et n'est plus que l'ombre des gains spectaculaires observés au cours des premières années de la reprise économique pandémique.

En octobre, les employeurs américains ont créé 150 000 emplois nets et le taux de chômage est remonté à 3,9 %, selon le Bureau des statistiques du travail.

L'histoire s'est probablement déroulée de la même manière le mois dernier, mais avec un coup de pouce supplémentaire de la part des travailleurs de l'automobile en grève et des acteurs qui retournent sur le marché du travail(et des chiffres du BLS).

Selon Refinitiv, les économistes s'attendent à ce que le rapport sur l'emploi de vendredi, qui sera publié à 8h30, montre une croissance de l'emploi de 180 000 postes et que le taux de chômage se maintienne à 3,9 %.

"Nous nous attendons à une croissance modérée", a déclaré Karin Kimbrough, économiste en chef de LinkedIn, lors d'une interview accordée à CNN. "Et si nos propres données sont un indicateur, nous pensons qu'il s'agira d'un chiffre légèrement inférieur à la réalité.

Le retour des grévistes pourrait faire grimper les chiffres

Si les créations d'emplois de novembre sont conformes aux prévisions, ce taux de croissance correspondrait à ce qui a été observé au cours de la décennie précédant la pandémie. De 2010 à 2019, période qui a compté un nombre record de 100 mois de croissance de l'emploi, environ 183 000 emplois ont été créés par mois en moyenne.

Les économistes avaient anticipé 180 000 emplois le mois dernier également, mais le total d'octobre a été inférieur aux estimations de 30 000 emplois.

"Il se peut qu'une partie de la faiblesse du mois dernier ait été illusoire, en raison des grèves", a déclaré à CNN Julia Pollak, économiste en chef du site d'offres d'emploi en ligne ZipRecruiter.

Le syndicat United Auto Workers, dans une action sans précédent et couronnée de succès, s'est mis en grève contre les trois grands constructeurs automobiles, Ford, General Motors et Stellantis, de la mi-septembre à la fin du mois d'octobre.

Le rapport sur l'emploi d'octobre fait état de 33 200 emplois perdus dans l'industrie des véhicules à moteur et des pièces détachées. Le BLS a attribué ces baisses à des grèves : Le rapport de grève de l'agence pour ce mois comptait 25 300 travailleurs de Ford, GM et Stellantis en grève.

En outre, le rapport de grève du BLS pour le mois de novembre indique que 16 000 travailleurs de la SAG-AFTRA ont mis fin à leur grève après que le syndicat des acteurs et les studios hollywoodiens sont parvenus à un accord au début du mois dernier.

Le rapport de vendredi pourrait donner plus d'indices sur la question de savoir si le marché du travail revient à un état plus équilibré et stable, ou s'il se refroidit plus fortement qu'on ne le pensait. Mercredi, le rapport ADP sur la masse salariale privée a fait état d'un modeste gain net de 103 000 emplois et d'un ralentissement de la progression des salaires, soit un total inférieur aux 130 000 emplois attendus par les économistes.

Alors que l'attention se portera, à juste titre, sur les chiffres de l'emploi et du chômage de vendredi, ainsi que sur les estimations des gains salariaux, les révisions de données pourraient également s'avérer révélatrices, a déclaré M. Pollak à CNN.

"Depuis une dizaine de mois, les chiffres de l'emploi ont été révisés à la baisse de plus de 30 000 en moyenne. "Si nous assistons à d'autres révisions à la baisse, je pense que de nombreuses personnes concluront que le marché du travail est encore plus faible qu'il n'y paraissait initialement et qu'il se refroidit assez rapidement.

Les licenciements n'augmentent pas, les demandes d'indemnisation sont en hausse

Toutefois, les créations d'emplois restent historiquement fortes et les suppressions d'emplois n'augmentent pas nécessairement, mais restent plus élevées qu'au cours des dix dernières années.

En novembre, les employeurs américains ont annoncé 45 510 suppressions d'emplois, selon les données publiées jeudi par Challenger, Gray & Christmas. Il s'agit d'une augmentation de 24 % par rapport à octobre, mais d'une baisse de 41 % par rapport à l'année précédente, lorsque les entreprises technologiques supprimaient des emplois après s'être renforcées pendant la pandémie.

Depuis le début de l'année, les entreprises ont annoncé leur intention de supprimer 686 860 emplois, selon le rapport Challenger. En dehors de 2020, il s'agit du total le plus élevé de janvier à novembre depuis 2009, lorsque 1,24 million de suppressions avaient été annoncées.

Les premières demandes d'allocations de chômage, considérées comme un indicateur des licenciements, ont augmenté pour atteindre 220 000 au cours de la semaine qui s'est achevée le 2 décembre, selon les données publiées jeudi par le ministère du travail.

Par ailleurs, si le nombre de premières demandes d'allocations de chômage reste faible, les données du ministère du travail indiquent également que les chômeurs restent plus longtemps au chômage.

Les demandes continues, déposées par des personnes ayant reçu des allocations de chômage pendant au moins une semaine, n'ont cessé d'augmenter au cours des dernières semaines et ont atteint un record annuel de 1,925 million à la mi-novembre. Le 25 novembre, ils sont tombés à 1,861 million.

Bien que ce chiffre dépasse le niveau historiquement bas des demandes continues observé en 2019, il reste bien en deçà des moyennes à long terme.

"Il n'y a pas encore de détérioration cumulative du marché du travail qui a incité les présidents précédents de la Fed à passer rapidement des hausses de taux aux réductions de taux pour soutenir l'économie", a écrit Christopher Rupkey, économiste en chef chez FwdBonds, dans une note jeudi. "Les données hebdomadaires sur le chômage maintiendront la Fed sur la touche, surveillant attentivement les risques d'en faire trop ou pas assez, à peu près équilibrés. Les demandes d'allocations chômage ont semblé plus inquiétantes la semaine dernière, mais il semble maintenant qu'un problème d'ajustement saisonnier soit à l'origine de l'augmentation du nombre de bénéficiaires."

Il a ajouté : "Les demandes d'allocations chômage sont de nouveau dans le camp de l'atterrissage en douceur pour l'instant, mais pour combien de temps ?"

Une tendance qui se maintient

Bien qu'il s'installe dans une période de croissance plus modeste, le marché du travail américain est bien préparé pour une éventuelle reprise.

"Il est freiné par des taux d'intérêt élevés", a déclaré M. Pollak, soulignant les effets d'un resserrement de la politique monétaire visant à lutter contre l'inflation. "Parlez à n'importe quel investisseur immobilier et il vous dira qu'il ne construit pas à cause des coûts d'emprunt élevés et des faibles valorisations... Parlez aux fabricants et, malgré les diverses incitations et les énormes dépenses consacrées aux usines, l'embauche n'augmente pas vraiment."

Ainsi, de nombreux investissements n'atteindront pas leur potentiel tant que les taux d'intérêt n'auront pas baissé, a-t-elle ajouté. La Réserve fédérale a porté son taux d'intérêt de référence au niveau le plus élevé depuis 22 ans, dans le cadre d'une lutte de plusieurs mois visant à réduire l'inflation.

"Les employeurs disent qu'ils espèrent et s'attendent à ce que l'activité reprenne au second semestre 2024", a-t-elle ajouté. "L'hypothèse non formulée est que l'inflation continuera à baisser et que la Fed pourra commencer à réduire ses taux.