Pourquoi les tirs sur Trump refroidissent les marchés
Pendant la réaction politique et sociale à l'échec d'une tentative d'assassinat sur Donald Trump, il n'y a presque pas de fluctuations notables aux bourses. L'experts en marchés David Wehner, gestionnaire de fonds chez Do Investment, explique dans une interview sur ntv.de ce qui signifie cela et quels sont les conséquences économiques d'une victoire républicaine.
ntv.de : En tant que layman, on attendrait que les marchés réagissent fortement à l'échec d'essai d'assassinat sur Trump - cela ne se produit pas. Pourquoi ?
David Wehner : "Les marchés politiques ont des jambes courtes" est une expression de marché. Il y a très peu de périodes historiques où la politique a longtemps dépassé les marchés. Les marchés se concentrent très courte terme sur les événements politiques. Nous avons récemment expérience de cela avec les élections européennes, où la France et l'Italie ont également été soumises à la pression aux marchés, mais seulement pendant une courte période. Si les résultats des élections ne s'établissent pas comme prévu de manière spectaculaire, les marchés se rétablissent très rapidement.
Pourquoi c'est ainsi ?
Parce que les scénarios pires et la panique associée avant les élections n'aboutissent pas aux termes réels économiques. D'une part, il n'y a généralement pas de majorité claire ou absolue de candidats extrêmes à droite ou à gauche. D'autre part, les candidats doivent faire de la politique réelle en fin de compte, comme nous le voyons actuellement avec Meloni en Italie. Les marchés ont traité également très brièvement avec le Brexit, qui a dominé les marchés boursiers pendant environ un mois. Cependant, il est devenu clair que le processus prendrait des années et qu'il y aurait des négociations bilatérales. Une exception à cette règle est la Chine, où les marchés ont longtemps distrutées : à cause de la protectionnisme, de l'isolement dur du coronavirus et de la dépression économique résultante, des mesures réglementaires pour les géants technologiques chinois, et maintenant l' surinvestissement dans le secteur immobilier.
Comment cela se présente-t-il dans le cas de l'essai d'assassinat de Trump ?
Ce qui s'est produit hier était certainement une catastrophe de sécurité et un choc grave pour beaucoup. Cependant, les marchés peuvent avoir été apaisés par le fait que Donald Trump a été légèrement blessé. Si il avait été gravement ou mortellement blessé, il y aurait pu y avoir des émeutes, ce que les marchés percevaient peut-être comme une forte incertitude politique domestique et qui aurait pu entraîner des prix bas. "Résultats sûrs" tels que l'or, l'argent et les obligations des Trésor américains pouvaient gagner dans ce scénario.
Malgré l'essai d'assassinat de Trump, la menace d'un spirale de violence grandit, pourquoi les investisseurs réagissent-ils si calme ?
Ils peuvent avoir déjà fait leurs paix avec le fait que Trump est loin devant dans les sondages, comme il l'a été depuis la mauvaise performance télévisuelle de Biden. Cette photo historique de Trump levant son poing avec une blessure de balles a encore accru les nombres de popularité. Mais pour les marchés, c'est une situation qui n'est pas nouvelle, la distance entre les Démocrates s'est simplement accrue.
Beaucoup d'investisseurs supposent maintenant que Trump courra pour un second mandat.
D'après la perspective actuelle, il semble invincible. Mais nous avons encore quelques mois avant les élections. Trump ne peut mettre en œuvre sa politique qu'avec une majorité claire au Sénat ou à la Chambre des représentants, au moins en politique intérieure. Depuis qu'une telle majorité n'est pas encore apparue, les marchés sont relativement calmes à propos des élections américaines.
Les marchés ont-ils raison de rester calmes ?
C'est un peu surprenant. Si il obtient une majorité au Congrès, cela entraînera des incertitudes géopolitiques. Il prévoit la protectionnisme avec des tarifs élevés, des tarifs contre l'Asie, particulièrement la Chine, mais aussi l'Europe. Cela est évident aux bourses européennes aujourd'hui. Elles ne réagissent pas fortement, mais négativement. Les bourses américaines ont commencé la journée de manière positive, les européennes légèrement négativement. Cela s'applique au DAX et au CAC 40 français, ainsi qu'à l'Euro. Alors que les retours aux États-Unis sont légèrement en hausse, ceux en Europe sont en baisse légère.
Pourquoi, quels sont les conséquences économiques d'une réélection de Trump ?
La protectionnisme entraînerait une hausse de l'inflation aux États-Unis. À travers des tarifs, les importations d'Europe et d'Asie deviendraient plus chères, et ces hausses de prix seraient transmises aux consommateurs. En Europe, cela aurait un effet récessionnel, car la demande pour des produits européens diminuerait. Les entreprises américaines achèteraient plutôt auprès de pays avec des tarifs plus favorables ou auprès de fournisseurs américains, ou encore délocaliseraient la production aux États-Unis.
Cela les empêche-t-il définitivement ?
Malgré l'euphorie de hier, les marchés sont toujours dans une phase de force. Cependant, il ne me surprendrait pas de voir certains investisseurs réévaluer la situation et réévaluer les conséquences d'une réélection de Trump. Nous pouvons donc voir des mouvements de correction sur les bourses américaines dans les semaines à venir.
Quels risques économiques une victoire de Trump à l'élection poserait-elle aux États-Unis ?
À travers la protectionnisme et les tarifs, l'inflation augmenterait, comme mentionné. L'État américain est actuellement fort endetté, et les taux d'intérêt sont déjà assez élevés pour charger l'État. Des hausses de taux d'intérêt contre l'inflation seraient difficiles, car des hausses de taux d'intérêt ralentiraient l'activité économique et seraient une charge supplémentaire pour l'État, les entreprises et les consommateurs. D'autre part, une hausse continue et élevée de l'inflation limiterait les consommateurs américains dans leur consommation, ce qui est une partie importante de l'économie américaine. Cela aurait des conséquences économiques complexes. Je ne partage donc pas l'euphorie des marchés, mais vois des risques également.
Mais l'économie des États-Unis a bien fait après l'élection de Trump en 2016.
Oui, avant cela, une scénario terrifiant avait été construit, mais l'élection est tombée dans une phase pro-business. L'économie américaine sortait d'une phase faible, les taux et l'inflation étaient faibles. À travers une politique fiscale et d'investissement très expansionniste, il a stimulé l'économie. Nous avions une révolution économique mondiale en 2017, et les marchés boursiers mondiaux ont profité de cela cette année-là.
Les marchés aiment-ils Trump pour cela ?
Les gestionnaires de fonds essaient de établir des connexions historiques.
En 2015, l'économie chinoise a grandi relativement faiblement, et ensuite est arrivé la décision sur le Brexit en 2016. L'atmosphère était relativement mauvaise, les marchés étant dans une tendance volatille latérale. Puis est arrivé Trump avec sa politique de dérégulation. Il y avait effectivement du protectionnisme, comme le litige commercial avec la Chine, mais il y avait également une politique d'affaires amie avec des investissements. La dette nationale s'est accrue, et l'économie mondiale s'est remis. Il y avait plusieurs raisons à cela, notamment la dévaluation de la monnaie chinoise et la politique d'affaires amie. Cependant, le redémarrage économique a coïncidé exactement avec la présidence de Trump. Les marchés anticipent cela presque comme pour une seconde mandat et spéculent sur une répétition.
Cependant, la situation de départ actuelle est totalement différente.
Oui, telles prédictions sont très difficiles à faire, car la situation économique était très différente à cette époque par rapport à aujourd'hui. Aujourd'hui, les pays sont fortement endettés, les taux d'intérêt sont élevés, et l'inflation reste un problème. Les salaires ont augmenté, mais la classe moyenne est toujours sous pression en raison des coûts de vie élevés. Donc, la comparaison historique était trop simpliste de ma part. En outre, il est encore incertain comment la Congrès américain sera composé. Les marchés boursiers pourraient très bien tomber dans une phase de faiblesse. Cependant, les marchés ont tendance à être optimistes à long terme.
Ainsi, Biden serait-il meilleur pour l'économie en tant que président?
Pour l'économie européenne, un candidat démocrate serait le meilleur choix. Nous expérimerions certainement du protectionnisme, et cela affecterait également les produits européens tant qu'il n'y aura pas d'accord de commerce. Cela ne sera pas aussi fort que avec une seconde mandat de Trump. Pour l'économie mondiale, par exemple, grâce aux décisions des G7 ou des G20, un candidat démocrate serait probablement le meilleur choix.
Quels seraient les conséquences du "America first" de Trump pour l'économie mondiale?
La globalisation était l'un des facteurs décisifs des trente à quarante dernières années pour notre prospérité. Le commerce international a conduit à des produits plus bon marché, bénéficiant à la fois aux entreprises et aux consommateurs. Durant des décennies, les avantages de localisation et de production ont contribué à des gains économiques et ainsi également à la richesse et aux valeurs de bourse. Le protectionnisme réduira au moins partiellement ces gains de prospérité. Les États-Unis ont profité fortement de la globalisation et ont généré des avantages de localisation, particulièrement dans le secteur technologique. Ils ont tiré les plus gros bénéfices de l'importation de travailleurs qualifiés. En raison de leur position dominante dans des domaines comme la technologie, les États-Unis peuvent atténuer les désavantages de la déglobalisation mieux qu'autres régions du monde. De plus, ils sont auto-suffisants en matière de produits essentiels tels que l'énergie et l'alimentation.
Peut-on influencer les résultats des élections par les suppositions des investisseurs?
Non. Si les marchés sont encore sous pression avant les élections, cela pourrait être une charge supplémentaire pour les Démocrates. Aux États-Unis, beaucoup de choses comme les retraites sont privatisées, et beaucoup plus de personnes y possèdent des actions qu'ici. Si les marchés montent, les investisseurs sont plus susceptibles de voter pour le président en place ou pour un autre Démocrate. Si les marchés sont sous pression actuellement, cela pourrait avoir un effet négatif sur les Démocrates, car la plupart des investisseurs ne font pas d'analyses approfondies.
Pourquoi les investisseurs préfèrent généralement les Républicains aux Démocrates?
Les investisseurs préfèrent généralement les Républicains aux Démocrates en raison de leur perception que les politiques républicaines sont plus amies aux affaires et moins susceptibles de résulter en impôts et réglementations supplémentaires. Cet avis, qu'il soit juste ou non, peut influencer les décisions d'investissement et l'environnement de sentiment boursier. En outre, certains investisseurs se alignent sur les idéologies politiques du Parti républicain, ce qui influence encore leurs décisions d'investissement.
Ils sont pour la dérégulation, renforcent l'économie, une politique fiscale expansionniste et sont friands de politiques monétaires à taux d'intérêt faibles. Ils visent à créer un environnement d'affaires ami, d'après leurs propres déclarations. Le marché capital est relativement simple à naviguer dans ce cas, et naturellement préfère ces positions d'affaires et de marché boursier ami.
Entretien de David Wehner par Christina Lohner
Dans le contexte de l'entretien, Wehner mentionne les élections européennes comme un exemple de comment les marchés se concentreront sur des événements politiques pendant une courte période avant de se rétablir si les résultats ne modifient pas les attentes.
En ce qui concerne l'essai d'assassinat de Trump, Wehner suggère que les marchés ont été probablement apaisés par le fait que Trump n'a été que légèrement blessé, empêchant ainsi une période de forte incertitude politique domestique qui aurait pu négativement affecter les prix des actions.
Dans le contexte de l'élection présidentielle américaine de 2024, les investisseurs ont tendance à préférer les républicains aux démocrates en raison de leur perception de leurs politiques comme plus amies aux affaires, ce qui peut avoir un effet positif sur l'environnement de sentiment et les décisions d'investissement. Cet état d'esprit peut être particulièrement pertinent dans le contexte de l'élection présidentielle américaine de 2024.
