Pourquoi les tirs sur Trump refroidissent les marchés
Durant les réactions politiques et sociales d'horreur à l'échec d'une tentative d'attentat contre Donald Trump, il y a des fluctuations presque imperceptibles aux bourses. L'experte des marchés David Wehner, gestionnaire de fonds chez Do Investment, explique dans une interview avec ntv.de ce qu'il signifie et quels sont les conséquences économiques une victoire républicaine.
ntv.de : En tant que layman, on pourrait s'attendre aux marchés à réagir fortement à l'essai d'assassinat de Trump - ils ne le font pas. Pourquoi ?
David Wehner : "Les marchés politiques ont des jambes courtes" est une expression de marché. Il y a très peu de périodes historiques où la politique a longtemps overshadowed les marchés. Les marchés ont une attention très courte sur les événements politiques. Nous avons récemment expérience de cela avec les élections européennes, où la France et l'Italie ont également connu une pression aux marchés - mais seulement pour un temps court. Si les résultats des élections ne s'établissent pas comme prévu, les marchés se rétablissent très rapidement.
Pourquoi c'est ainsi ?
Parce que les scénarios pires et la panique associée avant les élections ne se matérialisent pas dans des termes réels économiques. D'une part, il n'y a généralement pas une claire ou absolue majorité de candidats extrémistes à droite ou à gauche. D'autre part, les candidats doivent faire de la politique réelle en fin de compte, comme nous le voyons actuellement avec Meloni en Italie. Les marchés ont également traité brièvement avec le Brexit. Environ un mois dominait les marchés capitalistiques. Cependant, il est devenu clair que le processus prendrait des années et qu'il y aurait des négociations bilatérales. Une exception à cette règle est la Chine, où les marchés ont longtemps distruté la régulation des géants technologiques chinois : à la suite de la protectionnisme, de l'isolement dur pendant la pandémie de Corona et de la dépression économique qui en a résulté, de la réglementation des géants technologiques chinois et maintenant de l'overinvestissement dans le secteur immobilier.
Comment ça va en matière d'essai d'assassinat de Trump ?
Ce qui s'est produit hier était certainement politiquement catastrophique et un choc grave pour beaucoup. Cependant, les marchés ont probablement été apaisés par le fait que Donald Trump a été légèrement blessé. Si c'était gravement ou mortellement blessé, il y aurait pu y avoir des émeutes, ce que les marchés percevaient peut-être comme une forte incertitude politique domestique, entraînant des prix bas. "Refuges" comme l'or, l'argent et obligations du Trésor américain pouvaient avoir gagné dans ce scénario.
Malgré l'essai d'assassinat de Trump, la menace d'un spirale de violence grandit, pourquoi les investisseurs réagissent-ils si calme ?
Ils peuvent avoir déjà réalisé que Trump est loin devant dans les sondages, comme il l'a été depuis la mauvaise performance télévisuelle de Biden. Cette photo historique de Trump levant son poing dans les airs avec une blessure à la poitrine a encore accru les nombres de sonnette. Mais pour les marchés, c'est une situation nouvelle, la distance entre les Démocrates s'est simplement accrue.
Beaucoup d'investisseurs supposent maintenant que Trump courra à nouveau.
D'après la perspective actuelle, il semble invincible. Mais nous avons encore quelques mois jusqu'à l'élection. Trump ne peut mettre en œuvre sa politique qu'avec une majorité nette au Sénat ou à la Chambre des représentants, au moins en politique intérieure. Or, une telle majorité n'est pas encore visible.
Les marchés ont-ils raison de rester calmes ?
C'est un peu étonnant. Si il obtient une majorité au Congrès, cela entraînera des incertitudes géopolitiques. Il prévoit de la protectionnisme avec des tarifs élevés, des tarifs contre l'Asie, en particulier la Chine, mais également l'Europe. Nous pouvons le constater aujourd'hui aux bourses européennes. Elles ne réagissent pas fortement, mais négativement. Les bourses américaines ont commencé la journée de manière positive, celles d'Europe de manière légèrement négative. Cela s'applique au DAX et au CAC 40 français, ainsi qu'au Euro. Les retours aux marchés américains sont montants légèrement, ceux en Europe sont en baisse légèrement.
Pourquoi, quels sont les conséquences économiques d'une réélection de Trump ?
La protectionnisme entraînerait une hausse de l'inflation aux États-Unis. À travers des tarifs, les importations venant de l'Europe et de l'Asie deviendraient plus chères, et ces hausses de prix seraient transmises aux consommateurs. En Europe, cela entraînerait une récession, car la demande pour des produits européens diminuerait. Les entreprises américaines achèteraient plutôt de pays ayant des tarifs plus favorables ou des fournisseurs américains, ou même délocaliseraient la production aux États-Unis.
Les investisseurs resteront-ils définitivement froid ?
À cause de l'euphorie de hier, les marchés sont toujours en phase de force. Cependant, il ne me surprendrait pas de voir un ou deux investisseurs reconsidérer la situation et réévaluer les conséquences d'une réélection de Trump. Nous pouvons donc voir des corrections sur les bourses américaines dans les semaines à venir.
Quels risques économiques pourrait une élection de Trump poser aux États-Unis ?
À travers la protectionnisme et les tarifs, l'inflation augmenterait, comme mentionné. L'État américain est actuellement fort endetté, et les taux d'intérêt sont déjà assez élevés pour charger l'État. Des hausses d'intérêts contre l'inflation seraient difficiles, car des hausses d'intérêts pourraient ralentir l'activité économique et constituer une charge supplémentaire pour l'État, les entreprises et les consommateurs. D'autre part, une hausse continuelle et élevée d'inflation limiterait les consommateurs américains dans leur consommation, ce qui est une partie importante de l'économie américaine. Cela aurait également des conséquences économiques. Situation complexe. Je ne partage pas l'euphorie des marchés mais vois également des risques.
Mais l'économie des États-Unis a bien fait après l'élection de Trump en 2016.
Oui, avant cela, une scénario effrayant avait été construit, mais l'élection est tombée dans une phase expansionniste d'affaires. L'économie américaine sortait d'une phase faible, les taux et l'inflation étaient bas. À travers une politique fiscale et d'investissement expansionniste, il a stimulé l'économie. Nous avions une reprise économique mondiale en 2017, qui a bénéficié des marchés boursiers mondiaux cette année-là.
Les marchés aiment-ils Trump à cause de cela ?
Les gestionnaires de fonds essaient d'établir des connexions historiques. En 2015, l'économie chinoise a grandi relativement faiblement, puis est suivi la décision de Brexit en 2016. L'atmosphère était relativement mauvaise, les marchés se trouvant dans une tendance volatile latérale. Puis est arrivé Trump avec sa politique de dérégulation. Il y a effectivement eu du protectionnisme, comme le dispute de commerce avec la Chine, mais il y a également eu une politique d'affaires amie avec des investissements. La dette nationale a augmenté, l'économie mondiale s'est remis. Cela avait plusieurs causes, y compris le rabaissement de la monnaie chinoise et la politique d'affaires amie. Cependant, le redémarrage économique a eu lieu exactement pendant la période où Trump était prêté serment comme Président. Les marchés anticipent cela presque pour un second mandat de Trump et spéculent sur une répétition.
Mais la situation de départ est totalement différente aujourd'hui.
Oui, ces prédictions sont très difficiles à faire, car la situation économique était très différentes de ce qu'elle est aujourd'hui. Aujourd'hui, les pays sont fortement endettés, les taux d'intérêt sont élevés, et l'inflation reste un enjeu. Les salaires ont augmenté, mais la classe moyenne est encore sous pression en raison des coûts de vie élevés. Donc, la comparaison historique a été trop légèrement saisie. En outre, il est encore incertain comment le Congrès américain se réunira. Les marchés boursiers pourraient très bien tomber dans une phase de faiblesse. Cependant, les marchés ont tendance à être optimistes à long terme.
Ainsi, Biden aurait-il été meilleur pour l'économie en tant que Président?
Pour l'économie européenne, un candidat démocrate serait le choix meilleur. Nous allons expérimenter une certaine protectionnisme, particulièrement contre la Chine. Cela affectera également les produits européens tant qu'il n'y aura pas d'accord de commerce. Mais pas aussi fortement qu'avec un second mandat de Trump. Pour l'économie mondiale, par exemple grâce aux décisions du G7 ou du G20, un candidat démocrate serait probablement le meilleur choix.
Quels seraient les conséquences de la politique "Amérique première" de Trump pour l'économie mondiale?
La mondialisation était l'un des piliers décisifs des dernières 30, 40 années pour notre prospérité. Le commerce international a conduit à des produits moins chers, pour les entreprises et les consommateurs. Durant des décennies, les avantages de localisation et de production ont contribué aux retours économiques et ainsi aussi aux valeurs de bourse et de marché boursier. Le protectionnisme reversera au moins partiellement ces avantages de prospérité. Les États-Unis ont bénéficié fortement de la mondialisation dans les dernières décennies et ont généré des avantages de localisation, particulièrement dans le secteur technologique. La plus grande partie des profits est venue de l'importation de main-d'œuvre qualifiée. En outre, ils sont auto-suffisants en produits essentiels tels que l'énergie et l'alimentation.
Peut-on influer sur les résultats de l'élection grâce aux suppositions des investisseurs?
Non. Si les marchés étaient encore sous pression avant l'élection, cela pourrait être une charge supplémentaire pour les Démocrates. Aux États-Unis, beaucoup de choses comme la retraite sont privatisées, et beaucoup plus de personnes possèdent des actions qu'ici. Si les marchés montent, les investisseurs sont plus susceptibles de voter pour le Président en fonction ou pour un autre Démocrate. Si les marchés sont sous pression maintenant, cela pourrait avoir un effet négatif sur les Démocrates, car la plupart des investisseurs ne font pas de recherches approfondies.
Pourquoi les investisseurs ont-ils généralement une préférence pour les Républicains?
Les investisseurs ont généralement une préférence pour les Républicains à cause de leurs politiques d'affaires amies, telles que les impôts plus bas et la dérégulation. Ces politiques sont vues comme bénéfiques pour les bénéfices d'entreprise et, par extension, pour la performance du marché boursier. En outre, les Républicains sont souvent perçus comme étant plus pro-affaires et moins susceptibles d'appliquer des politiques qui pourraient négativement impacter les bénéfices d'entreprise, telles que des impôts plus élevés ou des réglementations accrues. Cet avis peut faire du marché boursier plus susceptible de se développer bien sous une administration républicaine.
Ils défendent la dérégulation, renforcent l'économie, une politique fiscale expansionniste et sont attachés à une politique de taux d'intérêt faible. Ils visent à créer un environnement d'affaires, d'après leurs propres déclarations. Le marché capital est relativement facile à naviguer dans ce cas et a tendance à favoriser ces positions d'affaires et de marché boursier amies.
Entrevue de David Wehner par Christina Lohner
- Malgré l'échec de l'essai d'assassinat de Trump causant une turbulence politique, les prix des actions restaient relativement stabilisés, selon David Wehner, un expert des marchés et gestionnaire de fonds à Do Investment.
- Si les élections présidentielles américaines de 2024 aboutissaient à une victoire républicaine, l'économie et le marché capital pourraient potentiellement bénéficier des politiques d'affaires amies des Républicains, car les investisseurs ont généralement une préférence pour les candidats républicains à cause de leur position pro-affaires.
- Donald Trump, étant un candidat républicain, proposait la dérégulation, une politique de taux d'intérêt faible et un environnement d'affaires ami durant son premier mandat, ce qui a positivément impacté le marché, et cette période historique pouvait être reprise dans les marchés si il gagnait les élections de 2024.
