Pourquoi la bourse est en train de paniquer à nouveau
Le Dow a plongé de plus de 1 000 points à l'ouverture, et le marché plus large a chuté de 3 % lundi. Le Nasdaq, rempli d'actions technologiques risquées, a chuté de 3,7 %.
Tout cela survient au milieu d'une vente à découvert mondiale. L'indice Nikkei 225 de Tokyo a plongé de 12 % — sa plus mauvaise séance de tous les temps. Tous les principaux marchés asiatiques et européens ont chuté considérablement lundi.
Trois peurs émergent toutes en même temps pour envoyer les marchés dans une spirale lundi : des craintes grandissantes de récession, des préoccupations quant à savoir si la Réserve fédérale a agi suffisamment rapidement et une croyance selon laquelle les gros paris sur l'IA ne porteront pas leurs fruits.
Craintes de récession
La plus préoccupante est la peur que l'économie américaine soit en beaucoup plus mauvaise forme qu'on ne le croyait précédemment — comme en témoigne la saisie surprise de l'augmentation du taux de chômage vendredi.
Vendredi, le Bureau of Labor Statistics a rapporté que l'économie américaine n'a créé que 114 000 emplois en juillet — bien moins que prévu — et que le taux de chômage a augmenté à 4,3 %. Bien que cela ne soit pas en soi un taux de chômage unhealthy, sa hausse soudaine est alarmante : l'an dernier, le taux de chômage était au plus bas depuis le débarquement sur la Lune.
Pour être clair : l'économie américaine reste forte. Le trimestre dernier, elle a cru bien plus que prévu, grâce à une dépense des consommateurs toujours robuste, qui représente plus des deux tiers de tous les produits intérieurs bruts.
Mais les craintes de récession se multiplient. Les économistes de Goldman Sachs ont relevé lundi les chances de récession à une sur quatre dans les 12 prochains mois. Cela reste un "cas limité", car les données économiques ont l'air solides dans l'ensemble et la Fed a encore de la marge pour réduire les taux à partir d'un plus haut de 23 ans.
Mais les chances de récession de Goldman sont tout de même 10 points de pourcentage plus élevées qu'avant le rapport sur l'emploi de vendredi, qu'ils ont qualifié de "plus préoccupant maintenant".
Inquiétudes quant à la Fed
Le marché boursier a battu des records cette année, porté par la baisse de l'inflation et le sentiment croissant que la Fed passerait de sa série de hausses de taux agressives à des baisses, qui peuvent booster les profits des entreprises.
Mais la Fed n'a pas réduit les taux comme beaucoup l'espéraient la semaine dernière. Le marché considère de plus en plus la patience de la Fed comme une erreur.
La Fed est notoirement mauvaise pour bien chronométrer ses hausses et ses baisses de taux. Elle était en retard sur l'inflation et a dû rattraper son retard avec plusieurs hausses de taux historiques en 2022 pour maîtriser les prix qui s'envolent. De même, certains économistes estiment que la Fed aurait dû commencer à baisser les taux plus tôt.
Les baisses de taux pourraient aider à soutenir le marché de l'emploi en réduisant les coûts d'emprunt pour les entreprises et en libérant de l'argent pour que les entreprises dépensent en embauches. Mais les décisions de politique prennent du temps pour se répercuter dans l'économie. Alors que l'inflation a beaucoup refroidi ces derniers mois et que le taux de chômage a augmenté, certains craignent que la Fed soit trop tard pour agir avant que l'embauche lente ne se transforme en licenciements massifs.
Les prochaines réunions de la Fed sont prévues pour septembre, novembre et décembre. Les analystes de Citigroup et de JPMorgan prévoient que la Fed réduira les taux de moitié de point à ses deux prochaines réunions. Mais cela potrebbe être trop tard. Elle pourrait être obligée de faire une baisse de taux d'urgence avant cela — une intervention extraordinaire que le marché considère de plus en plus comme probable, selon l'outil FedWatch de CME.
Une baisse d'urgence — qui n'a pas eu lieu depuis les premiers jours du Covid, est exactly ce que la Fed doit faire, a déclaré lundi matin sur CNBC Jeremy Siegel, professeur émérite de finance de Wharton.
"Elle est si en retard sur la courbe en ce moment. Je veux dire que la Fed est dans les gradins", a déclaré Siegel. "Vous jetez un coup d'œil aux données ; ce n'est pas du tout rassurant."
Inquiétudes quant à l'IA
Les actions avaient également volé haut ces deux dernières années grâce aux gros paris sur les entreprises technologiques impliquées dans l'intelligence artificielle : beaucoup espéraient qu'elle créerait une autre révolution industrielle mondiale.
Mais les bénéfices de l'IA sont pour ainsi dire inexistants, et la technologie non prouvée n'est pas encore prête pour la première ligne. Certains fear qu'elle n'y arrivera jamais. Les traders commencent à défaire les gros paris sur Apple, Nvidia, Microsoft, Meta, Amazon, Alphabet et d'autres sociétés technologiques qui avaient été en hausse depuis le début de l'année dernière.
Warren Buffett — PDG de Berkshire Hathaway et force remarquablement calme lorsque les marchés partent en vrille — se débarrass
Investisseurs réévaluent leurs stratégies commerciales en raison de la montée des craintes de récession, comme en témoigne la hausse inattendue du taux de chômage et la croissance de l'emploi plus lente que prévu. Cela a suscité des préoccupations quant à l'impact potentiel sur les bénéfices des entreprises, qui pourraient être négativement affectés par une embauche ralentie ou des licenciements.
Compte tenu des conditions actuelles du marché, certains investisseurs envisagent de déplacer leurs investissements loin des actions technologiques, qui ont été fortement influencées par l'engouement autour de l'intelligence artificielle. La prise de conscience que les profits de l'IA ne sont pas encore substantiels et que la technologie n'est peut-être pas aussi prête qu'on le croyait auparavant a entraîné une vente à découvert des actions technologiques comme Apple, Nvidia, Microsoft, Meta, Amazon et Alphabet.
