L'extrême droite française constitue une menace potentielle pour la stabilité financière.
Président Emmanuel Macron a organisé des élections inattendues la semaine dernière après que son parti ait perdu face à la Rassemblement national menée par Marine Le Pen aux élections pour les parlementaires européens.
Les marchés ont été secoussés par ce développement soudain, avec des pertes significatives de valeur pour les actions françaises et obligations du Trésor.
Si le Rassemblement national obtient la plus grande influence au parlement et remplace la coalition centriste de Macron, cela rendrait plus difficile de réduire la dette nationale considérable de la France, égale à 110,6% du PIB du pays en 2021. Un gouvernement divisé devrait également lutter avec le déficit budgétaire, qui atteignait 5,5% du PIB en 2021.
La stabilité financière de la France est une préoccupation significative, avec le risque potentiel d'une crise si Le Pen met en priorité son agende fiscal et protectionniste "France d'abord". Cela pourrait ressembler à la crise financière vécue au Royaume-Uni lorsque le Premier ministre Liz Truss a révélé ses plans de réduction des impôts en septembre 2022, causant des déclins brusques de la livre sterling et des obligations du Trésor britannique.
Jusqu'à présent, l'impact économique sur la France est incertain, le ministre des Finances Bruno Le Maire considérant cela comme une "risque sérieux" mais pas une prédiction définitive. La France affronte des taux d'intérêt concurrentiels par rapport au Portugal, l'un des pays qui ont demandé de l'aide durant la crise de la dette européenne. "C'est sur les programmes et les propositions qui sont là, si oui ou non nous pouvons, oui ou non, financer la dette nationale," a déclaré.
Malgré le risque, les agences de notation continuent de surveiller la France, l'un des pays les plus endettés de l'UE. En mai, S&P a abaissé la note de crédit à long terme de la France à AA-, en citant la position fiscale dégradée. L'agence prévoyait que le déficit budgétaire de la France baisserait à 3,5% du PIB en 2027, bien au-dessus de la cible actuelle du gouvernement.
Les marchés financiers ont montré des signes de nervosité à propos de la potentialité d'instabilité politique, entraînant des taux d'intérêt plus élevés sur les obligations à 10 ans du Trésor français par rapport au Portugal et par rapport à des obligations plus sûres allemandes. La différence en prémiums atteignait son niveau le plus élevé depuis 2017, et le gap continuait de s'élargir.
Les investisseurs ont également expérimenté une volatilité accrue sur les marchés boursiers. Le 5 mai, l'indice boursier français CAC 40 est chuté de manière plus importante que ses contreparties allemandes ou pan-européennes. De plus, la valeur du euro a décroché cette semaine, indiquant une instabilité du marché.
Selon un sondage BFMTV et La Tribune Dimanche mené par Elabe, la formation centriste de Macron pourrait ne terminer qu'en troisième position au premier tour des élections du 30 juin. Le Rassemblement national a proposé d'augmenter les dépenses publiques et de réduire la TVA sur l'électricité et le carburant.
Dans une webinaire du 5 mai, Frank Gill, spécialiste sénior des obligations souveraines européennes à S&P Global Ratings, a reconnu que telles politiques "poursuivraient encore les finances publiques" et "seraient une considération pour la notation souveraine". De plus, l'agence Moody's a qualifié les élections anticipées d'« négative pour la consolidation fiscal en France ».
Selon une note Berenberg, la Banque centrale européenne "aurait les outils pour prévenir toute vraie crise" sur le marché des obligations du Trésor français. Cependant, ils ont noté que la BCE ne ferait probablement usage de ses instruments ou en encouragerait l'utilisation qu'après que le pays retourne à "politiques financièrement plus saines".
Les contributions à cet article de Joseph Ataman à Paris et Mark Thompson à Londres.
