La stratégie de la Fed en matière de taux d'intérêt, "plus haut pour plus longtemps", s'effondre peu à peu. Bienvenue à la stratégie du "plus haut pour plus longtemps".

Les derniers chiffres de l'inflation sont encourageants et les prévisions en temps réel montrent que la croissance économique s'est considérablement ralentie depuis l'été, alors que l'année touche à sa fin - un net ralentissement par rapport au rythme de croissance effréné du troisième trimestre.

Les investisseurs sont de plus en plus convaincus que les baisses de taux ne sont plus qu'à quelques mois, avec environ 44 % de chances que la première baisse ait lieu en mars, selon les contrats à terme.

La Fed a maintenu les taux stables pendant un certain temps avant de commencer à les réduire. À un moment donné, elle a maintenu son taux de prêt de référence pendant plus d'un an à partir de l'été 2006.

Mais si les prévisions d'une baisse en mars se confirment, ou même d'une baisse des taux en mai, c'en est fini de la stratégie de la Fed consistant à augmenter les taux pour plus longtemps.

Diane Swonk, économiste en chef chez KPMG, a déclaré lors d'une interview accordée à CNN : "Nous nous dirigeons à présent vers un taux plus élevé pour une période plus longue".

Chaque fois que la Fed commencera à réduire son taux d'intérêt directeur, le rythme sera probablement progressif au début, et il est clair qu'il n'y aura pas de retour à des taux d'intérêt extrêmement bas.

La réunion de politique monétaire de deux jours de la Fed se termine mercredi, et l'on s'attend généralement à ce que la banque centrale maintienne ses taux à leur niveau le plus élevé depuis 22 ans pour la troisième réunion consécutive. Les responsables de la banque centrale publieront également leur dernière série de projections économiques, qui refléteront probablement un ralentissement de l'inflation plus rapide que prévu.

Mais pourquoi la Fed commencerait-elle à réduire ses taux si tôt, alors que certains responsables, y compris M. Powell lui-même, ont déclaré qu'il était encore beaucoup trop tôt ?

Les investisseurs rappellent le mantra de la Fed, qui dit dépendre des données. Les marchés appellent au bluff de la Fed en ce qui concerne d'éventuelles hausses supplémentaires.

La dernière fois que M. Powell a déclaré que d'autres hausses étaient toujours possibles, lors d'une discussion à Atlanta au début du mois, les actions se sont redressées, les marchés ayant pris en compte l'optimisme de M. Powell.

"Powell est incité à maintenir ce biais hawkish jusqu'à la dernière seconde, et ils feront plus s'ils en ont besoin, mais cela se résume aux données et les données suggèrent qu'ils n'ont pas besoin de faire plus", a déclaré Garrett Melson, stratège de portefeuille chez Natixis Investment Managers Solutions, à CNN.

L'indicateur d'inflation préféré de la Fed - l'indice des prix des dépenses de consommation personnelle - a augmenté de 3 % en octobre par rapport à l'année précédente, contre une hausse de 3,4 % en septembre. L'indice de base, qui exclut les prix de l'alimentation et de l'énergie, a augmenté de 3,5 % au cours de la période de 12 mois qui s'est achevée en octobre. Tous les regards seront tournés vers l'indice des prix à la consommation de novembre, qui sera publié cette semaine.

Que la Fed fasse ou non ce que le marché attend, c'est une autre histoire.

M. Powell a déclaré que les attentes du marché n'étaient que des prévisions, mais la Fed aime être prévisible et ses responsables donnent fréquemment des indications sur ce qu'il faut attendre de la banque centrale, un concept connu sous le nom de "forward guidance" (orientation vers l'avenir).

"Je pense que la voix qui compte vraiment en ce moment est celle de Christopher Waller, un gouverneur réputé pour son optimisme, qui a été à l'avant-garde des changements de messages de la Fed au cours des deux dernières années", a déclaré M. Melson.

Lors d'un événement organisé à Washington à la fin du mois dernier, le gouverneur de la Fed, Christopher Waller, s'est réjoui du ralentissement de l'activité économique cet automne, qui pourrait contribuer à ramener l'inflation vers l'objectif de 2 % de la banque centrale.

"Je suis de plus en plus convaincu que la politique est actuellement bien positionnée pour ralentir l'économie et ramener l'inflation à 2 %", a déclaré M. Waller. "Je suis encouragé par ce que nous avons appris au cours des dernières semaines - quelque chose semble donner, et c'est le rythme de l'économie.

La Chine promet une politique fiscale "proactive" pour stimuler l'économie en 2024

La Chine s'est engagée à renforcer sa politique budgétaire en 2024 afin de relancer son économie en perte de vitesse, rapporte ma collègue Laura He.

L'annonce a été faite vendredi à l'issue d'une réunion des hauts responsables du parti communiste, quelques jours seulement après que Moody's a revu à la baisse la perspective de la note de crédit de la Chine, la faisant passer de stable à négative.

L'agence de notation a cité mardi les risques liés à "une croissance économique structurellement et durablement plus faible à moyen terme" et aux problèmes persistants du secteur immobilier chinois.

Les responsables de la réunion de vendredi, qui était présidée par le dirigeant Xi Jinping et à laquelle participaient les 24 membres du puissant Politburo, se sont engagés à faire davantage pour développer la demande intérieure et stabiliser le commerce extérieur et les investissements, selon un communiqué publié par l'agence de presse officielle Xinhua.

"L'année prochaine, [nous devons] continuer à mettre en œuvre une politique fiscale proactive et une politique monétaire prudente", a déclaré le communiqué. "La politique fiscale proactive doit être modérément renforcée, avec une amélioration de la qualité et de l'efficacité.

La politique budgétaire est l'utilisation de la fiscalité et des dépenses publiques pour influencer l'économie. La politique monétaire se réfère généralement aux décisions prises par les banques centrales pour influencer le coût des emprunts et contrôler l'inflation.

Les responsables ont également rappelé l'importance de prévenir les risques dans les domaines clés et de "s'en tenir à l'essentiel, à savoir qu'aucun risque systémique ne se produira".

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A suivre

Lundi : Résultats d'Oracle.

Mardi : Le département du travail américain publie l'indice des prix à la consommation pour le mois de novembre. Le département du Trésor américain publie sa déclaration budgétaire mensuelle pour le mois de novembre.

Mercredi : Bénéfices d'Adobe. L'Office des statistiques nationales du Royaume-Uni publie les données d'octobre sur le produit intérieur brut. Le ministère américain du travail publie l'indice des prix à la production pour le mois de novembre. La Réserve fédérale annonce sa dernière décision de politique monétaire.

Jeudi : La Banque d'Angleterre et la Banque centrale européenne annoncent leurs dernières décisions en matière de taux d'intérêt. Le département américain du commerce publie les chiffres des ventes au détail pour le mois de novembre. Le département du travail américain publie le nombre de nouvelles demandes d'allocations de chômage pour la semaine se terminant le 9 décembre, ainsi que les prix à l'exportation et à l'importation pour le mois de novembre. Le Bureau national des statistiques chinois publie les données de novembre sur les ventes au détail, la production industrielle, les investissements en actifs fixes et le taux de chômage.

Vendredi : Bénéfices de Darden Restaurants. La Réserve fédérale publie les chiffres de novembre sur la production industrielle. S&P Global publie les enquêtes de conjoncture de décembre sur l'activité économique aux États-Unis.

La stratégie de la Fed en matière de taux d'intérêt, "plus haut pour plus longtemps", s'effondre peu à peu. Bienvenue à la stratégie du "plus haut pour plus longtemps".