Comment Macy's est devenu une cible de rachat
Arkhouse Management, une société d'investissement immobilier, et Brigade Capital Management, un gestionnaire d'actifs international, ont présenté une offre d'achat de Macy's pour 21 dollars par action, ce qui valorise Macy's à 5,8 milliards de dollars, selon le Wall Street Journal. L'opération rapporterait aux actionnaires une prime de 32 % par rapport au cours de clôture de Macy's vendredi.
L'offre publique d'achat est un signe que les investisseurs estiment que Macy's est sous-évalué sur le marché public. Les analystes du commerce de détail affirment que les biens immobiliers de valeur de Macy's, notamment son magasin phare de New York, constituent un actif convoité par les investisseurs.
"Des années de sous-performance chronique ont exercé une pression à la baisse sur le cours de l'action de Macy's, ce qui signifie que la chaîne emblématique de grands magasins est aujourd'hui une perspective relativement attrayante", a déclaré Neil Saunders, analyste chez GlobalData Retail, dans une note adressée aux clients.
On ne sait pas exactement comment les cadres et les membres du conseil d'administration de Macy's considèrent la proposition. Les porte-parole de Macy's et d'Arkhouse ont refusé de commenter la proposition à CNN. Brigade n'a pas répondu à la demande de commentaire de CNN.
Pendant des décennies, Macy's a été synonyme du modèle des grands magasins et des consommateurs qui se rendaient dans les magasins Macy's pour acheter des vêtements, des parfums et d'autres produits. L'enseigne moderne Macy's a été créée en 2005 à la suite d'une fusion entre Federated et May.
Mais Macy's a mis du temps à s'adapter aux achats en ligne, à réorganiser ses magasins et à s'adapter à l'évolution des préférences des consommateurs. Ces dernières années, Macy's a tenté de mettre en œuvre de nombreuses stratégies pour redynamiser ses activités, notamment en créant de nouvelles marques et des magasins plus petits, mais ces initiatives n'ont guère contribué à modifier sa trajectoire à long terme. Le cours de l'action Macy's a chuté de 75 % par rapport au pic de 73 dollars atteint en 2015. Depuis, l'enseigne a fermé près de 300 magasins, soit un tiers de ses magasins, et perdu 3 milliards de dollars de chiffre d'affaires annuel.
La fortune de Macy's a décliné en même temps que le secteur des grands magasins.
Depuis 2000, les ventes au détail des grands magasins ont chuté de moitié, selon le Census Bureau. Cette baisse a entraîné la faillite de certains grands magasins tels que Sears, Neiman Marcus, JCPenney, Lord & Taylor et d'autres.
"Le concept même des grands magasins a été soumis à une pression énorme", a déclaré Venkatesh Shankar, professeur de marketing et de commerce électronique à la Mays Business School de l'université A&M du Texas. "Tous les détaillants qui ont prospéré dans le cadre de l'ancien concept des grands magasins ont du mal à se développer.
Concurrence et difficultés des centres commerciaux
Amazon a réduit les ventes de Macy's ces dernières années, mais Amazon n'est qu'une des raisons pour lesquelles Macy's est en difficulté. Macy's est coincé au milieu, pressé par les détaillants de luxe à l'extrémité supérieure de la vente au détail et les magasins de rabais offrant des prix plus bas à l'autre extrémité.
Au cours de la dernière décennie, les marques de mode en ligne s'adressant directement aux consommateurs se sont développées, aidées par Instagram et TikTok. Les grandes surfaces telles que Target, Walmart et Costco se sont développées. Les géants de la mode rapide comme H&M, Uniqlo et, plus récemment, Shein et Temu ont pris Macy's pour cible. Les magasins de vêtements à prix réduits comme TJ Maxx et Burlington sont devenus des concurrents plus importants.
Macy's a également souffert de sa forte présence dans les centres commerciaux régionaux.
Pendant des décennies, Macy's a été un locataire pilier fiable pour les propriétaires de centres commerciaux et une attraction pour les consommateurs, mais les centres commerciaux régionaux de niveau inférieur et moyen ont du mal à rivaliser avec la croissance des achats en ligne et des chaînes de magasins à prix réduits. Macy's a souffert du fait que les consommateurs ont cessé de fréquenter ces centres commerciaux et que les magasins voisins ont fermé leurs portes à l'intérieur des centres.
"Toutes ces tendances font qu'il est plus difficile pour les grands magasins traditionnels de prospérer", a déclaré M. Shankar.
Les antécédents du capital-investissement dans le commerce de détail
Certains analystes estiment que l'offre du groupe d'investisseurs est trop basse pour Macy's.
En 2015, l'investisseur activiste Starboard a déclaré que les propriétés de Macy's valaient 21 milliards de dollars, dont 4 milliards de dollars rien que pour son magasin phare de Herald Square à New York. En 2017, Hudson's Bay, le propriétaire de Saks, a déclaré que Macy's pourrait valoir 14 milliards de dollars.
Toutefois, si l'opération se concrétise, elle pourrait entraîner des difficultés pour les activités de vente au détail de Macy's.
Au cours des dernières décennies, des groupes d'investisseurs tels que les fonds d'investissement privés et les fonds spéculatifs ont acheté des détaillants en difficulté ou peu performants, dans le but déclaré de les privatiser, d'améliorer leurs opérations et de les revendre avec un bénéfice.
"Un groupe d'investisseurs qui vendrait des biens immobiliers et prendrait peut-être d'autres mesures telles que la scission de l'activité de commerce électronique réaliserait certainement des gains à court terme", a déclaré M. Saunders. "Mais si une partie de ces bénéfices n'est pas réinvestie dans la revitalisation de l'activité principale de vente au détail, Macy's se retrouverait dans le pire des mondes.
Les résultats ont souvent conduit à la faillite de nombreuses entreprises bien connues, telles que Lord & Taylor, Toys R Us, Payless, Sears et d'autres.
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Source: edition.cnn.com
