3 raisons de s'inquiéter de la faiblesse du rapport sur l'emploi de juillet et 1 raison de ne pas paniquer
Le Federal Reserve a maintenant de la merde sur la figure après avoir maintenu les taux d'intérêt proches d'un sommet de vingt-cinq ans plus tôt cette semaine. Et pour le consommateur américain lambda, la douleur économique pourrait être en vue à mesure que l'embauche ralentit - mais des taux d'intérêt plus bas pour les logements et les cartes de crédit pourraient être en vue dans quelques mois seulement.
Le dernier rapport sur l'emploi du gouvernement, publié vendredi, a largement manqué les attentes : les employeurs ont créé seulement 114 000 emplois en juillet, comparé à une augmentation de 175 000 emplois estimée par les économistes dans un sondage de FactSet.
Les chèques de paie sont également à la baisse : la croissance des salaires, mesurée par les gains moyens par heure, a continué de ralentir en juillet, enregistrant son taux annuel le plus faible depuis mai 2021.
À ce stade, il y a suffisamment de preuves que le marché de l'emploi, un moteur clé de l'économie américaine, a perdu de la vitesse. Un rapport séparé publié plus tôt cette semaine a montré que les offres d'emploi ont diminué en juin pour atteindre le deuxième niveau le plus bas depuis mars 2021. Les nouvelles demandes de prestations d'assurance-chômage, un indicateur des licenciements, ont augmenté la semaine dernière pour atteindre le niveau le plus élevé de l'année. Le marché du travail américain d'aujourd'hui est très différent de celui de il y a deux ans, lorsque la croissance des effectifs mensuels était en plein essor et que les employeurs avaient un record de 12,2 millions d'offres d'emploi alors que l'économie plus large continuait son ascension spectaculaire après les profondeurs de la pandémie.
Alors, devrais-tu t'inquiéter ? Oui, mais ne panique pas. L'économie américaine reste relativement solide, et il y a des raisons d'être optimiste quant à la capacité de l'Amérique à éviter une récession.
Voici trois raisons de s'inquiéter du rapport sur l'emploi de juillet décevamment faible - et un aspect positif.
Une "règle" de récession a été déclenchée
Le taux de chômage de juillet a officiellement déclenché la "règle de Sahm", un indicateur de récession bien connu élaboré par l'économiste américaine Claudia Sahm, qui a travaillé à la Fed pendant plus de dix ans. La règle stipule que lorsque le taux de chômage en tant que moyenne sur trois mois augmente de 0,5 point de pourcentage par rapport au plus bas pointage des 12 derniers mois, cela signifie que l'économie est aux premiers stades d'une récession. Depuis janvier, il a augmenté de 0,6 point de pourcentage, donc la hausse du taux de chômage a été assez rapide.
Sahm a déclaré à Bloomberg vendredi que le taux de chômage avait "trop de momentum", ajoutant que le marché de l'emploi traverse "une faiblesse substantielle".
Mais dans l'économie défiant l'histoire d'aujourd'hui, la sagesse conventionnelle s'est souvent révélée inutile. Elizabeth Crofoot, économiste principale de l'entreprise d'analyse du travail Lightcast, a déclaré à mon collègue Alicia Wallace vendredi que les effets persistants du Covid-19 ont rendu de nombreuses règles inutiles. La présidente de la Fed, Jerome Powell, a dit à peu près la même chose mercredi lorsqu'il a pris des questions des journalistes à la suite de la dernière décision de la banque centrale de maintenir les taux d'intérêt stables pour la huitième fois d'affilée.
"I'm very hesitant to use the 'R' word (recession), because I don't think we're there; but this is something to keep our eye on," Crofoot said.
En fait, certains économistes sont toujours confiants quant aux chances de l'économie américaine de se débarrasser de l'inflation élevée sans récession, un exploit exceptionnellement rare connu sous le nom d'atterrissage en douceur, qui ne s'est produit qu'une seule fois, dans les années 1990.
"A soft landing is still the most likely outcome," Michael Gapen, économiste en chef pour les États-Unis à la Bank of America, a déclaré à mon collègue Matt Egan.
Ta retraite 401K vient de prendre un coup
Ne regarde pas ton compte de retraite 401K : le rapport décevant sur l'emploi de vendredi a déclenché une vente en masse à Wall Street.
Les trois principaux indices boursiers ont chuté après que les dernières données sur l'emploi ont indiqué un ralentissement général du marché du travail. Le Dow a clôturé en baisse de 612 points, soit 1,5 %; le Nasdaq Composite a perdu 2,4 % et le S&P 500 a baissé de 1,8 %.
Les investisseurs n'étaient pas aussi effrayés par les données économiques plus faibles que prévu ces derniers mois, car certaines faiblesses signifiaient que la Fed pourrait bientôt commencer à baisser les taux d'intérêt. Mais la Fed a déjà signalé qu'elle devrait probablement commencer à baisser les coûts de l'emprunt dans les mois à venir après une série de données sur la baisse de l'inflation. Toute autre donnée économique plus faible que prévu pourrait susciter des craintes quant à la santé de l'économie américaine, avec peut-être une récession en toile de fond.
Les mauvaises nouvelles sur l'économie semblent maintenant être de mauvaises nouvelles à Wall Street. Les investisseurs veulent que les taux d'intérêt baissent parce que l'inflation a suffisamment refroidi - pas parce que l'économie est menacée par un ralentissement.
Pourtant, certains investisseurs estiment que l'humeur morose de Wall Street vendredi pourrait être une surréaction. L'indice de la peur et de la cupidité de CNN, un indicateur de l'humeur du marché, est passé à 27 - proche de "la peur extrême". Il était dans la "zone neutre" il y a une semaine seulement.
"It feels a little panicky," Truist's Keith Lerner said. "The market has a lot of things to digest at once. And that makes it hard to get confidence."
Le moteur économique américain pourrait bientôt commencer à se fissurer
La consommation des ménages, qui représente environ 70 % de l'économie américaine, est fortement influencée par l'état du marché du travail. Si les Américains ont du mal à trouver un nouvel emploi, ils seront contraints de dépenser plus prudemment ou de réduire carrément.
Et si les travailleurs sont licenciés, cela pourrait vraiment empirer les choses, mais la récente augmentation du chômage était en partie due à plus de gens entrant sur le marché du travail. Le dernier rapport du département du Travail sur le turnover sur le marché du travail, publié mardi, a montré que les licenciements et les mises à pied ont Actually declined in June, remaining well below pre-pandemic levels.
La demande de consommation elle-même n'a pas encore faibli, malgré les taux d'intérêt les plus élevés depuis plus de deux décennies. Le dernier rapport sur le produit intérieur brut a montré que
Cependant, à ce stade, il est incertain que le marché de l'emploi prendra une tournure pour le pire, et si c'est le cas, le moteur économique des États-Unis pourrait bientôt commencer à se fissurer.
“Les risques sont clairement orientés à la baisse pour les marchés de l'emploi, et un chômage croissant pourrait entraîner l'ensemble de l'économie”, a déclaré Chris Rupkey, économiste en chef chez FwdBonds, dans une note publiée vendredi.
Au moins, les taux d'intérêt baisseront bientôt
La seule lueur d'espoir dans le rapport d'emploi peu reluisant de juillet est qu'il a essentiellement scellé la première baisse des taux d'intérêt en septembre, et il a également augmenté les chances que la Fed procède à une baisse plus importante que prévu. Cela ouvrirait la voie à des coûts d'emprunt plus faibles sur tout, des prêts hypothécaires et les prêts automobiles aux cartes de crédit.
Le dernier communiqué de politique de la Fed mercredi a indiqué que la banque centrale est désormais vigilante face aux risques pour le marché de l'emploi américain, et suggère que l'inflation est moins préoccupante ces derniers mois. La Fed est à présent attentive aux deux aspects de son mandat dit “double” de stabilisation des prix et de maximisation de l'emploi. Cette nouvelle vision de l'économie prépare le terrain pour que la Fed commence à réduire les coûts d'emprunt dès septembre.
Certains économistes éminents ont déclaré que la Fed aurait dû baisser les taux ce mois-ci, comme l'ancien vice-président de la Fed Alan Blinder et le lauréat du prix Nobel Paul Krugman, mais, manifestement, la banque centrale américaine a ignoré ces appels. Maintenant, les analystes de Citigroup et de JPMorgan s'attendent à ce que la Fed finisse par baisser les taux de moitié de point à la fois en septembre et en novembre pour combler quelque peu le retard.
Généralement, la Fed prend sa décision en fonction de ce qui se passe avec l'inflation ou le marché de l'emploi. En été 2022, lorsque l'inflation atteignait des niveaux record sur 40 ans, la Fed augmentait de trois quarts de point, et pendant la Grande Récession, la Fed baissait les taux de trois quarts de point lors de plusieurs réunions.
Il y a un dernier rapport sur l'emploi avant la réunion de la Fed les 17 et 18 septembre, et si le chômage continue d'augmenter, la banque centrale pourrait devoir baisser plus agressivement.
CNN's Alicia Wallace, Matt Egan et Elisabeth Buchwald ont contribué à ce reportage.
Le rapport d'emploi décevant pourrait avoir un impact négatif sur les entreprises, car des taux de chômage plus élevés pourraient entraîner une baisse de la consommation des ménages et une demande plus faible pour leurs produits ou services. De plus, la décision de la Federal Reserve de baisser les taux d'intérêt pourrait potentiellement bénéficier aux entreprises en réduisant les coûts des prêts et du crédit, ce qui pourrait aider à atténuer certaines des difficultés économiques.
