Добро пожаловать в четвертый квартал. Ожидайте больше мрачности, но меньше обреченности
Добро пожаловать в четвертый квартал. Ожидайте больше мрачности, но меньше обреченности
Перспективы, по словам аналитиков Goldman Sachs, «туманны», и ожидается большая волатильность. При такой неопределенности в отношении инфляции, политики центрального банка и корпоративных доходов инвесторов может ожидать бурное завершение бурного года.
Что происходит: Инвесторы прошли через очень плохой третий квартал – они столкнулись с устойчивой инфляцией и агрессивным повышением процентных ставок западными центральными банками, неоднократными блокировками в Китае и энергетическим кризисом в Европе.
ИндексS&P 500 упал на 1,5 % в пятницу и снизился почти на 24 % в этом году. Все три основных индекса находятся на медвежьем рынке – или упали по меньшей мере на 20 % по сравнению с недавними максимумами – и экономисты предупреждают, что наступает глобальная рецессия.
Вот чего следует опасаться в IV квартале.
Проблемы центральных банков: Некоторые инвесторы надеются, что в этом квартале политики денежно-кредитной политики станут более «голубиными» и откажутся от агрессивного повышения ставок. Однако инфляция сохраняется.
Индекс цен расходов на личное потребление, который ФРС предпочитает использовать для определения потребительской инфляции, в августе вырос по сравнению с предыдущим месяцем. Это заставляет центральный банк продолжать агрессивную политику ужесточения ставок.
Инвесторы по-прежнему недооценивают решимость центрального банка повышать процентные ставки, пишет в своей записке Лиза Шалетт, главный инвестиционный директор по управлению активами Morgan Stanley. Это означает, что рынки более восприимчивы к резким падениям при повышении ставок.
Чем выше ставки и чем дольше центральные банки держат их на этом уровне, тем меньше шансов избежать рецессии. Боль уже началась. Растущие ставки по ипотечным кредитам, приближающиеся к 7 %, помогают снижать продажи домов уже семь месяцев подряд.
ФРС проведет очередное заседание в начале ноября, и по состоянию на пятницу инвесторы оценивали вероятность очередного повышения ставки на три четверти процентного пункта почти в 60 %, согласно инструменту CME FedWatch.
Слабость прибыли: Скоро начнутся корпоративные отчеты за третий квартал, и прогноз по ним мрачный.
По данным FactSet, ожидается, что компании из S&P 500 сообщат о самом низком росте прибыли в годовом исчислении с 2020 года.
Аналитики сигнализируют о пессимизме. Они понизили свой прогноз роста прибыли до 3,2 %, по сравнению с 9,8 % в июне.
«Ослабление прибыли станет вызовом для рынков», – пишут аналитики BNY Mellon. Коэффициент отношения цены к прибыли в S&P 500 – соотношение между ценой акций компании и прибылью на акцию – все еще находится вблизи исторических максимумов. Это означает, что если доходы ослабнут, то вероятны распродажи и падение рынка.
По словам Лизы Шалетт из Morgan Stanley, влияние политики центрального банка на экономику и корпоративные прибыли, как правило, происходит с большим запаздыванием. Поэтому даже если корпоративные доходы превысят прогнозы, боль может быть впереди.
«Это означает, что у инвесторов может возникнуть ложное чувство безопасности от того потенциала прибыли, который они видят в акциях сегодня», – сказала она.
Светлая сторона:Аналитики Barclays считают, что боль будет, но она не будет невыносимой. Наши аналитики по-прежнему настроены «по-медвежьи» в отношении большинства рисковых активов, но им кажется, что большая часть корректировки уже произошла», – пишут они. «Мы видим больше мрака, чем обреченности».
История, в конце концов, на стороне инвесторов. С 1928 года индекс S&P 500 растет в четвертом квартале в 73% случаев, в среднем на 7%, по данным Говарда Сильверблатта из S&P Global Indices.
Климатические оценки ФРС – это только лай, но никак не укус
На прошлой неделе Федеральная резервная система США объявила, что шесть крупнейших банков США – Bank of America, Citigroup, Goldman Sachs, JPMorgan Chase, Morgan Stanley и Wells Fargo – в следующем году примут участие в пилотной программе, в рамках которой будет оцениваться их способность противостоять ряду сценариев, связанных с изменением климата.
Климатические активисты заявили, что проект давно назрел (за последний год председателю Федеральной резервной системы Джерому Пауэллу неоднократно задавали вопросы по этому поводу), и что другие центральные банки значительно опережают ФРС в оценке климатических рисков. Банк Англии провел аналогичную работу в 2021 году.
Они также заявили, что предложение не имеет реальной силы. В своем заявлении Федеральная резервная система подчеркнула, что это мероприятие «носит исследовательский характер и не имеет последствий для капитала». Она также заявила, что не будет публиковать результаты отдельных банков.
Президент Федеральной резервной системы Сан-Франциско Мэри Дейли сказала мне в четверг, что для ФРС это учебное и исследовательское мероприятие. По ее словам, было бы «невероятно преждевременно делать выводы о том, что в результате этого будут разработаны какие-либо новые стратегии или программы».
Другая сторона: Тем не менее, критики утверждают, что Федеральная резервная система переходит границы дозволенного и вскоре может начать применять финансовые санкции.
«Новая «пилотная» программа ФРС – это первый шаг к тому, чтобы заставить банки ограничить выдачу кредитов и инвестиции в традиционные энергетические компании и другие неблагоприятные сектора, выбрасывающие углекислый газ», – написал сенатор-республиканец Пэт Туми, член банковского комитета Сената. «Настоящая цель этой программы – в конечном итоге создать новые нормативные требования».
Далее
Институт управления поставками (ISM) опубликует индекс менеджеров по закупкам (PMI) в производственном секторе США за сентябрь в 10 утра по восточному времени.
Завтра: Данные о вакансиях и текучести рабочей силы в США (JOLTS).
Читайте также:
- Основатель-миллиардер JD.com урегулировал иск об изнасиловании за два дня до запланированного судебного разбирательства в США
- Новостные издания полностью посвятили себя освещению пожара на Мауи. Но не упустили ли они ключевую часть истории?
- В Украине осталось всего несколько боеспособных немецких танков Leopard
Источник: edition.cnn.com
Читайте также:
Обсуждение
Самые последние новости
