Fed toplantısından ne beklemeliyiz?

Fed'in toplantı sonrası açıklaması, özellikle her zamanki "ek politika sıkılaştırması" ifadesini kaldırarak, merkez bankasının tekrar artışa meyilli olmadığını da gösterebilir, ancak bu değişiklik gelecekteki bir toplantıda da gelebilir.

Fed Başkanı Jerome Powell'ın birkaç ay içinde başlayacak faiz indirimleri olasılığına soğuk su dökmesi ve daha fazla artırımın masada olduğunu yinelemesi bekleniyor. Bu ayın başlarında bunu yapmaya çalıştı.

Powell Atlanta'da düzenlenen bir toplantıda yaptığı konuşmada, "[Fed] bugüne kadar çok hızlı bir şekilde ilerledikten sonra, az ve aşırı sıkılaştırma riskleri daha dengeli hale geldiği için dikkatli bir şekilde ilerliyor," dedi. "Yeterince kısıtlayıcı bir duruşa ulaştığımız sonucuna güvenle varmak ya da politikanın ne zaman gevşeyebileceği konusunda spekülasyon yapmak için erken olacaktır."

Ancak herhangi bir ek faiz artışı vadeli işlemlere yansımadı. Hisse senetleri Powell'ın Atlanta'daki şahin yorumlarının ardından ralli yaptı. Aslında, yatırımcılar şimdiden Fed 'in gelecek yıl faiz indirimine gitmesini bekliyor, ancak faiz indirimlerinin ne zaman başlayacağı belirsizliğini koruyor. Piyasalar şu anda ilk faiz indiriminin Mart ayında gerçekleşme ihtimalini yaklaşık %40 olarak fiyatlıyor.

Fed, temel federal fon oranını iki ana nedenden ötürü düşürür; zayıflayan ekonomi nedeniyle işsizlik arttığı için ya da enflasyonun kontrol altında olduğu açıksa faiz oranlarını "kısıtlayıcı" bir seviyede tutmak için bir neden olmadığı için. İkinci senaryoda, enflasyonun yavaşlaması ve faiz oranlarının yüksek bir seviyede sabit kalması, enflasyona göre düzeltilmiş "reel" faiz oranlarının yükselmesi ve ekonominin gereksiz yere kısıtlanması anlamına gelecektir.

Faiz indirimleri sıcak bir konu

Fed yetkililerinin Eylül ayında açıkladıkları son ekonomik projeksiyonlar, önümüzdeki yıl faiz oranlarını düşürmeye başlayacaklarını gösterdi. Ancak faiz indirimlerinin nihai olarak ne zaman başlayacağı ve Fed'in 2024 yılında kaç kez faiz indirimine gideceği belirsizliğini koruyor. Ekonomistlerin faiz indirimlerine ilişkin tahminleri farklılık gösteriyor.

Moody's Analytics'in baş ekonomisti Mark Zandi CNN'e yaptığı açıklamada, "Fed, ekonominin, istihdamın ve enflasyonun mevcut federal fon oranıyla tutarlı olarak doğru yönde ilerlediği konusunda giderek daha rahat hissediyor" dedi.

"Ancak vadeli işlem piyasaları Mart ayından başlayarak önümüzdeki yıl çok sayıda indirim bekliyor. Fed'in bakış açısına göre bu muhtemelen aşırı agresif, bu nedenle Powell piyasaları gelecek yıl daha az agresif faiz indirimlerine yönlendirmeye çalışabilir" dedi.

Ekonomideki kötüleşmenin ya da enflasyondaki gerilemenin gelecek yıl faiz indirimlerine yol açıp açmayacağını kimse tahmin edemez.

Piyasalar halihazırda faiz indirimleri konusunda net sinyaller verirken, Fed yetkilileri Salı günü başlayan ve devam eden politika toplantılarında bu konuyu tartışıyor olabilir.

KPMG'nin baş ekonomisti Diane Swonk CNN'e yaptığı açıklamada, "Powell'a bu toplantıda faiz indirimlerini tartışıp tartışmadıkları sorulacak ve bu onun için en zor şeylerden biri olacak" dedi.

"Bunu tutanaklarda göreceğiz ama eğer yaptılarsa bunu kabul etmek zorunda. Kedileri vaktinden önce yola getirme konusunda oldukça iyi, bu yüzden tahminim Ocak ayına kadar herhangi bir faiz indirimi tartışmasını erteleyeceğini söylüyor" diye ekledi.

Faiz indirimi söylemini geçiştiren sadece Powell da değil.

San Francisco Fed Başkanı Mary Daly geçen ay bir Alman gazetesine verdiği demeçte "Şu anda faiz indirimlerini hiç düşünmüyorum" dedi. "Sistemde yeterince sıkılaştırma yapıp yapmadığımızı ve fiyat istikrarını yeniden sağlamak için yeterince kısıtlayıcı olup olmadığımızı düşünüyorum."

ABD ekonomisinin durumu

Enflasyon Fed için can sıkıcı bir sorun olmaya devam ediyor.

Çalışma Bakanlığı'nın Salı günü açıkladığı son Tüketici Fiyat Endeksi'ne göre, enflasyonist baskılar devam ederken fiyat artışları Kasım ayında biraz yavaşladı.

TÜFE Kasım ayında bir önceki yıla göre %3,1 artarak Ekim ayındaki %3,2'lik artışın bir miktar altında kalırken Fed'in %2'lik hedefinin üzerinde seyretti. Bu arada, değişken gıda ve enerji fiyatlarını içermeyen çekirdek ölçü Kasım ayında sona eren 12 aylık dönemde %4 artarak Ekim ayı ile aynı seviyede gerçekleşti.

Yine de son TÜFE, Haziran 2022'de on yılın en yüksek seviyesine ulaştığı döneme kıyasla önemli bir iyileşmeyi yansıtıyor. Fed'in tercih ettiği enflasyon göstergesi de geçtiğimiz yıl boyunca aynı istikrarlı ilerlemeyi göstermiştir.

Powell ve diğer Fed yetkililerinin de belirttiği üzere, Fed'in enflasyonla mücadelesinin son aşaması, ekonominin daha da soğumasını gerektiren en zor aşama olabilir.

Atlanta Fed şu anda dördüncü çeyrek GSYH'sinin yıllık %1,2 oranında gerçekleşeceğini tahmin ediyor ki bu da üçüncü çeyrekteki %5,2'lik yüksek orandan keskin bir geri çekilme anlamına geliyor.

İstihdam piyasası da en azından 2021 ve 2022'nin güçlü yıllarına kıyasla belirgin bir şekilde yavaşladı. İşverenler Kasım ayında 199.000 kişilik istihdam yaratırken, işsizlik oranı o ay %3,7'ye geriledi. Bu rakam, nüfus artışına ayak uydurmak için gereken asgari aylık istihdam artışının (70.000 ila 100.000 arasında) üzerinde.

Genel olarak, ABD ekonomisi dirençli olmaya devam ediyor ve şu ana kadar bir resesyondan uzak durdu, bunun yerine Fed'in yumuşak bir iniş yapabileceğine dair umutları daha da artırdı - işsizlikte keskin bir artış olmadan enflasyonun yavaşladığı bir durum.

Ancak yumuşak iniş hala garanti değil.

EY-Parthenon'un baş ekonomisti Gregory Daco CNN'e yaptığı açıklamada, "Üç aylık ya da altı aylık ortalamalara bakacak olursak, ekonominin halihazırda yumuşak bir iniş gerçekleştirdiğine dair kanıtlar görüyoruz" dedi. "Şimdi asıl soru, 2024 yılına kadar uzun zamandır korkulan resesyondan kaçınabileceğimiz yeterince uzun ve istikrarlı bir pistin olup olmadığıdır."

ABD'de tüketici enflasyonu Kasım ayında daha da yavaşlayarak yıllık %3,1 oranında artmıştır.

Ayrıca okuyun:

Kaynak: edition.cnn.com

Fed toplantısından ne beklemeliyiz?