Porque é que o DAX está a atingir um máximo histórico
Os preços estão a subir acentuadamente nas bolsas. Na vanguarda: o principal índice alemão. O DAX tem registado ganhos de dois dígitos desde outubro e aproxima-se agora do seu anterior máximo histórico. O que é que se passa?
O principal índice alemão está a caminho de ultrapassar o máximo histórico que atingiu no verão. O DAX está apenas a cerca de 300 pontos, ou pouco menos de um por cento, do máximo histórico de 16.529 pontos estabelecido em julho. Desde o seu mínimo de outubro, o índice ganhou uns impressionantes doze por cento, incluindo cerca de nove e meio por cento em novembro. Os mercados de acções dos EUA também estão a subir fortemente, com o índice tecnológico Nasdaq em particular a subir.
Há uma aposta por detrás dos ganhos de preços: cada vez mais investidores estão a apostar que as subidas das taxas de juro pelos bancos centrais chegaram ao fim - e que as taxas de juro serão mesmo baixadas novamente dentro de alguns meses. Para controlar a inflação elevada, tanto o Banco Central Europeu (BCE) como a Reserva Federal dos EUA puseram fim à sua política de taxas de juro zero, que durava há anos, no ano passado e aumentaram fortemente as taxas de juro directoras.
O mecanismo subjacente: As taxas de juro mais elevadas tornam os empréstimos mais caros e travam o consumo e o investimento, o que tende a amortecer os preços. No entanto, é preciso tempo para que as subidas das taxas de juro produzam todos os seus efeitos. A regra geral é um período de 12 a 18 meses.
Os bancos centrais fizeram uma pausa desde outubro e não voltaram a aumentar as taxas de juro. Entretanto, parece que a inflação está de novo sob controlo nos dois lados do Atlântico e vai baixar mesmo sem novas subidas das taxas de juro.
A inflação está a perder o seu terror
Na zona euro, a inflação geral desceu para 2,4% em novembro, aproximando-se ainda mais do objetivo de 2%, a partir do qual o banco central considera que a estabilidade dos preços foi atingida. Nos EUA, a taxa de inflação é de 3,2%, o que representa também uma queda acentuada em relação aos níveis recorde do verão passado. Tendência: mais descendente.
Ao mesmo tempo, a economia europeia está a enfraquecer e a atividade económica nos EUA também está a diminuir, de acordo com o relatório económico da Fed. Isto sugere que os bancos centrais irão em breve reduzir as taxas de juro.
As acções beneficiam geralmente da perspetiva de descida das taxas de juro. Por um lado, estas tendem a impulsionar a economia e, por conseguinte, a permitir lucros mais elevados para as empresas. Além disso, a descida das taxas de juro torna as acções mais atractivas do que os investimentos que pagam juros. Há ainda outra razão para isso, nomeadamente no caso das acções tecnológicas: Devido aos passivos por vezes muito elevados e aos investimentos dispendiosos, a descida das taxas de juro constitui um alívio considerável para o sector. Neste contexto, o DAX, que tem uma forte componente de exportação, e o Nasdaq, que tem uma forte componente tecnológica, estão entre os índices que registaram ganhos particularmente fortes nos últimos tempos.
O BCE mantém-se firme na sua linha de comunicação de que não estão previstas reduções das taxas de juro. Os últimos dados sobre a inflação são "boas notícias" e uma "surpresa positiva", afirmou recentemente o Vice-Presidente do BCE, Luis de Guindos. No entanto, apesar da forte descida da pressão inflacionista, ainda não há razões para dar o sinal de alerta. O presidente do Bundesbank, Joachim Nagel, que gosta de utilizar a imagem da "besta gananciosa da inflação", alertou repetidamente para o facto de não se poder proclamar prematuramente a vitória sobre a inflação. Seria prematuro baixar as taxas de juro em breve ou mesmo especular sobre tais medidas.
"Bons argumentos a favor da flexibilização"
No entanto, os mercados financeiros esperam cada vez mais que o BCE dê início a uma reviravolta nas taxas de juro em abril do próximo ano. Atualmente, espera-se uma data posterior para os EUA. O Deutsche Bank, por exemplo, parte do princípio de que a Fed baixará as taxas de juro em junho.
Os banqueiros centrais dos EUA já estão a preparar cautelosamente os mercados para esta possibilidade. O diretor da Fed, Christopher Waller, disse na semana passada que há bons argumentos para considerar a flexibilização se a inflação continuar a cair durante vários meses. "Se um banqueiro central sénior, como Waller, tem este discurso depois de uma subida tão forte dos preços das acções e das obrigações, como em novembro, então esta deve ser agora a linha oficial da Reserva Federal dos EUA", diz Jochen Stanzl, analista-chefe de mercado da CMC Markets.
"No entanto, o otimismo prevalecente em relação às taxas de juro terá de ser confirmado pela economia", afirma o Commerzbank. Os dados económicos a publicar esta semana poderão, portanto, fornecer uma indicação da futura política de taxas de juro dos EUA. O principal destaque vai para os dados do mercado de trabalho do prestador de serviços privado ADP, na quarta-feira, e para o relatório oficial do mercado de trabalho dos EUA, na sexta-feira.
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Fonte: www.ntv.de
