Por que o Fed quase certamente não vai fazer um corte de taxa de emergência
Não é provável que isso aconteça.
“Não há nada na missão do Fed que envolva garantir que o mercado de ações esteja à vontade”, disse o presidente da Fed de Chicago, Austan Goolsbee, em uma entrevista ao New York Times na segunda-feira.
Em retrospectiva, há um forte argumento para o fato de o banco central ter reduzido sua taxa básica de empréstimo em sua reunião da semana passada, que terminou antes da publicação do relatório de empregos. Se os oficiais soubessem que a taxa de desemprego iria aumentar de 4,1% em junho para 4,3% em julho, quase um ponto percentual acima do que era no início deste ano, talvez eles tivessem ficado mais convencidos de que a economia dos EUA está enfraquecendo o suficiente para que os benefícios de uma redução superem os riscos.
Mas convocar uma reunião não agendada agora para reduzir as taxas antes da próxima reunião agendada do banco central, que está a mais de seis semanas de distância, seria contraproducente, alimentando mais pânico.
Cortes de emergência são raros
O comitê de fixação de taxas do Fed se reúne oito vezes por ano para votar onde os oficiais acreditam que as taxas de juros devem estar para promover o pleno emprego e preços estáveis.
Mas se algo acontecer entre essas reuniões que mude suas opiniões sobre o nível ideal para as taxas, os oficiais podem se reunir para uma reunião não agendada de "emergência". Eles fizeram isso pela última vez no início da pandemia, quando votaram para reduzir as taxas em meio ponto em 3 de março. Logo depois, menos de duas semanas após isso, eles se reuniram novamente para reduzir as taxas em um ponto inteiro para níveis próximos de zero.
Nesse ponto, estava claro que as coisas estavam ficando feias rapidamente. Ao fazer duas grandes reduções de emergência consecutivas, os oficiais do Fed não tiveram que pesar se suas ações causariam desnecessariamente pânico aos americanos.
Antes daqueles cortes, a última vez que o Fed foi promovido a fazer um corte de taxa de emergência foi no auge da Grande Recessão, logo após o colapso do Lehman Brothers no outono de 2008.
A aparência importa
A última coisa que o Fed quer é que as pessoas acreditem que a economia dos EUA está à beira de uma possível recessão. Essas crenças podem se materializar rapidamente, independentemente de sua validade.
"Em princípio, eu não gosto de cortes entre reuniões. Acho que eles sinalizam mais pânico do que estabilidade", disse Charles Plosser, então presidente da Fed de Filadélfia, na reunião de emergência do banco central realizada em 7 de outubro de 2008. Mas ele disse que estava "relutantemente" confortável com um corte de emergência, já que outros bancos centrais estavam fazendo o mesmo.
Isso não é o caso atualmente.
Bancos centrais que cortaram as taxas de juros recentemente, incluindo o Banco do Canadá, o Banco Central Europeu e o Banco da Inglaterra, fizeram isso em reuniões agendadas com antecedência.
Portanto, se o Fed avançar com um corte de emergência, as pessoas inevitavelmente se perguntarão: O que o banco central que representa a maior economia do mundo sabe que os outros não sabem?
Isso é exactly o que a então presidente da Fed de São Francisco, Janet Yellen, expressou em uma reunião não agendada do Fed realizada em 9 de janeiro de 2008.
"Estou preocupada que possa ser interpretado como um sinal de pânico pelo Comitê e, de alguma forma, indicar erroneamente que temos informações internas mostrando que as coisas são ainda piores do que os mercados já pensam", disse Yellen, que agora é Secretária do Tesouro, de acordo com a transcrição da reunião do Fed. Ela também estava preocupada que um corte de emergência pudesse "ser visto como uma reação excessiva ao relatório de emprego", referindo-se ao relatório de empregos de dezembro de 2007 que foi lançado cinco dias antes da reunião do Fed. O relatório mostrou que a taxa de desemprego do país aumentou em 0,3% para 5%. (Eventualmente, os oficiais esperaram até outra reunião não agendada algumas semanas depois para reduzir as taxas.)
Uma redução imediata ajudaria?
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