O presidente do Fed, Powell, disse que o mercado de trabalho está a ficar vulnerável.
Os ganhos de empregos mensais desaceleraram, mas permaneceram estáveis, a demanda e oferta de trabalho se harmonizaram, não houve uma onda de demissões e a economia como um todo e o gasto se mantiveram estáveis.
A maioria dos indicadores apoia a ideia de que o mercado de trabalho não está mais superaquecido e poderia facilmente manter uma nova normalidade de crescimento estável, porém mais lento.
O presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, disse isso na quarta-feira: "Um conjunto amplo de indicadores sugere que as condições no mercado de trabalho voltaram a onde estavam na véspera da pandemia: fortes, mas não superaquecidas."
Os economistas esperam que o relatório de empregos de julho, a ser lançado na sexta-feira, mostre um ganho líquido de 175.000 empregos - um pouco abaixo da média dos últimos três meses - e que a taxa de desemprego se mantenha estável em 4,1%, de acordo com as estimativas do consenso da FactSet.
"Este é um mercado de trabalho que, de outra forma, moderou", disse Nick Bunker, diretor de pesquisas econômicas da América do Norte do Indeed, à CNN.
Mas com a fraqueza vem a suscetibilidade. Powell também mencionou isso, observando que "os riscos para baixo são reais agora".
O mercado de trabalho agora é mais vulnerável a uma rápida deterioração se houver um choque inesperado ou se as taxas de juros permanecerem neste nível por muito mais tempo, observou Nancy Vanden Houten, economista sênior da Oxford Economics.
"O Fed precisa se precaver contra um cenário em que uma taxa de desemprego em alta desencadeie um ciclo negativo de desemprego, perda de renda e mais demissões", escreveu ela em um briefing de pesquisa do mercado de trabalho lançado na semana passada.
O Fed não é esperado para começar a cortar taxas até setembro no mínimo, mas o relatório de empregos desta sexta-feira deve fornecer alguma insights importantes sobre se o mercado de trabalho tem combustível suficiente para continuar em ritmo de cruzeiro.
Aqui estão algumas coisas para ficar de olho:
Taxa de desemprego: Em junho, pela primeira vez desde novembro de 2021, a taxa de desemprego do país não estava em ou abaixo de 4%. Embora o aumento para 4,1% - e, especialmente, uma terceira alta mensal consecutiva - pareça preocupante, os economistas dizem que é menos preocupante do que parece... pelo menos por enquanto.
A atividade de contratação diminuiu, os postos de trabalho caíram em número e os dados de pedidos de seguro-desemprego indicam que mais pessoas estão desempregadas por mais tempo. No entanto, as demissões não aumentaram.
Em julho, o número de demissões anunciadas caiu 47% em relação a junho, para 25.885, de acordo com os dados da Challenger, Gray & Christmas divulgados na quinta-feira. É o menor total mensal visto neste ano e o menor desde julho do ano passado (que, por sua vez, foi o menor do ano).
Uma escalada adicional na taxa de desemprego poderia prejudicar o crescimento econômico que está ocorrendo, especialmente se as demissões aumentarem, escreveu Madhavi Bokil, vice-presidente sênior da Moody's Ratings, em uma nota emitida nesta semana.
Por enquanto, a taxa de desemprego aumentando parece mais uma reflexão de pessoas ingressando na força de trabalho, disse Bunker, do Indeed, acrescentando que os dados de pesquisa que rastreiam os desempregados permanentes são um a ser observado de perto.
Participação na força de trabalho/razão de emprego à população: Esses indicadores são razões-chave pelas quais Bunker e outros acreditam que o mercado de trabalho ainda está em boa forma.
A razão de emprego à população em idade trabalhadora (25 a 54 anos) permaneceu em 80,8% em junho, mantendo-se próximo ao recorde de 23 anos de 80,9% atingido no ano passado, mostra os dados do BLS. O mesmo vale para a taxa de participação na força de trabalho em idade trabalhadora, que está em 83,7%, o mais alto em 23 anos.
A participação na força de trabalho como um todo, que aumentou para 62,6%, melhorou desde a queda da pandemia; no entanto, seu crescimento permanece limitado por uma força de trabalho envelhecida.
"Isso é um indicador líder que me diz que as coisas ainda estão indo muito bem", disse Elise Gould, economista sênior do Instituto de Pesquisa Econômica, à CNN em uma entrevista. "A taxa de desemprego se move devido a muitos diferentes fatores, incluindo pessoas procurando trabalho. A participação pode amolecer se a população envelhecer e mais pessoas se mudarem para a aposentadoria."
As medições dos trabalhadores nascidos no exterior e nascidos no país também poderiam fornecer alguma insights sobre o impacto contínuo da imigração no mercado de trabalho, assim como se a taxa de participação na força de trabalho para trabalhadores nascidos no país continuará a aumentar, disse Bunker.
"O aumento da imigração foi um componente da resfriamento relativamente indolor do mercado de trabalho", disse ele, observando o aumento da oferta de trabalho, "mas não a única força por trás disso".
Trabalho parcial por razões econômicas, serviços temporários: Houve uma maior demanda por trabalhadores
Média de ganhos horários: O crescimento dos salários continua a arrefecer, assim como os medos de uma espiral salário-preço. Os dados do Índice de Custo de Emprego divulgados na quarta-feira mostraram que os salários e benefícios aumentaram mais lentamente do que o esperado no segundo trimestre, aumentando apenas 0,9% (a taxa trimestral mais baixa em três anos). Em termos anuais, os custos de compensação também desaceleraram, para 4,1%.
A métrica de média de ganhos horários que consta no relatório de empregos é considerada menos abrangente e mais volátil do que a métrica trimestral do ECI; no entanto, os economistas esperam ver uma desaceleração também lá: para 3,7% em relação a 3,9%, de acordo com o FactSet.
No entanto, se a taxa de crescimento dos ganhos horários médios aumentar, isso não necessariamente levantará bandeiras vermelhas, disse Julia Pollak, economista-chefe da ZipRecruiter, em uma entrevista à CNN esta semana.
“Isso pode ser obscurecido pelos efeitos do furacão”, disse ela, se referindo ao furacão Beryl. “O furacão pode resultar em um número médio de horas menor, o que poderia aumentar o crescimento salarial apenas porque esse denominador é menor. Eu desconsideraria qualquer aumento no crescimento salarial que for mostrado na sexta-feira, porque todas as outras fontes sugerem que o crescimento salarial está arrefecendo, os salários postados em vagas de emprego estão desacelerando”.
Isso inclui o relatório mensal de emprego da processadora de folha de pagamento ADP, que mostrou que os ganhos salariais tanto para os que ficam no emprego quanto para os que mudam de emprego aumentaram na menor taxa em três anos.
Concentração de ganhos de emprego: O mercado de trabalho dos EUA está em um período de crescimento histórico (é o quinto mais longo período de expansão de empregos na história); no entanto, a maior parte do crédito durante grande parte desse tempo vai para apenas algumas indústrias: saúde, governo e (até recentemente) lazer e hospitalidade.
Em suma, os ganhos de emprego não foram amplamente disseminados. Em vez disso, os números gerais são reflexo de uma “recessão rolante”, onde os setores experimentam quedas e recuperações em momentos diferentes.
“Esta é uma situação incomum em que os números agregados parecem bem fortes, mas são realmente impulsionados pelos números extraordinariamente fortes do governo e da saúde, que estão mascarando a fraqueza incomum em outros lugares”, disse Pollak.
“Eu acho que é a principal razão pela qual os números agregados parecem tão bons e, no entanto, as pessoas se sentem tão mal”, ela acrescentou. “A maioria das pessoas neste país não trabalha em saúde ou em um departamento de polícia e não pode facilmente mudar para esse tipo de emprego. ... Essas médias podem parecer muito boas, mas podem mascarar os desafios e as lutas muito reais dos proprietários de negócios e dos buscadores de emprego”.
O BLS possui uma medição de como as mudanças de emprego são disseminadas pelas indústrias, e mostra que o crescimento de empregos tornou-se ligeiramente mais amplo nas últimas meses. Os índices de difusão (vistos aqui no final deste gráfico) podem fornecer uma indicação de se mais indústrias estão tendo ganhos de emprego do que perdas.
O Federal Reserve precisa monitorar de perto o mercado de trabalho, pois a taxa de desemprego é esperada para permanecer estável, mas ligeiramente mais alta, e um aumento adicional poderia prejudicar o crescimento econômico se os demissões aumentarem. A relação emprego-população e a taxa de participação da força de trabalho em idade trabalhadora permanecem perto dos níveis mais altos em 23 anos, indicando que o mercado de trabalho ainda está em boa forma.
A economia como um todo e o gasto têm se mantido bem, mas o ambiente empresarial pode se tornar mais vulnerável se houver um choque inesperado ou se as taxas de juros permanecerem altas por um período prolongado. Os indicadores econômicos sugerem que as condições no mercado de trabalho voltaram aos níveis pré-pandêmicos, com crescimento moderado e estável esperado.
