"Estamos a lidar com uma situação distinta da que estamos acostumados"
CNN Negócios: A economia alemã recentemente passou por uma queda. Indicadores como o índice Ifo para a sentimentos dos negócios e o índice GfK para o consumo também estão em queda. Se você tivesse que avaliar, como é grave a situação da economia alemã?
Carsten Brzeski: Estamos de volta a uma nota quatro agora. Havia um certo otimismo e otimismo na primavera. Surpreendentemente, o primeiro trimestre viu crescimento, e vários indicadores apontavam para cima. No entanto, recentemente, o humor mudou, como mostra o índice Ifo caindo pela quarta vez consecutiva desde maio. A tendência da economia está voltando para baixo novamente.
O que causou essa mudança? O que mudou desde a primavera?
Foi um check-up da realidade. O otimismo da primavera foi infelizmente exagerado. Muitas pessoas queriam que as coisas fossem melhores, então havia um elemento psicológico nisso. Do ponto de vista do conteúdo, havia esperança de que a economia global, especialmente a economia chinesa, pudesse se sair um pouco melhor do que initially feared no início do ano. A economia dos EUA também estava começando bem. Na Alemanha, por exemplo, o setor da construção estava se saindo melhor do que o esperado.
O que aconteceu então?
Essa análise otimista foi impulsiva e míope. Estava claro o tempo todo que a economia iria esfriar. Também estava claro que o crescimento do setor da construção era temporário, devido ao fim do inverno. Acima de tudo, as pessoas não perceberam na primavera que tínhamos tanto problemas cíclicos quanto estruturais em nossa economia. Ainda havia a noção de que todas as desenvolvimentos eram parte do ciclo empresarial e que as coisas melhorariam eventualmente.
Quais são esses fatores estruturais aos quais você se refere?
O que muitas pessoas não perceberam é que, por exemplo, o papel da China mudou estruturalmente. A China tornou-se um competidor sistêmico. Nossa indústria de exportação não se beneficia mais tanto da China, independentemente do que aconteça lá economicamente. E não estamos nos beneficiando tanto da economia dos EUA devido ao aumento do protecionismo lá. Os otimistas também subestimaram a incerteza entre a população alemã. A incerteza geopolítica já estava presente há alguns anos, mas agora também há incerteza política interna, falta de segurança de planejamento para empresas e consumidores. Isso é devido à política da coalizão do semáforo, como a discussão acalorada sobre a lei de aquecimento. Apesar dos aumentos de renda, os consumidores estão se tornando mais cautelosos, como no mercado de trabalho. O número de desempregados está aumentando, assim como as insolvências. Ainda não é dramático, mas as pessoas estão sentindo e se tornando mais cautelosas com seus gastos.
Você está pintando um quadro bastante sombrio. E agora? Estamos indo em direção a uma crise econômica grave?
Estamos em uma crise, mas é um tipo diferente de crise do que conhecemos antes. Não estamos em recessão. Se o crescimento for -0,1 por cento ou +0,1, não importa muito. O que é crucial é que, dado o tamanho de nossa economia, estamos atualmente em torno do mesmo nível que antes da pandemia. Em outras palavras, não crescemos em média há mais de quatro anos. Estamos em um estado de estagnação, muito semelhante ao que o Japão tem experimentado nos últimos anos. Uma economia estagnada por um longo tempo enfrenta problemas que não encontramos antes, como questões distributivas entre ricos e pobres, entre velhos e jovens. Essas são mudanças estruturais que já estamos começando a sentir e só vão continuar a crescer.
Não há indicações de uma recuperação econômica? Os rendimentos reais estão aumentando a uma taxa não vista há muito tempo. O mercado de trabalho está se segurando bem, apesar de alguma queda. Não poderia isso servir como base para reiniciar a economia?
Há duas cartas com as quais a economia tem jogado: consumidores com rendimentos em aumento e empresas com níveis de estoque excepcionalmente altos. Normalmente, esses estoques teriam que ser reduzidos e a produção seria retomada. Isso poderia acontecer todos os meses. Se apenas algumas poucas ordens a mais chegassem, a produção industrial deveria recuperar-se um pouco - apenas um pouco. No entanto, essas cartas não se concretizaram no primeiro semestre deste ano, infelizmente. Quando se trata de consumidores, é importante lembrar que eles tiveram que lidar com vários anos de perdas de poder de compra devido à alta inflação. As pessoas primeiro construirão buffers financeiros antes de começar a gastar novamente. Não quero pintar um quadro excessivamente sombrio: a estagnação não significa que tudo está desabando agora. Teremos crescimento novamente em algum ponto. Mas não estaremos comemorando um milagre econômico 3.0 nos próximos anos.
O governo federal introduz regularmente pacotes de crescimento, impulsionadores de crescimento e assim por diante, em uma tentativa de colocar a economia em movimento. Ou estamos simplesmente à mercê desses desenvolvimentos estruturais na China e nos EUA?
Estes pacotes da aliança do semáforo estão no caminho certo, mas frequentemente ficam aquém no quesito poder, ou seja, finanças. Esses pacotes não são suficientes para ter um impacto significativo no crescimento. A função principal de uma boa política econômica é garantir segurança e consistência a longo prazo. É aí que eles falham, especialmente na política energética. O problema não é que os custos de energia são excessivos, mas que as empresas não têm previsibilidade. Elas não sabem qual será o nível de preço nos próximos anos. Dado que estamos em uma estagnação prolongada, e não em uma recessão econômica temporária, as estratégias keynesianas tradicionais não oferecerão muito alívio. No máximo, podem causar um breve renascimento. O que é necessário são investimentos extensos em digitalização, infraestrutura e educação. Precisamos de uma estratégia econômica abrangente e de longo prazo, não de medidas dispersas aqui e ali, uma subsídio aqui, bilhões para uma fábrica de semicondutores. E, claro, essa estratégia precisa ser comunicada efetivamente. Lembre-se, a economia é meio psicologia. Isso pode fomentar um senso de otimismo, ajudando-nos a nos libertar dessa estagnação.
Max Borowski teve uma discussão com Carsten Brzeski.
A queda na economia da Alemanha é refletida em seu PIB, que tem mostrado pouco crescimento nos últimos quatro anos. Apesar dos pacotes de crescimento do governo federal, os desafios estruturais na economia, como o aumento do protecionismo nos EUA e a mudança do papel da China como competidor sistêmico, estão causando preocupações sobre uma estagnação a longo prazo.
