A atenção muda para o discurso de Powell em Jackson Hole, enquanto novos dados provocam apreensões sobre um setor de trabalho menos robusto.
Agora chegou a hora do ano. Nas próximas três dias, economistas proeminentes de todo o mundo se reunirão e interagirão com jornalistas e investidores ansiosos por insights sobre o cenário econômico. No entanto, você não precisa de um convite para ouvir o que provavelmente será o foco do evento: Jerome Powell, presidente do Fed, está programado para fazer seu discurso de abertura às 10h ET na sexta-feira.
Seu discurso ocorre em um momento crítico não apenas para a economia dos EUA, mas também para os próprios oficiais do Fed.
No mês passado, a taxa de desemprego dos EUA surpreendentemente disparou para 4,3%, alcançando seu nível mais alto desde outubro de 2021. Além disso, os empregadores conseguiram contratar apenas 114.000 novos trabalhadores em julho, o que tornou esse mês o segundo pior resultado desde dezembro de 2020. Esses números decepcionantes desencadearam preocupações de que a economia poderia potencialmente entrar em recessão ou, ainda pior, já estar em uma.
Essa situação atraiu críticas significativas ao Fed por não reduzir as taxas de juros em sua reunião anterior, que ocorreu apenas dois dias antes do relatório de empregos de julho ser divulgado. Atualmente, com um mercado de trabalho esfriando e a inflação apenas ligeiramente acima da meta de 2% do Fed, espera-se que o banco central reduza as taxas em setembro. No entanto, alguns economistas preocupam-se com o fato de os bancos centrais terem atrasado suas ações, e esse atraso pode estar intensificando a deterioração do mercado de trabalho.
Os dados divulgados pelo Bureau of Labor Statistics na quarta-feira pouco fizeram para aliviar essas preocupações. Os resultados preliminares da revisão anual dos dados de emprego da agência sugerem que havia 818.000 empregos a menos em março deste ano em comparação com as figuras inicialmente relatadas.
Como consequência, um número crescente de investidores agora acredita que o Fed pode optar por uma redução de meio ponto em setembro, em vez da redução típica de um quarto de ponto, de acordo com os dados das taxas de juros do Fed. Além disso, esses dados aumentaram a probabilidade de que o Fed reduza as taxas mais de uma vez neste ano.
Descobriremos onde Powell está nessa discussão na sexta-feira.
Os discursos de Jackson Hole não são apenas palavras vazias
No ano passado, os investidores interpretaram as observações de Powell em Jackson Hole como um indício de que o Fed havia encerrado o aumento das taxas de juros, apesar da afirmação de Powell de que ainda havia a possibilidade de mais aumentos. Os mercados se recuperaram, com o Dow adicionando 241 pontos, ou 0,7%. Sua interpretação provou ser correta – o Fed não aumentou as taxas desde julho do ano passado.
O discurso de abertura de Powell em Jackson Hole de 2022 teve o efeito oposto. Ele desencadeou a ideia de que os oficiais seriam resolutos em sua luta contra a inflação, mesmo que isso significasse causar "dor", como Powell colocou, às famílias e às empresas. Como resultado, o Dow Jones Industrial Average, o S&P 500 e o Nasdaq Composite fecharam com pelo menos 3% abaixo naquele dia.
Dois aumentos de três quartos de ponto nas taxas de juros seguiram-se nas reuniões subsequentes do Fed após Jackson Hole naquele ano.
Powell não é o único banqueiro central dos EUA que utilizou Jackson Hole como uma oportunidade para antecipar ajustes na política monetária.
Por exemplo, em 2010, o então presidente do Fed, Ben Bernanke, deu a entender que o banco central provavelmente iria aliviar ainda mais as condições financeiras à medida que a economia se recuperava da Grande Recessão, afirmando que "opções políticas estão disponíveis para fornecer mais estímulo". Meses após o discurso de Bernanke em Jackson Hole, ele introduziu uma nova fase de compra de títulos para baixar as taxas de juros e estimular a economia após a crise financeira. Essa iniciativa agora é famosamente conhecida como QE2, ou quantitative easing.
Em seguida, em seu discurso de Jackson Hole de 2012, Bernanke expressou preocupações com a estagnação do mercado de trabalho. Os mercados inicialmente caíram após os comentários de Bernanke, mas acabaram fechando o dia em alta. Logo após a reunião de Jackson Hole, o Fed lançou a QE3.
Em 2016, a então presidente do Fed, Janet Yellen, a atual Secretária do Tesouro, utilizou seu discurso de Jackson Hole para preparar os mercados para mais aumentos de taxa, afirmando que ela acreditava que "o caso para um aumento na taxa de juros federal havia fortalecido nos últimos meses". A partir de dezembro de 2016, o Fed aumentou as taxas aproximadamente a cada três reuniões até 2018.
O que Powell pode ter planejado
Os economistas esperam que o discurso de Powell transmita uma postura dovish: banqueiros centrais que defendem esforços para reduzir as taxas de juros para estimular a economia quando a fraqueza é evidente, em vez de se concentrar em reduzir a inflação.
A questão é: quanto Powell será dovish?
A simples menção dos significativos ajustes para baixo nas revisões dos dados de emprego de quarta-feira já seria um sinal de que uma redução de meio ponto pode estar sendo considerada na reunião de setembro, segundo os economistas do Citigroup em uma nota de quarta-feira. Os economistas do banco preveem reduções de meio ponto tanto em setembro quanto em novembro.
Os economistas do Goldman Sachs esperam que Powell expresse "um pouco mais de confiança na perspectiva da inflação" e possivelmente mencione que os oficiais estão prestando atenção aos dados do mercado de trabalho enquanto reconhecem que o Fed está "bem posicionado para apoiar a economia se necessário".
Comentários como esses reforçariam uma redução em setembro, mas ainda deixariam em aberto a questão do tamanho da redução até o relatório de empregos de agosto, devido em 6 de setembro, segundo os economistas do Goldman Sachs em uma nota dessa semana.
Eles não esperam que Powell diga nada que sugira que o atual nível de taxa "é inadequado à luz do progresso feito na inflação", caso contrário, isso aumentaria as chances de uma redução maior em setembro e fortaleceria ainda mais o caso para mais cortes em reuniões futuras.
No entanto, Powell não será o único oficial do Fed em Jackson Hole. Várias outras figuras importantes do banco central, incluindo o presidente da Fed de Kansas City, Jeffrey Schmid, e Raphael Bostic, de Atlanta, também estarão presentes, participando de entrevistas improvisadas com a mídia, que podem fornecer mais insights sobre o cenário econômico do que Powell.
A comunidade empresarial e investidores estão de olho no discurso de Powell, que ocorre num momento em que a economia enfrenta preocupações com uma possível recessão e a taxa de desemprego nos EUA atingiu seu nível mais alto em mais de um ano. Espera-se que o Fed reduza as taxas de juros em setembro, e o discurso de Powell pode fornecer clareza sobre os planos do banco central.
Após o lançamento de dados decepcionantes sobre emprego, alguns economistas estão prevendo que o Fed possa optar por uma redução de meio ponto em vez da redução típica de um quarto de ponto em setembro. O discurso de Powell em Jackson Hole pode influenciar essas previsões e influenciar a direção da economia e do mundo dos negócios.
