Perché tiri su Trump raffreddano i mercati
During la politica e la reazione ororosa alla fallita tentativa di assassinio su Donald Trump, ci sono piccole oscillazioni impercettibili nelle borsa valori. L'esperto del mercato David Wehner, gestore di fondi di Do Investment, spiega in un'intervista con ntv.de cosa significa e quali conseguenze economiche avrebbe avuto una vittoria repubblicana.
ntv.de: Da un laico, si potrebbe aspettare che i mercati reagissero fortemente alla fallita tentativa di assassinio di Trump - non lo fanno. Perché?
David Wehner: "I mercati politici hanno gambe corte" è una frase del mercato. C'è solo poche epoche storiche in cui la politica abbia ombraggiato i mercati per un lungo tempo. I mercati si concentrano molto sulle eventi politici in termini di tempo breve. Abbiamo recentemente esperito questo con le elezioni europee, dove anche la Francia e l'Italia sono state sotto pressione ai mercati - ma solo per un breve tempo. Se gli esiti delle elezioni non si stabiliscono come previsto drasticamente, i mercati si riprendono molto rapidamente.
Perché cos'è così?
Perché le scenari peggiori e la panica associata alle elezioni prima non si materializzano in termini reali economici. In generale, non c'è una chiarissima o assoluta maggioranza di candidati estremi di destra o di sinistra. I candidati devono fare la vera politica in fine, come stiamo vedendo con Meloni in Italia. I mercati hanno trattato solo per un breve tempo del Brexit. Circa un mese hanno dominato i mercati capitalistici. Tuttavia, è diventato chiaro che il processo avrebbe richiesto anni e che c'avrebbe eventualmente stati negoziati bilaterali. Una eccezione a questa regola è la Cina, dove i mercati sono stati a lungo sospettati: a causa della protezionismo, della dura isolamento durante la pandemia di Corona e del declino economico conseguente, della regolazione dei giganti tecnologici cinesi e ora dell'eccessivo investimento nel settore immobiliare.
Come va in questo caso della tentativa di assassinio di Trump?
Cos'abbiamo vissuto ieri è sicuramente politicamente catastrofico e una grave sorpresa per molti. Tuttavia, i mercati erano probabilmente tranquillizzati dal fatto che Donald Trump fosse solo lievemente ferito. Se fosse stato seriamente o addirittura mortalmente ferito, potevano esserci rivolte, che i mercati potevano percepire come forte incertezza politica interna, portando a prezzi calanti. "Refugi" come l'oro, l'argento e Obligazioni statunitensi potevano aver guadagnato in questa scenaria.
Anche se c'è stato un tentativo di assassinio di Trump, la possibilità di una spirale di violenza è cresciuta, perché gli investitori reagiscono cos'è cos'è così calmo?
Possono aver già capito che Trump è ancora in testa alle sondaggi, come lo è stato dal disastroso rendimento televisivo di Biden. Questa foto storica di Trump che alzava il pugno in aria con una ferita da arma da fuoco solo ha aumentato ancora di più i suoi sondaggi. Ma per i mercati, non è una situazione nuova, la distanza dalla Democrazia si è solo allungata.
Molti investitori suppongono ora che Trump correrà di nuovo.
Dall'attuale prospettiva, sembra invincibile. Ma ancora abbiamo poche settimane fino alle elezioni. Trump potrebbe solo mettere in pratica la sua politica con una chiara maggioranza al Senato o alla Camera dei Rappresentanti, almeno in politica interna. Poiché tale chiara maggioranza non è ancora visibile, i mercati sono relativamente tranquilli riguardo alle elezioni statunitensi.
Sono i mercati giusti a essere tranquilli?
È un po' sorprendente. Se avesse una maggioranza al Congresso, avrebbe portato a incertezze geopolitiche. Pianifica la protezionismo con tariffe alte, tariffe contro l'Asia, in particolare la Cina, ma anche l'Europa. Possiamo vederlo oggi sui mercati europei. Non reagiscono fortemente, ma negativamente. I mercati statunitensi hanno iniziato il giorno in maniera positiva, quelli europei leggermente negativamente. Questo si applica al DAX e al CAC 40 francese, così come al Euro. Le rendite negli Stati Uniti stanno leggermente aumentando, quelle in Europa stanno leggermente calando.
Perché, quali conseguenze economiche avrebbe avuto una rielezione di Trump?
La protezionismo avrebbe portato ad un aumento dell'inflazione negli Stati Uniti. attraverso tariffe, importazioni dall'Europa e l'Asia diventerebbero più costose, e questi aumenti di prezzi sarebbero passati ai consumatori. In Europa, ciò avrebbe portato a una recessione, poichè richiederebbe la domanda per i prodotti europei diminuirebbe. Le aziende americane avrebbero acquistato da paesi con tariffe più favorevoli o da fornitori americani, o addirittura avrebbero trasferito la produzione negli Stati Uniti.
Questo li tenrebbe freddi investitori permanentemente?
A causa dell'euforia di ieri, i mercati sono ancora in una fase di forza. Tuttavia, non sorprenderebbe se uno o più investitori riavessero rivisitato la situazione e avessero rivalutato le conseguenze di una rielezione di Trump. Possiamo quindi vedere movimenti correttivi sui mercati statunitensi nei prossimi giorni.
Quali rischi economici porterebbe una vittoria di Trump alle elezioni?
Attraverso la protezionismo e le tariffe, l'inflazione sarebbe salita, come già detto. Lo Stato statunitense è attualmente in gravissima debito, e le tasse sono già abbastanza alte per pesare sulle finanze dello Stato. Ulteriori aumenti di tasse contro l'inflazione sarebbero difficili, poichè le tasse alte potevano rallentare l'attività economica e aggiungere un ulteriore onus per lo Stato, le aziende e i consumatori. Inoltre, una alta, continuamente crescente inflazione avrebbe limitato i consumatori statunitensi nella loro consumazione, che è una parte importante dell'economia statunitense. Questo avrebbe conseguenze economiche. Una situazione complessa. Non condivido l'ottimismo del mercato ma vedo anche rischi.
Ma l'economia statunitense ha fatto bene dopo la prima elezione di Trump nel 2016.
Sì, prima di allora si era costruito un scenario terrificante, ma l'elezione è caduta in una fase a favore degli affari. L'economia statunitense stava uscendo da una fase debole, le tasse e l'inflazione erano bassissime. attraverso una politica fiscale e di investimento molto espansiva, ha stimolato l'economia. Abbiamo avuto un risveglio economico globale, che ha beneficiato i mercati azionari mondiali nel 2017 inoltre.
Gli investitori lo amano perché lo Trump?
I. Testo originale:
I. I fondi gestiscono connessioni storiche.
Nel 2015, l'economia cinese ha cresciuto debolemente, e quindi è seguita la decisione per il Brexit nel 2016. L'umore era relativamente cattivo, con i mercati in una tendenza volatile laterale. Poi è arrivato Trump con la sua politica di deregolazione. Sì, c'era protezionismo, come la disputa commerciale con la Cina, ma c'era anche una politica amica degli affari con investimenti. Il debito nazionale si è aumentato, l'economia globale si è ripresa. Questo aveva diverse cause, tra cui la devalutazione della valuta cinese e la politica amica degli affari. Tuttavia, il risorgimento economico è avvenuto proprio durante il periodo in cui Trump era giurato Presidente. I mercati anticipano questo quasi per un secondo mandato di Trump e speculano su una ripetizione.
Ma la situazione di partenza è completamente diversa oggi.
Sì, queste previsioni sono estremamente difficili da fare, poiché la situazione economica era molto diversa da quella attuale. Oggi, i paesi sono pesantemente indebitati, gli tassi d'interesse sono alti e l'inflazione è ancora un problema. I salari sono saliti, ma la classe media è ancora sotto pressione a causa dei costi di vivere alti. Di conseguenza, la comparazione storica è stata presa troppo leggiermente. Inoltre, rimane ancora chiaro come si formerà il Congresso statunitense. I mercati potrebbero facilmente cadere in una fase di debolezza. Tuttavia, i mercati tendono a essere ottimisti a breve termine.
II. Biden sarebbe meglio per l'economia come Presidente?
Per l'economia europea, un candidato democratico sarebbe il migliore scelta. Avremo una certa protezionismo, soprattutto contro la Cina. Questo influirà anche sui prodotti europei a lungo termine, a meno che non sia stipulata un'intesa commerciale. Ma non in misura così forte quanto con un secondo mandato di Trump. Per l'economia globale, ad esempio attraverso decisioni G7 o G20, un candidato democratico sarebbe probabilmente la migliore scelta.
III. Quali sarebbero le conseguenze dell'"America first" di Trump per l'economia globale?
La globalizzazione era uno dei fattori determinanti per la nostra prosperità nelle ultime 30, 40 anni. Il commercio mondiale ha portato a prodotti più bassi, per le aziende e i consumatori. Per decenni, le vantaggi di localizzazione e produzione hanno contribuito a rendere redditizi e quindi anche ai valori del mercato azionario e del mercato dei titoli. La protezionismo farà almeno in parte rovesciare questi vantaggi di prosperità. Gli Stati Uniti hanno avuto vantaggi economici molto forti dalla globalizzazione negli ultimi decenni e hanno generato vantaggi di localizzazione, soprattutto nel settore tecnologico. Il maggior profitto è derivato dall'importazione di manodopera qualificata. Grazie alla loro posizione dominante in aree come la tecnologia, gli Stati Uniti possono mitigare i svantaggi della deglobalizzazione meglio di altre regioni del mondo. Inoltre, sono autosufficienti in prodotti base come l'energia e l'alimentazione.
IV. Può essere influenzata l'esito delle elezioni dalle ipotesi dei investitori?
No. Se i mercati erano ancora sotto pressione prima delle elezioni, questo poteva essere un aggravante per i Democratici. Negli Stati Uniti, molte cose come il pensionamento sono privatizzate, e molte più persone possiedono azioni lì rispetto a qui. Se i mercati salgono, gli investitori sono più probabili a votare per il Presidente in carica o un altro democratico. Se i mercati sono sotto pressione ora, questo potrebbe avere un effetto negativo sui Democratici, poiché la maggior parte degli investitori non conduce analisi approfondite.
V. Perché gli investitori preferiscono generalmente i Repubblicani?
Gli investitori preferiscono i Repubblicani a causa delle loro politiche aziendali amiche, come tassi più bassi e deregolazione. queste politiche vengono viste come vantaggiose per i profitti aziendali e, di conseguenza, per il rendimento del mercato azionario. Inoltre, i Repubblicani vengono percepiti come più aziendali e meno probabili di implementare politiche che potrebbero negativamente influenzare i profitti aziendali, come tassi più alti o regolamentazioni aumentate. Questa percezione può rendere il mercato di azioni più probabile di esibire buone prestazioni sotto una amministrazione repubblicana.
Essi si battono per la deregolazione, il rafforzamento dell'economia, la politica fiscale espansiva e sono affezionati a una politica tassi di interesse bassi. Si propongono di creare un ambiente aziendale amico, secondo le loro dichiarazioni. Il mercato capitale è relativamente facile da navigare in questo caso e naturalmente favorisce queste posizioni aziendali e di mercato azionario amiche.
Intervista di David Wehner a Christina Lohner
- Nonostante l'attentato fallito alla vita di Trump avesse causato turbamento politico, i prezzi azionari rimasero relativamente stabili, secondo David Wehner, esperto del mercato e gestore di fondi di Do Investment.
- Se le elezioni presidenziali statunitensi del 2024 avessero portato a una vittoria repubblicana, l'economia e il mercato capitale potevano potenzialmente beneficiare delle politiche aziendali amiche dei Repubblicani, poichè gli investitori generalmente preferiscono i candidati repubblicani a causa della loro posizione aziendale.
- Donald Trump, essendo un candidato repubblicano, aveva proposto deregolazione, una politica tassi di interesse bassi e un ambiente aziendale amico durante il suo primo mandato, il quale ha avuto un impatto positivo sul mercato azionario, e questo periodo storico potrebbe essere riecheggiato nei mercati se vince le elezioni del 2024.
