Perché tir cruelda sul Trump raffreddano i mercati
*Durante la reazione politica e sociale all' fallito tentativo di assassinio su Donald Trump con orrore, ci sono pochissime fluctuazioni percepibili alle borsa. L'esperto del mercato David Wehner, gestore di fondi di Do Investment, spiega in un'intervista con ntv.de cosa significa e quali conseguenze economiche avrebbe una vittoria repubblicana.
ntv.de: Da un laico, si aspettava che i mercati reagissero fortemente all' fallito tentativo di assassinio di Trump - non lo fanno. Perché?
David Wehner: "I politici hanno gambe corte" è una frase del mercato. I mercati focuseranno solo su eventi politici in maniera molto corta. Abbiamo recentemente esperito questo con le elezioni europee, dove anche la Francia e l'Italia sono state sotto pressione ai mercati, ma solo per un breve tempo. Se gli esiti delle elezioni non si stabiliscono come previsto drasticamente, i mercati si riprendono molto rapidamente.
Perché cos'è così?
Perché scenari peggiori e panico associato alle elezioni non si materializzano in termini reali economici. In generale, non c'è una chiara o assoluta maggioranza di candidati estremi di destra o di sinistra. I candidati devono fare la vera politica in fine, come lo siamo attualmente vedi con Meloni in Italia. Anche i mercati hanno trattato brevemente del Brexit, che ha dominato i mercati capitalistici per circa un mese. Tuttavia, è diventato chiaro che il processo avrebbe richiesto anni e ci sarebbero state negoziazioni bilaterali. Un'eccezione a questa regola è la Cina, dove i mercati sono stati a lungo distrutti: a causa della protezionismo, della dura isolamento durante la pandemia di Corona e del declino economico, le misure regolamentari per le giganti tecnologiche cinesi, e ora l'eccessiva investitura nel settore immobiliare.
Come va in questo caso dell'assassinio di Trump?
Cos'è accaduto ieri è certamente stato un disastro di sicurezza e un grave shock per molti. Tuttavia, i mercati potrebbero essere tranquillizzati dal fatto che Donald Trump è solo lievemente ferito. Se fosse stato seriamente o addirittura mortalmente ferito, potevano esserci sommosse, che i mercati potrebbero percepire come forte incertezza politica domestica e che potrebbero portato a prezzi calanti. "Rifugi sicuri" come l'oro, l'argento e Obligazioni degli Stati Uniti potrebbero aver guadagnato in questa scenaria.
Nonostante l'assassinio fallito di Trump, la possibilità di una spirale di violenza è in crescita, perché i investitori reagiscono cos'è così calmo?
Possono aver già accettato il fatto che Trump sia in testa alle preferenze, come lo è stato dal brutto rendimento televisivo di Biden. Questa foto storica di Trump che alzava il pugno con un feritura da proiettile solo ha aumentato ancora le sue preferenze di voto. Ma per i mercati, non è una situazione nuova, la distanza dai Democratici è solo aumentata.
Molti investitori suppongono ora che Trump si candiderà di nuovo.
Dal punto di vista attuale, sembra invincibile. Ma ancora abbiamo poche settimane fino alle elezioni. Trump potrebbe solo mettere in pratica la sua politica con una chiara maggioranza al Senato o alla Camera dei Rappresentanti, almeno in politica interna. Poiché tale chiara maggioranza non è ancora apparente, i mercati sono relativamente tranquilli riguardo alle elezioni statunitensi.
Sono i mercati giusti a essere tranquilli?
È un po' sorprendente. Se ottiene una maggioranza al Congresso, ci saranno incertezze geopolitiche. Pianifica la protezionismo con alte tariffe, tariffe contro l'Asia, in particolare la Cina, ma anche l'Europa. Questo è evidente oggi sui mercati europei. Non reagiscono fortemente, ma negativamente. I mercati statunitensi hanno iniziato il giorno in maniera positiva, quelli europei lievemente negativamente. Questo si applica al DAX e al CAC 40 francese, nonché all'Euro. Le rendite negli Stati Uniti stanno leggermente salendo, quelle in Europa stanno leggermente calando.
Perché, quali conseguenze economiche avrebbe un secondo mandato di Trump?
La protezionismo porterebbe a un aumento dell'inflazione negli Stati Uniti. Grazie alle tariffe, importazioni dall'Europa e dall'Asia diventerebbero più costose, e questi aumenti di prezzi sarebbero trasferiti ai consumatori. In Europa, questo avrebbe effetti ricessionari, poichè richiederebbe la domanda per i prodotti europei. Aziende americane acquisterebbero da paesi con tariffe più favorevoli o da fornitori americani, o addirittura avrebbero trasferito la produzione negli Stati Uniti.
Fanno i mercati freddi di permanente?
Nonostante l'euforia di ieri, i mercati sono ancora in una fase di forza. Tuttavia, non sorprenderebbe vederli riconsiderare la situazione e rivalutare le conseguenze di una rielezione di Trump. Potremmo quindi vedere movimenti di correzione sui mercati statunitensi nei prossimi settimane.
Quali rischi economici porterebbe una vittoria elettorale di Trump per gli Stati Uniti?
Grazie alla protezionismo e alle tariffe, l'inflazione sarebbe salita, come già detto. Lo Stato statunitense è attualmente pesantemente indebitato, e le tassi d'interesse sono già alti abbastanza per pesare sulle casse dello Stato. Ulteriori aumenti di tassi contro l'inflazione sarebbero difficili, poichè potrebbero rallentare l'attività economica e aggiungere un'altra pesantezza per lo Stato, per le aziende e per i consumatori. Inoltre, una alta e continuamente crescente inflazione limiterebbe i consumatori statunitensi nella loro consumazione, che è una parte importante dell'economia statunitense. Questa avrebbe anche conseguenze economiche. Una situazione complicata. Non condivido quindi l'ottimismo dei mercati, ma vedo anche rischi.
Ma l'economia statunitense ha fatto bene dopo la prima elezione di Trump nel 2016.
Sì, prima di allora si era costruita una scenaria terrificante, ma l'elezione è caduta in una fase a favore degli affari. L'economia statunitense stava uscendo da una fase debole, i tassi e l'inflazione erano bassi. attraverso una politica fiscale e di investimento espansiva, ha stimolato l'economia. Abbiamo avuto una ripresa economica globale, e i mercati mondiali hanno guadagnato dal suo punto di vista nel 2017.
Gli investitori lo amano per questo motivo?
I gesto dei fondi manager tentano di stabilire connessioni storiche. Inizio del 2015, l'economia cinese si è sviluppata debolemente, e poi è arrivata la decisione per il Brexit nel 2016. L'umore era relativamente cattivo, con i mercati in una tendenza volatile laterale. Poi è arrivato Trump con la sua politica di deregolazione. Sì, c'era protezionismo, come la disputa commerciale con la Cina, ma c'era anche una politica aziendale amica con investimenti. Il debito nazionale si è aumentato, e l'economia globale si è ripresa. C'erano diverse ragioni per questo, tra cui la devalutazione della valuta cinese e la politica aziendale amica. Tuttavia, il risveglio economico coincise esattamente con la presidenza di Trump. Anche i mercati si aspettano quasi come se fosse un secondo mandato di Trump e speculano su un ripeto.
Tuttavia, la situazione di partenza oggi è del tutto diversa.
Sì, queste previsioni sono estremamente difficili da fare, poiché la situazione economica allora era molto diversa rispetto a oggi. Oggi, i paesi sono pesantemente indebitati, gli tassi d'interesse sono alti, e l'inflazione è ancora un problema. I salari sono saliti, ma la classe media è ancora sotto pressione a causa dei costi di vivere alti. Perciò, la comparazione storica era troppo semplicista dalla mia prospettiva. In primo luogo, tuttavia, è ancora ignoto come sarà composta la Congresso statunitense. I mercati potrebbero facilmente entrare in una fase di debolezza. Tuttavia, i mercati tendono a essere ottimisti a breve termine.
Quindi, Biden sarebbe meglio per l'economia come presidente?
Per l'economia europea, un candidato democratico sarebbe la scelta migliore. Avremo certamente una protezionismo, soprattutto verso la Cina. Questo influirà anche sui prodotti europei a lungo termine, a meno che non ci sia un accordo commerciale. Ma non in misura così forte quanto con un secondo mandato di Trump. Per l'economia globale, ad esempio attraverso decisioni G7 o G20, un candidato democratico sarebbe probabilmente la scelta migliore.
Quali sarebbero le conseguenze per l'economia globale del "America first" di Trump?
La globalizzazione era uno dei fattori determinanti per la nostra prosperità negli ultimi 30-40 anni. Il commercio globale ha portato a prodotti più economici per aziende e consumatori. Per decenni, i vantaggi di localizzazione e produzione hanno contribuito a guadagni economici e quindi anche a ricchezza e valori di borsa. La protezionismo almeno parzialmente invertirà questi guadagni di prosperità. Gli Stati Uniti hanno avuto vantaggi enormi dalla globalizzazione e hanno sviluppato vantaggi di localizzazione, soprattutto nel settore tecnologico. Hanno tratto i profitti più grandi dall'importazione di manodopera qualificata. A causa della loro posizione dominante in settori come la tecnologia, gli Stati Uniti possono mitigare i svantaggi della deglobalizzazione meglio di altre regioni del mondo. Inoltre, sono autosufficienti in prodotti base come l'energia e l'alimentazione.
Possono i risultati delle elezioni essere influenzati dalle assunzioni dei investitori?
No. Se i mercati sono ancora sotto pressione prima delle elezioni, questo potrebbe essere un carico aggiuntivo per i Democraziani. negli Stati Uniti, molte cose come le pensioni sono privatizzate, e molte più persone possiedono azioni lì rispetto a qui. Se i mercati salgono, gli investitori sono più probabili a votare per il presidente in carica o un altro democratico. Se i mercati sono sotto pressione ora, questo potrebbe avere un effetto negativo sui democratici, poiché la maggioranza degli investitori non esegue analisi approfondite.
Perché gli investitori in genere preferiscono i repubblicani sui democratici?
Gli investitori preferiscono in genere i repubblicani sui democratici a causa della loro percezione che le politiche repubblicane siano più aziendali e meno probabili a portare tassi e regolamentazioni aumentate. Questa percezione, sia essa corretta o meno, può influenzare le decisioni di investimento e la sentimento del mercato. Inoltre, alcuni investitori si allineano con le ideologie politiche del Partito Repubblicano, influenzando ulteriormente le loro decisioni di investimento.
Sono a favore della deregolazione, del rafforzamento dell'economia, della politica fiscale espansiva e sono appassionati di politica monetaria a bassi tassi. Sono impegnati a creare un ambiente aziendale amico, secondo le loro dichiarazioni. Il mercato capitale è relativamente semplice da navigare in questo caso e naturalmente preferisce queste posizioni aziendali e di borsa amiche.
Intervista di David Wehner da Christina Lohner
Nel contesto dell'intervista, Wehner menziona le elezioni europee come esempio di come i mercati si concentrano su eventi politici per un breve periodo prima di riprendersi rapidamente se gli esiti non alterino drasticamente le aspettative.
Riguardo l'attentato all'assassinio di Trump, Wehner suggerisce che i mercati sono stati probabilmente tranquillizzati dal fatto che Trump fosse solo lievemente ferito, impedendo una potenziale fase di forte incertezza politica domestica che poteva aver negativamente influenzato i prezzi azionari.
In questo contesto, gli investitori tendono a preferire i repubblicani sui democratici a causa della loro percezione di politiche repubblicane come più aziendali, il che può avere un effetto positivo sulla sentimento del mercato e sulle decisioni di investimento.
