Quest'anno l'economia statunitense ha superato quella dell'UE, del Regno Unito, del Giappone, del Canada e di altre economie avanzate. Il divario potrebbe aumentare anche se la crescita del PIL statunitense rallenta. - Perché l'economia degli Stati Uniti è più forte di quella delle altre nazioni ricche
Le economie più ricche del mondo hanno intrapreso percorsi diversi per riprendersi dagli effetti devastanti della Covid-19.
In un momento in cui molteplici forze e crisi - guerre, tensioni geopolitiche, le persistenti scosse di assestamento della pandemia, l'alta inflazione e i costi di finanziamento elevati - pesano sulla crescita globale, ci sono stati pochi punti luminosi.
L'economia statunitense è uno di questi. Nel terzo trimestre il prodotto interno lordo degli Stati Uniti è cresciuto di un notevole 5,2%, superando la Cina, da sempre motore della crescita globale.
"Nell'ultimo anno gli Stati Uniti hanno registrato performance davvero superiori a quelle di altri Paesi", ha dichiarato alla CNN Innes McFee, capo economista globale di Oxford Economics.
Quest'anno gli Stati Uniti hanno superato Unione Europea, Regno Unito, Giappone, Canada e altre economie avanzate.
Il mese scorso, l'Organizzazione per la Cooperazione e lo Sviluppo Economico, con sede a Parigi, è stato l'ultimo organismo intergovernativo ad aggiornare le previsioni di crescita degli Stati Uniti per quest'anno e per il prossimo, mentre ha ridotto le prospettive per i 20 Paesi che utilizzano la moneta unica.
Ciò ha fatto seguito alle mosse analoghe del Fondo Monetario Internazionale, con sede a Washington, nel mese di ottobre.
Il FMI prevede ora che il PIL degli Stati Uniti si espanda del 2,1% quest'anno e dell'1,5% nel 2024 - più del doppio dei tassi di crescita previsti per l'economia del Regno Unito e ben prima dell'area dell'euro, per la quale si prevede una crescita dello 0,7% quest'anno e dell'1,2% l'anno prossimo.
Le spiegazioni immediate per le diverse fortune delle economie più avanzate del mondo sono le differenze nei prezzi dell'energia, gli stimoli dell'era della pandemia e il passaggio dei tassi di interesse più elevati.
Ma ci sono anche fattori strutturali di più lungo periodo che contribuiscono alla divergenza e che danno agli Stati Uniti il sopravvento. Tuttavia, si prevede che l'economia statunitense crescerà a un ritmo molto più lento negli ultimi mesi dell'anno, dato che i risparmi derivanti dalla pandemia si riducono e i costi di finanziamento rimangono ai massimi da 22 anni.
Prezzi dell'energia
L'impatto dell'impennata dei prezzi dell'energia dello scorso anno è stato il principale motore del divario tra le economie degli Stati Uniti e dell'area dell'euro, ha dichiarato la scorsa settimana Clare Lombardelli, capo economista dell'OCSE.
L'inflazione è stata più alta in Europa che negli Stati Uniti perché la regione, compreso il Regno Unito, è un importatore netto di energia. Le economie del Regno Unito e dell'area dell'euro sono state fortemente esposte all'impennata dei prezzi del gas naturale che ha fatto seguito all'invasione su larga scala dell'Ucraina da parte della Russia nel febbraio 2022, portando le bollette energetiche di famiglie e imprese a livelli record.
"Il petrolio è una commodity globale, mentre il gas naturale è segmentato a livello regionale", ha dichiarato Preston Caldwell, capo economista statunitense di Morningstar Research Services. "Anche se i prezzi del gas naturale sono aumentati (negli Stati Uniti), in Europa sono aumentati molto di più e si sono impegnati in tutti i tipi di razionamento. Questo ha avuto un effetto importante sulla produzione, e in parte permane".
La Germania ha risentito in pieno dello shock energetico a causa del suo enorme settore manifatturiero e della sua dipendenza dal gas russo. La produzione della più grande economia europea si è leggermente ridotta nel terzo trimestre e diversi economisti prevedono ora una recessione tecnica, definita come due trimestri consecutivi di calo della produzione.
Politica fiscale e monetaria
Mentre i funzionari di entrambe le sponde dell'Atlantico hanno aperto i rubinetti degli stimoli fiscali per attutire l'impatto della Covid-19 sulle loro economie, gli Stati Uniti lo hanno fatto su scala molto più ampia.
Il generoso sostegno governativo, comprese le moratorie sui pagamenti del debito, si è combinato con il cambiamento dei modelli di consumo e con un "boom dei rifinanziamenti" in un contesto di tassi d'interesse storicamente bassi, contribuendo a rimpinguare le casse degli americani.
I risparmi accumulati durante la pandemia hanno permesso ai consumatori statunitensi di continuare a spendere nonostante l'aumento dei prezzi, ha dichiarato Carsten Brzeski, responsabile globale della ricerca macroeconomica della banca olandese ING. Questo ha compensato l'impatto negativo dell'inflazione sui consumi, il principale motore dell'economia statunitense.
Ma potrebbero esserci degli aspetti negativi in tutto questo shopping.
Negli ultimi due anni gli americani hanno attinto in modo eccessivo ai loro salvadanai, mentre i conti di risparmio in altri Paesi sono rimasti relativamente intatti. Secondo McFee di Oxford Economics, questo potrebbe creare delle zone di vulnerabilità per gli Stati Uniti in futuro.
Inoltre, gli Stati Uniti non hanno ancora avvertito appieno l'impatto dell'aumento dei tassi di interesse. I titolari di mutui ipotecari e i mutuatari aziendali di solito devono rifinanziarsi meno frequentemente negli Stati Uniti rispetto ad altri paesi, il che fa sì che la politica monetaria impieghi più tempo per essere trasmessa all'economia, ha aggiunto McFee.
Il rallentamento della Cina
È raro che il tasso di crescita dell'economia statunitense rivaleggi con quello della Cina. La seconda economia mondiale ha avuto un inizio d'anno solido, dopo essere uscita da tre anni di restrizioni Covid. Ma la ripresa si è affievolita nel trimestre aprile-giugno a causa della debolezza della spesa per i consumi, del persistente crollo del settore immobiliare e della debolezza della domanda globale di manufatti cinesi.
Secondo Julian Evans-Pritchard, capo economista per la Cina di Capital Economics, l'economia del Paese sembrava potesse "bloccarsi del tutto" durante l'estate.
Negli ultimi mesi ha riacquistato un certo slancio, con un miglioramento della fiducia delle famiglie e un'accelerazione delle vendite al dettaglio, ha dichiarato martedì durante un briefing online con giornalisti e investitori.
Anche l'emergente accelerazione della spesa pubblica a sostegno dell'economia "offrirà una certa spinta". Ma la continua flessione dell'enorme settore immobiliare del Paese e il probabile indebolimento delle esportazioni, che finora sono state "resistenti", peseranno sulla crescita, ha aggiunto Evans-Pritchard.
"Pensiamo che entro la fine del prossimo anno l'economia tornerà a rallentare".
In un altro segnale delle fosche prospettive per l'economia numero 2 al mondo, martedì Moody's ha messo la Cina sotto osservazione per un declassamento del rating, abbassando l'outlook sul debito pubblico a "negativo" da "stabile".
L'agenzia di rating prevede che il tasso di crescita annuale della Cina rallenti al 4% sia nel 2024 che nel 2025 e che si attesti su una media del 3,8% annuo dal 2026 al 2030. In confronto, nel decennio precedente alla pandemia, l'economia cinese è cresciuta in media del 7,7% all'anno, secondo BlackRock.
Secondo il FMI, invece, l'India dovrebbe espandersi del 6,3% quest'anno e il prossimo, il che la renderebbe la principale economia in più rapida crescita al mondo, nonché un concorrente in ascesa per il suo vicino.
La crescita degli Stati Uniti rallenterà, ma si profila un boom dell'intelligenza artificiale
Sebbene la performance dell'economia statunitense abbia sfidato le aspettative, gli economisti ritengono improbabile che continui.
Si prevede invece che l'economia subisca un modesto rallentamento nel trimestre in corso e per tutto il prossimo anno. Caldwell di Morningstar prevede tassi di crescita annualizzati, favoriti negli Stati Uniti, inferiori all'1% nel secondo e terzo trimestre.
"Si tratta di un dato basso, ma non negativo, né recessivo", ha affermato. "Direi che la recessione è possibile, ma non è il mio scenario di base".
Diversi amministratori delegati di grandi banche, tra cui Jane Fraser di Citigroup e Jamie Dimon, amministratore delegato di JPMorgan Chase, hanno avvertito che l'economia statunitense potrebbe presto trovarsi su una base meno sicura.
A più lungo termine, però, il quadro appare più roseo e potrebbe consolidare ulteriormente il vantaggio dell'America sull'Europa nei prossimi anni.
L'Inflation Reduction Act del presidente Joe Biden, che prevede di destinare 369 miliardi di dollari a progetti di energia pulita, potrebbe attirare ancora più investimenti negli Stati Uniti, già uno dei luoghi migliori per raccogliere capitali a livello globale.
Solo nel settore dell'intelligenza artificiale, gli investimenti cumulativi in capitale di rischio negli Stati Uniti hanno raggiunto quasi 450 miliardi di dollari nell'ultimo decennio, secondo i dati dell'OCSE. Si tratta di più del doppio degli investimenti in intelligenza artificiale della Cina e di quasi 10 volte quelli dell'Unione Europea o del Regno Unito.
Una concentrazione di aziende tecnologiche innovative e una rapida adozione di nuove tecnologie hanno aiutato gli Stati Uniti a registrare forti aumenti di produttività, soprattutto rispetto all'Europa e al Regno Unito, ha dichiarato Andrew Kenningham, capo economista per l'Europa di Capital Economics.
Secondo Kenningham, gli Stati Uniti sono pronti a sfruttare al meglio gli sviluppi dell'intelligenza artificiale e questo divario potrebbe aumentare.
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Fonte: edition.cnn.com
