L'oro non è mai stato così caro

I prezzi dell'oro hanno raggiunto i massimi storici lunedì, sostenuti dalle crescenti aspettative di taglio dei tassi di interesse da parte degli investitori, dall'indebolimento del dollaro e dalle tensioni geopolitiche. - L'oro non è mai stato così caro

I prezzi del metallo giallo sono balzati fino al 3% negli scambi di lunedì per raggiungere i 2.135 dollari l'oncia, superando il precedente record di 2.072 dollari registrato nell'agosto 2020. In seguito i prezzi sono scesi fino a raggiungere i 2.023 dollari alle 11.57 del mattino.

Nelle ultime settimane, gli investitori sono diventati sempre più fiduciosi che la Federal Reserve degli Stati Uniti sia riuscita a contenere l'inflazione attraverso un aumento aggressivo dei tassi di interesse e che potrebbe iniziare a tagliare i costi di finanziamento già a marzo del prossimo anno.

L'aumento dei tassi di interesse spinge al rialzo i rendimenti di asset come i Treasury statunitensi, attirando gli investitori.

Ma quando i tassi d'interesse sono bassi, in calo o, come in questo caso, si prevede che scenderanno, la domanda di Treasuries diminuisce e l'oro, che non paga interessi, diventa relativamente più interessante.

Il rendimento del titolo di riferimento del Tesoro USA a 10 anni è sceso dal massimo di 16 anni del 5% raggiunto a metà ottobre per attestarsi lunedì al 4,3%.

"Le aspettative sulla fine del ciclo di inasprimento sono state prezzate e hanno spinto al ribasso i rendimenti a lungo termine", ha scritto lunedì in una nota Daria Efanova, responsabile della ricerca della piattaforma di trading Sucden Financial. "Questo ha creato un ambiente più favorevole per l'oro come asset non redditizio".

John Reade, stratega di mercato presso il World Gold Council, un'associazione di produttori d'oro, ha dichiarato alla CNN che, con gli investitori che prevedono diversi tagli dei tassi nel corso del prossimo anno, i prezzi dell'oro potrebbero "molto probabilmente" superare il massimo storico di lunedì.

Le previsioni sui tassi hanno anche pesato sul dollaro USA, rendendo l'oro più attraente. Tassi di interesse più elevati tendono a far aumentare il valore di una valuta attirando più capitali dall'estero verso il paese, mentre il contrario avviene quando i tassi scendono.

Il mese scorso il dollaro è crollato del 3% rispetto a un paniere di sei valute principali. Poiché l'oro è valutato in dollari, il calo del valore del biglietto verde ha reso meno costoso l'acquisto del metallo da parte degli investitori al di fuori degli Stati Uniti, il che dovrebbe aver incrementato la domanda e, di conseguenza, i prezzi dell'oro.

Rischio geopolitico

Su un orizzonte temporale più lungo, l'oro ha beneficiato di un altro fattore: Un profondo senso di inquietudine globale. L'amministratore delegato di JPMorgan Jamie Dimon ha dichiarato che questo potrebbe essere il momento più pericoloso che il mondo abbia mai visto da decenni.

Gli investitori considerano il metallo come un bene rifugio, poiché si tratta di un bene tangibile e scarso che, in teoria, mantiene il suo valore. I prezzi dell'oro sono saliti del 10% quest'anno.

"Il contesto di rischio geopolitico sembra essere cambiato", ha detto Reade. "Non solo a causa dell'invasione dell'Ucraina da parte della Russia, non solo per le terribili vicende di Israele e Gaza, ma anche per le tensioni commerciali tra Stati Uniti e Cina, per le preoccupazioni su ciò che accadrà nel Mar Cinese Meridionale, per ciò che la Cina farà a Taiwan".

Un mondo più frammentato e febbrile ha incoraggiato le banche centrali dei mercati emergenti a fare scorta di metallo prezioso, ha osservato Reade. Inoltre, i responsabili politici di questi Paesi, spaventati dal congelamento delle riserve in valuta estera della banca centrale russa in Occidente, si sono riversati sull'oro come riserva di valore alternativa che considerano più sicura, ha aggiunto.

Secondo il World Gold Council, le banche centrali dei mercati emergenti hanno acquistato in media 473 tonnellate metriche (521 tonnellate) di oro all'anno tra il 2010 e il 2021. Ma l'anno scorso hanno acquistato 1.100 tonnellate metriche di metallo e nei primi tre trimestri di quest'anno 800. Questo ritmo incalzante di acquisti "è stato un'ottima scelta". Questo ritmo frenetico di acquisti "potrebbe continuare per anni, se non per decenni", ha detto Reade.

In un sondaggio pubblicato a maggio, quasi un quarto di tutte le banche centrali ha dichiarato di voler aumentare le proprie riserve auree nei prossimi 12 mesi.

"Le preoccupazioni per l'incerto contesto economico globale e per il conflitto tra Israele e Hamas hanno alimentato la domanda degli investitori di beni rifugio come l'oro", ha dichiarato in una nota Victoria Scholar, responsabile degli investimenti di Interactive Investor. "Inoltre, le aspettative di un taglio dei tassi da parte della Fed l'anno prossimo hanno esercitato una pressione al ribasso sul dollaro USA, aumentando l'attrattiva dell'oro".