La tempesta perfetta uccide l'energia solare ed eolica
Le aziende del settore eolico e solare non possono lamentarsi. Dopo l'attacco russo all'Ucraina, i politici hanno accelerato il ritmo della transizione energetica e gli affari vanno a gonfie vele. Ma le industrie chiave di tutto sono in profonda crisi. Siemens Energy è solo l'ultimo esempio.
Chiunque si aspettasse che la crisi energetica avrebbe portato un boom alle aziende dell'energia eolica e solare e un aumento dei prezzi delle azioni in borsa si sbagliava di grosso. Il governo di coalizione ha accelerato in modo massiccio l'espansione delle energie rinnovabili dopo l'attacco russo all'Ucraina. Le aziende stanno vivendo un boom senza precedenti e i loro portafogli ordini sono pieni all'inverosimile. Tuttavia, hanno difficoltà a guadagnare. L'aumento della domanda si sta rivelando un'iniezione di fiducia: I nuovi progetti sono costosi, i debiti sono schiaccianti e le azioni delle società si stanno rivelando un freno per molti portafogli quest'anno.
"L'andamento delle azioni del settore solare ed eolico è devastante", riassume Frank Meyer, giornalista di borsa di ntv. SolarEdge ed Enphase Energy del settore solare hanno perso circa il 70% dall'inizio dell'anno. Il gigante danese dei parchi eolici Orsted ha perso oltre il 50% e Vestas Wind Systems poco meno del 14%. Le azioni di questo settore sono generalmente molto lontane dai massimi storici. Anche i fondi indicizzati corrispondenti - che raggruppano i titoli in modo tematico per minimizzare i rischi delle singole società - stanno vivendo un periodo di magra. L'S&P Global Clean Energy ETF e l'iShares Global Clean Energy ETF, ad esempio, sono crollati di oltre il 30% da gennaio.
Il problema principale è rappresentato dagli alti tassi di interesse e dalla volatilità dei costi. Le aziende non possono trasferire tutto ai clienti. I problemi della catena di approvvigionamento, ma anche la sovraccapacità e una rovinosa guerra dei prezzi stanno facendo il resto. SolarEdge è scivolata in rosso nel terzo trimestre a causa del crollo delle vendite. L'operatore di parchi eolici Orsted ha subito quasi quattro miliardi di euro di svalutazioni e una perdita di 2,7 miliardi di euro a causa di due progetti offshore cancellati negli Stati Uniti. Vestas, il più grande produttore di turbine al mondo, ha sorpreso tutti all'inizio del mese con cifre nere per il terzo trimestre. Ma la concorrenza per ottenere prezzi più alti è dura. Le turbine richiedono grandi investimenti, non solo per lo sviluppo, ma anche per le fabbriche. Finché un ordine non viene finalizzato, le aziende devono versare anticipi finanziari per anni.
Costi elevati, tassi d'interesse alti, sovraccapacità
Il risultato sono gli atterraggi bruschi in una fase di boom. In questa difficile situazione, i difetti di qualità della filiale spagnola Gamesa si sono rivelati alla fine fatali per Siemens Energy. Una garanzia di 7,5 miliardi di euro da parte del governo tedesco e un complicato piano di salvataggio tengono a galla l'azienda per il momento, ma il cocktail di problemi rimane: La situazione di Wind è "molto grave", ha dichiarato recentemente Joe Kaeser, presidente del consiglio di sorveglianza di Siemens Energy, in un'intervista a "Welt am Sonntag". L'intero settore sta subendo perdite spaventose. È un'industria giovane che non si è ancora consolidata.
"Il costo del capitale è aumentato ovunque a causa della rapida inversione dei tassi di interesse", afferma Meyer. "Le lunghe procedure di approvazione rendono i progetti incerti in termini di tempo e li rendono ancora più costosi". La guerra dei prezzi nel settore solare ed eolico è brutale: gli ordini vengono spostati in Cina per motivi di costo. Allo stesso tempo, la stessa Pechino sta portando avanti l'espansione delle energie rinnovabili a pieno ritmo, e anche le aziende esterne al settore vogliono una fetta della torta verde e stanno inondando il mercato globale con componenti solari a basso costo. Un anno fa, un manager aveva descritto la situazione del settore eolico come una "corsa al ratto". Una nota contenuta nella relazione semestrale di Longi Green Energy Technology, una delle maggiori aziende cinesi del solare, di agosto non lascia presagire nulla di buono: "L'intero settore è sull'orlo di un colpo di grazia", cita il Wall Street Journal.
Dopo anni in cui una crisi si è susseguita all'altra, c'è la minaccia di un colpo di grazia: "Nel momento in cui è iniziata l'ondata inflazionistica, queste aziende sono state colpite duramente sia dall'inflazione dell'acciaio che da quella dei semiconduttori", ha affermato il portale economico Business Insider citando Martin Frandsen, gestore di portafoglio presso Principal Asset Management. "Proprio quando si inizia a recuperare e a respirare di nuovo, arrivano i rialzi dei tassi d'interesse". Questa è quella che si chiama una tempesta perfetta.
"I tassi di interesse a zero sono fondamentali
L'inversione di tendenza dei tassi d'interesse è essenziale per alleggerire la situazione, afferma l'esperto di borsa di ntv Meyer. "Questi modelli di business possono sopravvivere solo con tassi di interesse pari a zero a causa dei loro bassi margini", avverte. Questo vale anche per l'industria dell'idrogeno.
Siemens Energy creerà quindi un precedente? Lo Stato deve aiutare l'industria con progetti energetici su larga scala se si vogliono raggiungere gli obiettivi politici? L'amministratore delegato di NordLB Jörg Frischholz risponde di sì. "È necessario che lo Stato sostenga i progetti su larga scala, le grandi espansioni di capacità e i progetti individuali più grandi", ha dichiarato a Capital. Tuttavia, non si tratta di liquidità, ma di garanzie aggiuntive o di inadempienza.
"La portata di ciò che abbiamo intrapreso congiuntamente come economia consiste nell'unire abilmente tutti gli elementi costitutivi", ha spiegato, prevedendo che, in assenza di aiuti, molti potenziali investitori nel settore si sottrarranno ai rischi. Philipp Godron, del think tank e organizzazione di lobby Agora Energiewende, chiede invece che l'industria eolica, che sta vacillando, affronti la concorrenza, come afferma in un'intervista a Capital. "Se singole aziende hanno problemi, questo non è positivo per la concorrenza e l'espansione. Ma questo non significa che non ci sia un mercato di produttori in grado di soddisfare la crescente domanda. La concorrenza colma il vuoto di offerta".
Per gli investitori che cercano di investire nel settore delle energie rinnovabili, questo non offre molte indicazioni. "Ci sono stati anni buoni e cattivi", afferma la consulente finanziaria Annika Peters in un'intervista a ntv. "Il 2019 e il 2020 sono stati anni positivi, in cui abbiamo visto una performance molto forte nel settore e nel mercato azionario. Ma negli ultimi tre anni le aziende hanno fatto fatica". Ma ogni tema di tendenza è un rischio. Ecco perché dovrebbe essere sempre e solo una miscela.
Fontewww.ntv.de
