Gli investitori sono convinti che la Federal Reserve inizierà a ridurre i tassi di interesse nella prima metà del prossimo anno, nonostante il presidente della Fed Jerome Powell e altri funzionari abbiano dichiarato di non voler ancora prendere in considerazione una riduzione dei tassi. Tuttavia, alcuni ritengono che i tagli dei tassi potrebbero arrivare già nel primo trimestre. - La strategia della Fed di aumentare i tassi di interesse più a lungo si sta lentamente sgretolando. Benvenuti al "più alto per abbastanza".
Gli ultimi dati sull'inflazione sono stati incoraggianti e le previsioni in tempo reale mostrano che la crescita economica è rallentata drasticamente dall'estate, mentre l'anno sta per concludersi, con un chiaro rallentamento rispetto al ritmo di crescita sostenuto nel terzo trimestre.
Cresce la fiducia che il taglio dei tassi sia solo a pochi mesi di distanza, con una probabilità del 44% circa che il primo taglio avvenga a marzo, secondo i futures.
La Fed ha mantenuto i tassi fermi per periodi di tempo prima di iniziare a tagliare. A un certo punto, la Fed ha mantenuto il suo tasso di riferimento per più di un anno a partire dall'estate del 2006.
Ma se le previsioni di un taglio a marzo si riveleranno fondate, o addirittura di un taglio dei tassi a maggio, la strategia della Fed di mantenere i tassi più alti per un periodo più lungo non avrà più ragione di esistere.
"Ora ci stiamo muovendo verso il "più alto per abbastanza"", ha dichiarato alla CNN Diane Swonk, capo economista di KPMG, in un'intervista.
Ogni volta che la Fed inizierà a ridurre il suo tasso d'interesse di riferimento, il ritmo sarà probabilmente graduale all'inizio, ed è chiaro che non ci sarà un ritorno a tassi d'interesse bassissimi.
La riunione politica di due giorni della Fed si concluderà mercoledì e si prevede che la banca centrale manterrà i tassi fermi ai massimi di 22 anni per la terza riunione consecutiva. I funzionari della banca centrale pubblicheranno anche l'ultima serie di proiezioni economiche, che probabilmente rifletteranno un raffreddamento dell'inflazione più rapido di quanto stimato in precedenza.
Ma perché la Fed dovrebbe iniziare a tagliare i tassi così presto, se alcuni funzionari, tra cui lo stesso Powell, hanno detto che è ancora troppo presto?
Gli investitori fanno riferimento al mantra della Fed, che afferma di dipendere dai dati. I mercati stanno dicendo che la Fed sta bluffando quando si parla di ulteriori rialzi.
L'ultima volta che Powell ha detto che ulteriori rialzi sono ancora sul tavolo - durante una discussione ad Atlanta all'inizio del mese - i titoli hanno registrato un'impennata, in quanto i mercati hanno preso per buono l'atteggiamento da falco di Powell.
"Powell è incentivato a mantenere l'orientamento da falco fino all'ultimo secondo e, se necessario, farà di più, ma i dati indicano che non è necessario fare di più", ha dichiarato alla CNN Garrett Melson, stratega di portafoglio presso Natixis Investment Managers Solutions.
L'indicatore dell'inflazione preferito dalla Fed - l'indice dei prezzi delle spese per i consumi personali - è aumentato del 3% a ottobre rispetto a un anno prima, in calo rispetto all'aumento del 3,4% di settembre. La misura core, che esclude i prezzi di cibo ed energia, è aumentata del 3,5% nei 12 mesi conclusi a ottobre. Tutti gli occhi saranno puntati sull'indice dei prezzi al consumo di novembre, che verrà pubblicato questa settimana.
Se alla fine la Fed farà o meno ciò che il mercato si aspetta è un'altra storia.
Powell ha detto che le aspettative del mercato sono semplicemente delle previsioni, ma alla Fed piace essere prevedibile e i funzionari danno spesso indicazioni su cosa aspettarsi dalla banca centrale - un concetto noto come "forward guidance".
"La voce che credo sia davvero importante in questo momento è quella di Christopher Waller, un governatore notoriamente falco, che è stato molto all'avanguardia nei cambiamenti di messaggio della Fed negli ultimi due anni", ha detto Melson.
Il governatore della Fed Christopher Waller, in occasione di un evento tenutosi a Washington alla fine del mese scorso, ha esultato per il rallentamento dell'attività economica di quest'autunno, che potrebbe contribuire a riportare l'inflazione verso l'obiettivo della banca centrale del 2%.
"Sono sempre più convinto che la politica sia attualmente ben posizionata per rallentare l'economia e riportare l'inflazione al 2%", ha dichiarato Waller. "Sono incoraggiato da ciò che abbiamo appreso nelle ultime settimane: sembra che qualcosa stia cedendo, ed è il ritmo dell'economia".
La Cina promette una politica fiscale "proattiva" per rilanciare l'economia nel 2024
La Cina ha promesso di rafforzare la politica fiscale nel 2024 per rilanciare la sua economia in crisi, come riferisce la collega Laura He.
L'annuncio di venerdì ha fatto seguito a una riunione di alti funzionari del Partito Comunista ed è arrivato pochi giorni dopo che l'agenzia di rating Moody's ha abbassato l 'outlook sul rating del credito cinese a negativo da stabile.
Martedì l'agenzia di rating ha citato i rischi legati a una "crescita economica a medio termine strutturalmente e persistentemente più bassa" e ai continui problemi del settore immobiliare cinese.
I funzionari presenti alla riunione di venerdì, presieduta dal leader Xi Jinping e alla quale ha partecipato il potente Politburo composto da 24 membri, si sono impegnati a fare di più per espandere la domanda interna e stabilizzare il commercio estero e gli investimenti, secondo un resoconto pubblicato dall'agenzia di stampa ufficiale Xinhua.
"Il prossimo anno, [dobbiamo] continuare ad attuare una politica fiscale proattiva e una politica monetaria prudente", si legge. "La politica fiscale proattiva deve essere moderatamente rafforzata, migliorando la qualità e l'efficienza".
La politica fiscale è l'uso della tassazione e della spesa pubblica per influenzare l'economia. La politica monetaria si riferisce tipicamente alle decisioni prese dalle banche centrali per influenzare il costo dei prestiti e controllare l'inflazione.
I funzionari hanno inoltre ribadito l'importanza di prevenire i rischi nelle aree chiave e di "mantenere la linea di fondo che non si verificherà alcun rischio sistemico".
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Prossimi appuntamenti
Lunedì: Guadagni di Oracle.
Martedì: Il Dipartimento del Lavoro degli Stati Uniti pubblica l'indice dei prezzi al consumo di novembre. Il Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti rilascia la dichiarazione di bilancio mensile per il mese di novembre.
Mercoledì: Guadagni di Adobe. L'Office for National Statistics del Regno Unito rilascia i dati di ottobre sul prodotto interno lordo. Il Dipartimento del Lavoro degli Stati Uniti rende noto l'indice dei prezzi alla produzione per il mese di novembre. La Federal Reserve annuncia la sua ultima decisione di politica monetaria.
Giovedì: La Banca d'Inghilterra e la Banca Centrale Europea annunciano le loro ultime decisioni sui tassi d'interesse. Il Dipartimento del Commercio degli Stati Uniti rende noti i dati sulle vendite al dettaglio di novembre. Il Dipartimento del Lavoro statunitense comunica il numero di nuove richieste di sussidi per i disoccupati nella settimana conclusasi il 9 dicembre, oltre ai prezzi delle esportazioni e delle importazioni di novembre. L'Ufficio nazionale di statistica cinese rende noti i dati di novembre sulle vendite al dettaglio, la produzione industriale, gli investimenti in beni fissi e il tasso di disoccupazione.
Venerdì: Guadagni dei ristoranti Darden. La Federal Reserve pubblica i dati di novembre sulla produzione industriale. S&P Global pubblica i sondaggi di dicembre sull'attività economica negli Stati Uniti.
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Fonte: edition.cnn.com
