La Fed non controlla il suo tasso di interesse di riferimento. Ecco cosa fa
Come è possibile? La Federal Reserve non controlla i tassi di interesse?
In realtà no, non è così.
Sebbene abbiate letto che i funzionari della Fed hanno votato per alzare, abbassare o tenere fermi i tassi di interesse dopo la loro riunione di politica monetaria, ciò che hanno effettivamente votato è l'intervallo obiettivo per il tasso dei federal funds.
Questo intervallo determina le azioni che la banca centrale intraprenderà dietro le quinte attraverso l'uso del suo bilancio da miliardi di dollari per influenzare i costi di prestito in tutta l'economia, dai mutui ai prestiti commerciali.
Ecco come funziona:
Una panoramica sulla politica monetaria
La politica monetaria ha lo scopo di limitare o stimolare l'economia, a seconda che l'inflazione sia troppo alta o l'occupazione troppo bassa. Da circa un anno e mezzo la Fed sta cercando di rallentare l'economia per combattere l'inflazione elevata attraverso una serie di rialzi dei tassi.
Lo strumento principale della Fed - il tasso dei fondi federali - è il tasso di interesse che le banche commerciali si addebitano reciprocamente quando prestano le riserve bancarie in eccesso, ovvero la liquidità minima che un istituto finanziario deve avere a disposizione, calcolata come una certa percentuale dei depositi totali di una banca.
Il tasso di riferimento della Fed per i prestiti è attualmente al 5,25-5,5%, il più alto degli ultimi 22 anni.
Le riserve bancarie, depositate presso la Fed o custodite nei caveau di una banca, sono necessarie per soddisfare le esigenze dei depositanti in caso di richieste di prelievo impreviste e possono essere facilmente convertite in contanti. Le banche si prestano reciprocamente le riserve perché è un modo rapido per spostare contanti da una banca all'altra.
Per esempio, se una banca in California vuole trasferire denaro a una banca in Florida, la banca californiana può facilmente ordinare alla Fed di spostare le riserve dal suo conto presso la banca centrale al conto della banca della Florida e, voilà, il denaro viene rapidamente trasferito durante la notte e messo a disposizione della banca.
Come fa la Fed a spostare l'intervallo di riferimento?
La Fed paga un interesse sulle riserve bancarie. Questo tasso, determinato dal Consiglio dei governatori della Fed, aiuta la banca centrale a raggiungere il target range desiderato, in quanto pone un limite al tasso di interesse che le banche sono disposte ad accettare per concedere prestiti ad altre banche.
Ad esempio, se la Fed paga più interessi sulle riserve bancarie, significa che le banche possono guadagnare di più tenendo i fondi invece di prestarli. Pertanto, le banche chiederanno tassi di interesse più elevati per concedersi prestiti reciproci. Ciò significa che le banche dovranno applicare tassi di interesse più elevati sui prestiti concessi a consumatori e imprese.
La Fed ottiene il denaro per pagare alle banche gli interessi sulle riserve negoziando principalmente Treasuries e titoli garantiti da ipoteca.
Per ridurre l'offerta di riserve bancarie, la Fed vende i titoli del Tesoro presenti nel suo portafoglio, facendo diminuire in egual misura le riserve bancarie nel sistema bancario, ha spiegato l'ex presidente della Fed Ben Bernanke in un libro pubblicato lo scorso anno.
"Con meno riserve disponibili, il tasso (prezzo) che le banche pagavano per prendere in prestito le riserve l'una dall'altra aumentava naturalmente, come previsto dalla Fed", ha affermato.
Per abbassare il tasso dei fondi, la Fed fa il contrario: La Fed si accaparra i Treasury, aumentando l'offerta di riserve bancarie nel sistema, abbassando così il tasso di prestito di riferimento della banca centrale.
Dopo aver alzato il tasso sui fondi per 11 volte dal marzo 2022, la Fed ha compiuto progressi significativi nel rallentare un'inflazione alta decenni, che è esplosa nel 2021 a causa di shock della domanda e dell'offerta provocati da una pandemia.
Tuttavia, l'inflazione rimane ben al di sopra dell'obiettivo del 2% della Fed e la banca centrale continuerà a utilizzare il suo collaudato strumento politico fino a quando il lavoro non sarà terminato. Gli investitori si aspettano tagli dei tassi già nel primo trimestre del prossimo anno.
Questa settimana la Fed terrà l'ultima riunione di politica monetaria dell'anno, con un annuncio sui tassi previsto per mercoledì alle 14:00, seguito da una conferenza stampa del presidente della Fed Jerome Powell.
-Elisabeth Buchwald della CNN ha contribuito a questo servizio.
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Fonte: edition.cnn.com
