La crisi del debito torna in Francia
Scenario peggiorativo evitato a Parigi da Emmanuel Macron: la marcia populista di Marine Le Pen del RN ha subito la sconfitta nelle elezioni parlamentari francesi. Tuttavia, la Francia potrebbe trovarsi presto in un misto instabile di esplosioni budgetarie, turbulenze finanziarie e crisi politica.
Sospiro di sollievo a Parigi: la destra-populista marcia di Marine Le Pen del RN è stata bloccata nelle elezioni parlamentari francesi. Tuttavia, la Francia potrebbe trovarsi presto in acque agitate. Con lo stallo tra estremi di destra e sinistra e la fazione di Macron al Parlamento nazionale, la Francia potrebbe affrontare un lungo periodo di blocco. La Nazione Grande si è manovrata in un angolo politico morto tale che i mercati possono eventualmente tremare.
La situazione rimane incerta alle borsa di Parigi dopo l'elezione. I premi di rischio per obbligazioni del governo francese si sono lievemente alzati nei primi ore di commercio, mentre l'indice CAC 40 ha perso un po' prima di riprendersi. Tuttavia, se la reazione iniziale dei investitori è un indicatore, la Francia potrebbe affrontare notevoli turbulenze a medio termine.
Anche il ministro economico verde tedesco, Robert Habeck, che potrebbe affrontare una simile risveglio populista nelle elezioni federali tedesche dell'anno successivo, ammette che "enormi sfide" stanno per venire per l'Europa e per le relazioni franco-tedesche. La malessere politico si sviluppa contro un backdrop di debiti governativi in espansione. E non è chiaro quando la Francia riuscirà a mettersi in mano del suo problema di debito. Al contrario.
"Sarebbe una disgrazia per il paese se intraprendesse un percorso di aumenti di spesa massicci", avverte l'ex presidente della BCE Jean-Claude Trichet a Bloomberg Finance. I piani della Nuova Front Popolare a sinistra e della Nazione Rally di destra sono semplicemente "non realizzabili". Data la situazione dei debiti, "non c'è spazio per quel". Trichet spera che negli mesi a venire ci sarà un "processo di maturazione" tra i leader politici di entrambe le fazioni estremiste.
Disastro per la Fiducia
Parigi, con un PIL pari al 110%, è già su ghiaccio con gli investitori - dopo la Grecia e l'Italia, il terzo ratio di debito-PIL più alto nella Zona Euro. Gli analisti Commerzbank suppongono che il deficit di bilancio già alto di Francia, di fronte all'incertezza sulla formazione di un nuovo governo, possa aumentare ulteriormente.
Gli estremi di sinistra e di destra desiderano aggiungere significativamente di più al bilancio: Aumentare il salario minimo, pensioni a 60, cappi prezzi per il gas e il diesel: I piani della Nuova Front Popolare, secondo le dichiarazioni del Fronte di Sinistra, costeranno 150 miliardi di euro fino al 2027. La destra nazionalista di Marine Le Pen anche vuole portare benefici finanziari all'elettorato: Tagli fiscali sull'energia, ritiro delle riforme di pensioni di Macron, sconto fiscali per le famiglie e le imprese.
Questo potrebbe essere il segno del declino della fiducia francese. "Sarebbe una disgrazia per il paese se intraprendesse un percorso di aumenti di spesa massicci", avverte l'ex presidente della BCE Jean-Claude Trichet a Bloomberg Finance. I piani di sinistra e destra sono semplicemente "non realizzabili". Data la situazione dei debiti, "non c'è spazio per quel". Trichet spera che negli mesi a venire ci sarà un "processo di maturazione" tra i leader politici di entrambe le fazioni estremiste.
La Euro è il Maggior Perdente
I mercati sembrano condividere questa visione. Credevono che i piani spese estremi sarebbero bloccati nel processo di costruzione di un governo. Ma è anche probabile che Macron inghiotti alcune richieste costose per vincere la sinistra. O che rifiuti di formare un governo stabile a lung termine. Osservatori stimano che una coalizione o un governo nominato dal Presidente non durerà più di un anno.
Questa data breve di scadenza preoccupa già i finanziatori francesi a questo punto. Il paese ha bisogno di riforme che debbono essere condotte da una coalizione di partiti ampi, scrive l'economista ING Philippe Ledent. Se questo fallisce, potrebbe portare a instabilità a lung termine, che sconvolgerà i mercati.
"Il 'Lame Duck' in un paese del centro dell'Unione Europea non è esattamente ispiratore di fiducia e associato alle prospettive degli investitori", osserva Jürgen Molnar, Stratega di Broker RoboMarkets. Questo è evidente nella rendita dei titoli obbligazionari del governo francese. Da quando l'annuncio di nuove elezioni di Macron circa un mese fa, è salita di oltre il 3,5%.
E così, la stabilità finanziaria francese - e con essa, quella della Zona Euro - è nuovamente a rischio: "È difficile immaginare come possa essere approvato un bilancio con tagli di fronte alle nuove realtà politiche", dice il capo stratega di investimenti di Rothschild Asset Management a Bloomberg. Una degradazione per i titoli obbligazionari del governo francese è quindi inevitabile. Un ritorno della crisi è probabile - "con una nuova elezione entro un anno".
In luce della situazione di debito in espansione crescente e dei piani di spesa costosi proposti dalla Nuova Front Popolare e dalla Nazione Rally, l'ex presidente della BCE Jean-Claude Trichet avverte di un potenziale disastro per la fiducia francese. Con rendite di rischio aggiuntive per obbligazioni del governo francese e investitori già preoccupati per la stabilità finanziaria francese, una degradazione per i titoli obbligazionari del governo francese è inevitabile, minacciando l'economia francese e l'Eurozona come un tutto.
