Il presidente della Fed Powell: Troppo presto per dire quando aspettarsi un taglio dei tassi

Gli investitori sono già giunti alla conclusione che la Federal Reserve ha smesso di aumentare i tassi di interesse e, secondo alcuni, stanno già pensando a tagli dei tassi il prossimo anno, forse già nella prima metà del 2024. - Il presidente della Fed Powell: Troppo presto per dire quando aspettarsi un taglio dei tassi

Il presidente della Fed Jerome Powell dice: Non così in fretta.

"Dopo aver fatto tanta strada in fretta, la [Fed] sta procedendo con cautela, dato che i rischi di una stretta eccessiva o insufficiente stanno diventando più equilibrati", ha detto Powell venerdì in apertura di un dibattito moderato allo Spelman College di Atlanta.

"Sarebbe prematuro concludere con sicurezza che abbiamo raggiunto una posizione sufficientemente restrittiva o ipotizzare quando la politica potrebbe allentarsi".

I commenti di Powell precedono di meno di due settimane la prossima riunione politica della banca centrale, che si terrà il 12 e 13 dicembre. Si prevede che la Fed manterrà i tassi di interesse fermi ai massimi da 22 anni per la terza riunione consecutiva.

Mentre Powell e altri funzionari affermano di non pensare ancora a un taglio dei tassi, alcuni investitori si aspettano che i tagli inizino verso la metà del prossimo anno.

Per un mercato immobiliare statunitense bloccato, alle prese con un calo delle vendite e un'accessibilità record, l'allentamento della politica monetaria è di buon auspicio per una riduzione dei tassi ipotecari. La Fed non fissa direttamente i tassi ipotecari, ma le sue azioni li influenzano.

I tassi ipotecari seguono il rendimento del titolo del Tesoro USA a 10 anni, che si muove in previsione delle mosse di politica monetaria, di ciò che la Fed finisce per fare e delle reazioni degli investitori. Con il calo dei rendimenti dei Treasury nelle ultime settimane, anche i tassi ipotecari sono scesi e i tagli dei tassi l'anno prossimo contribuirebbero a questo risultato.

Tuttavia, Powell e altri funzionari della Fed sembrano tenere in considerazione un ulteriore rialzo nel caso in cui l'inflazione si riveli più ostinata del previsto, ma questa possibilità non si riflette nei futures. Non è chiaro come, o addirittura se, la Fed riconoscerà la fine dei rialzi dei tassi in questo ciclo.

Per ora, i funzionari della banca centrale stanno respirando più facilmente dopo che l'ultima lettura dell'indicatore dell'inflazione preferito dalla Fed ha mostrato che i rialzi dei prezzi si sono attenuati in ottobre, dopo un'impennata all'inizio dell'anno dovuta all'aumento dei costi dell'energia, che di recente si sono notevolmente ridotti.

Nelle sette riunioni di quest'anno, la Fed ha aumentato i tassi quattro volte e li ha mantenuti fermi tre volte. La riunione della Fed di dicembre porterà probabilmente a una ripartizione equa per quest'anno.

Le azioni sono salite dopo i commenti di Powell.

Inflazione, spesa e mutui

La spesa dei consumatori e l'inflazione sono entrambe diminuite in ottobre, come ha rifer ito giovedì il Dipartimento del Commercio. La misura core dell'indice dei prezzi delle spese per consumi personali, che esclude i prezzi volatili di cibo ed energia ed è la misura dell'inflazione preferita dalla Fed, è aumentata del 3,5% a ottobre rispetto a un anno prima, in calo rispetto all'aumento del 3,7% di settembre.

Nel frattempo, la misura principale che include tutti i prezzi è aumentata del 3% nello stesso periodo, il ritmo più debole da marzo 2021.

La spesa dei consumatori, che rappresenta circa due terzi della produzione economica, è aumentata dello 0,2% a ottobre rispetto al mese precedente, in calo rispetto all'aumento dello 0,7% di settembre.

La spesa per le vacanze è stata finora robusta, con le vendite del Black Friday e del Cyber Monday che hanno stabilito dei record. In genere la Fed auspica un rallentamento dell'economia, poiché in questo modo i rialzi dei tassi sono destinati a raffreddare l'inflazione. Gli economisti si aspettano che l'economia rallenti il ritmo di crescita del terzo trimestre.

Ma per le decine di milioni di proprietari di case in America, ciò che sta accadendo nel mercato immobiliare colpisce da vicino, dal momento che i costi dell'abitazione costituiscono una grossa fetta del budget mensile delle persone.

Nella settimana conclusasi il 30 novembre, i mutui a tasso fisso a 30 anni sono scesi a una media del 7,22%, rispetto al 7,29% della settimana precedente, come ha riferito giovedì Freddie Mac. Un anno fa, il tasso fisso medio a 30 anni era del 6,49%. L'accessibilità economica delle case è ancora in fase di stallo, ma si prevede un miglioramento nel corso del prossimo anno.

Nel corso della discussione, Powell ha sottolineato l'attuale strategia della banca centrale, che consiste nel bilanciare il rischio di un arresto o di una ripresa dell'inflazione con il rischio che la Fed infligga inavvertitamente un danno economico non necessario. Ma ha detto che rimane molta incertezza.

"L'ultima volta che abbiamo avuto una pandemia non c'è stata alcuna esperienza di recupero del terzo anno, è una situazione unica", ha detto Powell. "La politica è a un livello restrittivo, il che significa che sta frenando l'economia; l'inflazione è ancora ben al di sopra dell'obiettivo, ma si sta muovendo nella giusta direzione, quindi pensiamo che la cosa giusta da fare ora sia muoversi con cautela".

Powell ha inoltre dichiarato che "le aspettative del pubblico sull'inflazione futura rimangono ben ancorate". La maggior parte delle indagini sui consumatori mostra che gli americani continuano a credere che l'inflazione si normalizzerà nel lungo periodo, tranne quella dell'Università del Michigan.

L'ultima indagine sui consumatori dell'università ha mostrato che le aspettative di inflazione a lungo termine sono aumentate a novembre, raggiungendo il livello più alto dal 2011.

Cosa dicono i funzionari della Fed

I funzionari della Fed hanno ampiamente riconosciuto che le condizioni economiche stanno creando le premesse perché l'inflazione continui a scendere. Ciò include un'economia più lenta e tassi di interesse "restrittivi".

"Nel complesso, sembra che la crescita della produzione si stia moderando come speravo, sostenendo i continui progressi in materia di inflazione", ha dichiarato il governatore della Fed Christopher Waller all'inizio della settimana durante un evento a Washington.

Il presidente della Fed di New York, John Williams, ha dichiarato giovedì di aspettarsi un'inflazione leggermente superiore al 2% l'anno prossimo.

"Abbiamo raggiunto una posizione restrittiva e le cose si stanno muovendo nella giusta direzione", ha dichiarato ai giornalisti. "Ora possiamo valutare se è necessario fare di più".

Tuttavia, il capo della Fed di New York ha affermato che "potrebbe essere necessario un ulteriore irrigidimento delle politiche" nel caso in cui il rallentamento dell'inflazione si fermi o addirittura si riaccenda.

Mentre alcuni funzionari della Fed hanno espresso ottimismo, altri non sono convinti che il lavoro della Fed sia finito.

Il governatore della Fed Michelle Bowman ha dichiarato martedì, in occasione di un evento a Salt Lake City, di aspettarsi che "dovremo aumentare ulteriormente il tasso dei federal funds per mantenere la politica sufficientemente restrittiva da portare l'inflazione al nostro obiettivo del 2% in modo tempestivo".

Secondo un comunicato, il presidente Powell parteciperà anche a una discussione venerdì alla Spelman con il governatore della Fed Lisa Cook "per ascoltare i leader locali della comunità dell'innovazione tecnologica e dell'imprenditoria".