I una borsa valori verrà a eyebburst a causa dell'AI presto?
Di fronte alla commossa attorno all'Intelligenza Artificiale (AI), alcuni esperti emettono avvertimenti riguardo a una bolle. Il gestore di fondi David Wehner di Do Investment, il gestore patrimoniale, vede almeno una sopravvalutazione, come ha spiegato in un intervista con ntv.de. A cosa gli investitori dovrebbero prestare attenzione.
ntv.de: Critici vedono una bolle nel mercato azionario, il più recente essere la previsione di un professore MIT che ha scosso: Goldman Sachs ha commissionato a Daron Acemoglu calcolare, perché attendeva una crescita di produttività (0,5 percento negli Stati Uniti) e PIL (0,9 percento) dall'AI nei prossimi dieci anni inferiore a quelle ottimistiche, che prevedono un salto fino al 10 percento. Qual è la tua valutazione: È una bolle?
David Wehner: Io avrebbe parlato di una certa sopravvalutazione. Il settore è dominato da pochi giocatori, ovvero Nvidia, AMD e ASML nell'industria semiconduttori, oltre alle grandi imprese come Microsoft, Google o Apple. Hanno esperito di un notevole crescita di capitalizzazione di mercato negli ultimi 18 mesi, principalmente perché molti investitori vogliono investire in questa area, ma c'è solo un po' di giocatori. La grande domanda ora è se la narrazione nei loro guadagni o almeno previsioni si materializzerà.
Tu ne fidi?
Dal principio della storia del mercato azionario, le nuove sviluppate vengono sopravvalutate all'inizio e sottovalutate nel lungo termine. Ogni innovazione genera un vantaggio chiaro, ma non in tempi iniziali dati. In generale, richiede dieci a vent'anni, o anche trent'anni, perché il potenziale si manifesti. Al momento, azioni AI sono relativamente costose, ciò significa che c'è potenzialità per una correzione: Se le aspettative non si materializzano nei prossimi due, tre anni e ci sono forse insuccessi nella ricerca o nella potenza di calcolo. Non posso paragonare questo settore alla bolle Internet, allora le aziende interessate erano molto meno solidamente costruite economicamente e c'era anche una follia per il manipolamento delle azioni. Ma: Il settore AI potrebbe essere sottoposto a una vera e propria verifica.
Il nucleo della previsione di Prof. Acemoglu - basata sull'analisi di studi - è che non crede in un tempo di trasformazione così alto tramite l'AI. L'AI avrà effetti su meno di cinque percento di tutti i compiti nei prossimi dieci anni, solo il quarto dei compiti influenzati dall'AI saranno economici da automatizzare entro dieci anni. Condividi questa valutazione?
Sì, l'infrastruttura richiesta per essere costruita è capital-intensiva. Attualmente, solo una società - Nvidia - può produrre abbastanza chip e capacità di calcolo. C'è speranza che altre come AMD o Intel possano diventare concorrenti, che abbassano i prezzi e aumentano la produttività. Tuttavia, non è ancora chiaro che questo guasto si risolverà nel breve termine. Per accelerare lo sviluppo, le chip dovrebbero essere più ampiamente disponibili.
Quali azioni AI sono particolarmente sopravvalutate?
Penso ai principali giocatori dell'industria semiconduttori e delle imprese con un capitalizzazione di mercato particolarmente alta. In aggiunta, c'è qualche niche player con bassa capitalizzazione di mercato che hanno anche tratto profitto dalla folla e stanno affrontando potenziali correzioni con calate di prezzo.
Gli investitori dovrebbero quindi vendere le loro azioni AI ora?
Gli investitori che erano entrati precocemente, ovvero quelli che avevano la buona naso per questo, non devono vendere tutto subito. Ma possono considerare di realizzare profitti e di diversificare il loro capitale.
Valore la folla di salire sul treno dell'IA ora e di comprare già cariche carta?
Noi, come società, siamo in una posizione di attesa. Stiamo aspettando i risultati trimestrali dei prossimi pochi settimane e osservando se l'euforia sta iniziando a comparire nei risultati o almeno nelle previsioni. La nostra portafoglio è attualmente molto diversificata, sparsa su quasi tutti i settori essenziali, con peso zero in overweight o underweight netto. La maggioranza pesa tra il 5 e il 10 percento.
Gestisci una fortuna da oltre un miliardo di Euro per persone private, famiglie imprenditrici, fondazioni e società di Stato - quanto di questo avete investito in azioni AI alimentate dalla folla?
Follow a very pragmatic approach and adjust our portfolio to the market environment. During the stock market boom in the last three years, we had up to about 30 percent of our investments in tech stocks, as we focus mainly on large capitalized companies with a corresponding high stock market value. Now we have reduced that share to approximately 15 percent.
Quali azioni AI avete investito?
Since we focus on market heavyweights, nearly all major technology companies could be in our portfolio.
Quale è il percentuale totale delle azioni in vostri depositi?
Questo varia a seconda dell'obiettivo di investimento - una grande parte dei nostri clienti ha il 50 al 80 percento dei loro beni in azioni.
Avevo un sottovalore nascosto che è stato ignorato nel contesto dell'IPO della IA?
Beneath the top performers, which mostly come from the technology sector, there are now many companies and sectors that are undervalued and have not been able to profit from the hype of the last months. From their assessment and history, they have enormous catch-up potential, for example in the areas of consumer goods, pharmaceuticals or industry, as well as the automotive industry. It's worth taking a look at them.
Come è venuta a crearsi una sopravvalutazione nel settore AI, perché l'IA generativa è sopravvalutata in tuo parere?
Nonostante le avvertite di burbera di AI, alcuni investitori continuano a investire pesantemente in azioni AI, con aziende come Nvidia, nota per il suo lavoro in AI e trading, che registrano un notevole aumento di capitalizzazione di mercato.
A causa della previsione di crescita di produttività bassa di AI da parte del professore MIT Daron Acemoglu, rimane da vedere se i prezzi alti delle aziende focusate su AI come Nvidia, Microsoft e Google saranno sostenibili a lung termine.
Qual è il vero ruolo dell'AI nel tuo lavoro?
Nella nostra azienda, il essere umano è al centro, e quindi l'AI ha un ruolo subordinato. Non utilizziamo strumenti di investimento che generano segnali d'acquisto, valutano aziende o rilevano anomalie di valutazione, ma la nostra comprensione. Fondiamo le nostre decisioni di investimento sul valore fondamentale, sia dal punto di vista conjuncturale, geopolitico che per singole azioni. Svolgiamo le nostre decisioni di investimento indipendentemente e le presentiamo ai nostri clienti e investitori.
Intervista di David Wehner condotta da Christina Lohner
Date la contesto fornita, qui sono due frasi che incorporano le parole date e derivano dal testo:
Nonostante le avvertite di burbera di AI, alcuni investitori continuano a investire pesantemente in azioni AI, con aziende come Nvidia, note per il loro lavoro in AI e trading, che registrano un notevole aumento di capitalizzazione di mercato.
In luce delle previsioni di crescita di produttività bassa di AI da parte del professore MIT Daron Acemoglu, rimane da vedere se i prezzi alti delle aziende focusate su AI come Nvidia, Microsoft e Google saranno sostenibili a lung termine.
