Cosa c'è da sapere sui titoli di Stato

Prospettiva di tassi di interesse elevati - Cosa c'è da sapere sui titoli di Stato

I titoli di Stato tedeschi sono molto richiesti quest'anno, in quanto offrono tassi d'interesse interessanti. Qui troverete le risposte alle domande più importanti.

Che cos'è un'obbligazione federale o governativa?

I governi hanno bisogno di denaro per pagare le loro spese e prendono in prestito denaro dagli investitori emettendo obbligazioni. I titoli di Stato sono prestiti cartolarizzati di un Paese che pagano un tasso di interesse fisso, noto anche come cedola, agli acquirenti dell'obbligazione (creditori). Il pagamento degli interessi avviene solitamente una volta all'anno. In Germania, i titoli di Stato sono chiamati titoli federali, la cui durata può variare notevolmente. L'importo degli interessi dipende grosso modo dalla durata dei titoli di Stato; di norma, più lunga è la durata, più alti sono gli interessi.

Dove si comprano i titoli di Stato?

Anche se le obbligazioni di un Paese sono chiamate titoli di Stato, non vengono acquistate direttamente dal Governo. Come per le azioni, i titoli di Stato e le altre obbligazioni (titoli a tasso fisso o bond) vengono acquistati e venduti in borsa tramite una banca o un broker. Ciò significa che gli investitori devono solo aprire un conto titoli presso un istituto finanziario e iniziare a negoziare le obbligazioni.

Quanto sono alti i rendimenti?

A differenza degli interessi, il rendimento di un'obbligazione non è fisso. Come altri titoli, le obbligazioni oscillano nel corso della loro durata, ma in genere meno delle azioni, ad esempio. Le obbligazioni vengono emesse a un prezzo del 100%, il cosiddetto valore nominale. La cedola e il rendimento corrispondono quindi. Dopo l'emissione, i titoli vengono negoziati in borsa e fluttuano in base alla domanda e all'offerta. Se il prezzo di un'obbligazione aumenta, il rendimento diminuisce e viceversa. Per chi vuole investire in obbligazioni durante la loro durata, sia il prezzo di acquisto che quello di vendita sono determinanti per il rendimento.

Quanto sono lunghe le scadenze e quanto sono alti i tassi di interesse dei titoli di Stato?

Le scadenze delle obbligazioni federali o governative sono spesso comprese tra pochi mesi e 30 anni. Ci sono tuttavia delle eccezioni: l'Austria e alcuni altri Paesi hanno emesso anche obbligazioni a 100 anni. Alla fine della scadenza, gli acquirenti delle obbligazioni ricevono il valore nominale dell'obbligazione se l'emittente, cioè il Paese, non è insolvente. I tassi di interesse si basano sul livello generale dei tassi di interesse e dipendono non solo dalla durata, ma anche dal rating creditizio del Paese.

Come sempre quando si investe denaro, tuttavia, è importante tenere presente che "tassi di interesse più alti di solito significano anche più rischio. Più un mutuatario è solvibile, meno interessi ha da offrire", afferma Jürgen Molnar, analista di Robo Markets, classificando le opportunità e i rischi del mercato dei tassi d'interesse. È proprio questo interesse che di solito viene pagato una volta all'anno. Attualmente il rendimento dei titoli di Stato tedeschi a 10 anni, considerati molto sicuri, si aggira intorno al 2,5%, mentre per i titoli di Stato statunitensi a 10 anni si paga attualmente il 4,4%. "Tuttavia, chi investe in obbligazioni statunitensi deve essere consapevole del rischio valutario. Se il dollaro sale, possono verificarsi guadagni valutari e viceversa", afferma Stefan Riße, esperto del mercato dei capitali presso la società di fondi Acatis. I titoli di Stato sono negoziati attivamente, quindi hanno una liquidità sufficiente e possono essere venduti in qualsiasi momento, anche prima della data di scadenza effettiva.

I rendimenti sono scesi di recente, vale ancora la pena investire in titoli di Stato?

"Se si acquistano titoli di Stato a un livello leggermente inferiore, si può ancora ottenere un rendimento interessante rispetto alla fase di tassi zero degli ultimi anni", afferma Salah Eddine-Bouhmidi del broker IG. Poiché di recente anche l'inflazione è diminuita, il rendimento reale, ossia il rendimento al netto dell'inflazione, sta migliorando allo stesso tempo. È tornato in territorio positivo dopo il recente calo dell'inflazione.

Sebbene l'ultimo rally dei prezzi sui mercati obbligazionari a novembre sia stato uno dei mesi più forti degli ultimi anni, i mesi precedenti sui mercati azionari sono stati piuttosto contrastanti. Il rally di novembre è stato guidato dalle speranze che le banche centrali degli Stati Uniti e dell'Europa tagliassero presto i tassi di interesse di riferimento. I tassi di interesse si muovono inversamente ai prezzi delle obbligazioni, per cui il calo dei tassi di interesse e dei rendimenti porta a un aumento dei prezzi delle obbligazioni. "Gli investitori possono rendersi conto di quanto siano significative le variazioni dei tassi di interesse del due o tre per cento osservando un'obbligazione specifica a 100 anni emessa dall'Austria. Al basso tasso di interesse del 2020, questa obbligazione aveva un valore di mercato di 225. Con il significativo aumento dei tassi di interesse in Europa, il prezzo è sceso a 70", afferma l'esperto Molnar, spiegando le variazioni di prezzo talvolta significative.

Ci si può aspettare una riduzione dei tassi d'interesse nel 2024?

I tagli dei tassi d'interesse stanno diventando più probabili dopo le dichiarazioni dei principali banchieri centrali negli Stati Uniti e nell'Unione Europea, e questo si riflette anche sul mercato. Il mercato valuta il primo taglio dei tassi di interesse negli Stati Uniti a maggio con una probabilità di poco inferiore all'80%. Se l'anno prossimo i tassi di interesse di riferimento saranno effettivamente tagliati, i titoli di Stato a più lunga scadenza spesso ottengono risultati migliori rispetto a quelli a più breve scadenza.

Gli ETF obbligazionari sono preferibili all'investimento diretto in titoli di Stato?

Con un ETF obbligazionario, l'investitore investe in diversi titoli di Stato, ottenendo così un'ampia diversificazione nel settore obbligazionario. In linea di principio, un ETF obbligazionario funziona in modo simile a un ETF azionario. Gli investitori possono investire in questi titoli con un versamento unico o tramite un piano di risparmio. Il profilo di rischio/rendimento rispetto a un investimento in titoli di Stato tedeschi dipende essenzialmente dai titoli di Stato corrispondenti che sono raggruppati nell'ETF. Quando si acquista un ETF obbligazionario, occorre prestare attenzione non solo al rating complessivo, ma anche ai costi totali. Questi ultimi sono solitamente compresi tra lo 0,1 e lo 0,5% all'anno, e quest'ultimo valore è considerato costoso. "Inoltre, gli investitori dovrebbero informarsi in anticipo sulla scadenza delle obbligazioni a cui si riferisce il fondo, poiché possono esserci differenze notevoli tra le obbligazioni a breve termine e quelle con scadenza a 20-25 anni", afferma lo stratega Risse.

Daniel Saurenz gestisce il portale di borsa Feingold Research.

Questo articolo non costituisce una raccomandazione all'acquisto o alla vendita di singole obbligazioni o di altri prodotti finanziari. Non si assume alcuna responsabilità per l'accuratezza dei dati.