Les introductions en bourse de Shein et de Reddit n'annoncent pas un boom à Wall Street. Voici pourquoi

Une version de cet article a d'abord été publiée dans la lettre d'information Before the Bell de CNN Business. Vous n'êtes pas abonné ? Vouspouvez vous inscrire ici. Vous pouvez écouter une version audio de la lettre d'information en cliquant sur le même lien.

La semaine dernière, la marque chinoise de mode rapide Shein a déposé une demande d'introduction en bourse aux États-Unis, selon Reuters. Reddit, Skims et Rubrik, soutenu par Microsoft, prévoiraient également de faire leur entrée en bourse dans les mois à venir.

Il s'agit là d'un événement majeur pour un secteur des introductions en bourse en difficulté. Alors que 2021 a été une année record pour les entreprises souhaitant faire leur entrée sur le marché boursier américain, les transactions à Wall Street se sont largement taries depuis.

Et si une reprise serait une bonne nouvelle pour les bonus des banquiers, les avantages vont au-delà des portefeuilles de l'élite de Wall Street.

Les introductions en bourse facilitent le flux de capitaux vers les entreprises innovantes et en croissance, et soutiennent la création d'emplois, l'expansion économique et le progrès technologique. L'introduction en bourse oblige également les entreprises à faire preuve d'une plus grande transparence financière, ce qui permet de mettre en lumière des modèles d'entreprise souvent opaques et d'assurer l'honnêteté des sociétés.

Mais la renaissance des introductions en bourse à Wall Street n'est pas encore tout à fait là, estime Angela Lee, professeur de capital-risque à la Columbia Business School et fondatrice du réseau d'investissement dans les start-ups 37 Angels.

Before the Bell s'est entretenu avec elle sur les perspectives du marché des introductions en bourse et sur ce qu'il faudra faire pour mettre fin à la sécheresse des transactions.

Cet entretien a été édité pour des raisons de longueur et de clarté.

Beaucoup d'entreprises attendent que les conditions économiques et de marché s'améliorent pour faire leur entrée en bourse, et l'on pense qu'une grande introduction en bourse réussie pourrait débloquer la situation et relancer le pipeline. La société Shein pourrait-elle en être à l'origine ?

Les gens essaient d'établir une analogie entre le marché des introductions en bourse et un tuyau bouché. Ce n'est pas ainsi que cela fonctionne. Il faut considérer chaque introduction en bourse séparément. Je pense que ce qui s'est passé, c'est que les taux d'intérêt semblent être restés inchangés. Il semble que la Réserve fédérale ait indiqué que les taux d'intérêt n'allaient pas augmenter de façon spectaculaire à court terme. C'est l'une des raisons pour lesquelles le marché des introductions en bourse semble moins bloqué qu'il y a 12 mois. Mais si le marché actuel des introductions en bourse démarre, c'est en raison d'autres facteurs macroéconomiques. Ce n'est pas parce qu'une grande introduction en bourse a débloqué quelque chose, c'est très bête.

De nombreux noms prestigieux ont indiqué qu'ils allaient faire leur entrée sur le marché. Cela signifie-t-il que l'économie dans son ensemble est plus favorable aux introductions en bourse ?

Si vous regardez Skims, Shein et Reddit, je les distinguerais. Shein est l'entreprise typique de la croissance à tout prix. Elle va acquérir très rapidement des clients et se préoccuper beaucoup moins de la viabilité financière à long terme, du climat et de l'environnement. C'est une catégorie d'entreprises. Ce que nous avons vu récemment, c'est que le marché favorise et prête attention à des choses comme la rentabilité et une bonne économie d'unité et des marges.

Si vous regardez ce que Reddit a fait, en avril, ils ont annoncé qu'ils allaient changer la façon dont les API interagissent pour Reddit. [Les API, ou interfaces de programmation d'applications, sont des points d'accès permettant d'interagir avec les données d'une plateforme. Reddit impose désormais des frais très élevés aux applications tierces qui souhaitent accéder à ses données].

La raison pour laquelle ils ont fait cela, c'est qu'ils essaient de rendre le site plus rentable, ils disent "ce n'est pas seulement que nous avons une énorme base d'utilisateurs, mais nous savons comment rentabiliser cette base d'utilisateurs". Je soupçonne fortement qu'ils ont fait cela pour se préparer à paraître plus favorables à un marché public.

Les gens semblent penser que l'introduction en bourse est la destination, mais ce n'est pas le cas. L'introduction en bourse est une étape importante, mais il faut ensuite se présenter sur les marchés publics, et ces derniers ne sont pas très indulgents à l'égard des entreprises qui se développent à tout prix sans se soucier de la viabilité financière. Par conséquent, si une entreprise comme Shein entre en bourse, les gens ne se sentiront pas forcément mieux, en fonction de la manière dont elle se comportera une fois sur le marché.

De toute évidence, 2022 a été une année terrible pour les marchés des introductions en bourse et des fusions-acquisitions. Cette année a été un peu meilleure, mais pas beaucoup. Pensez-vous que l'année prochaine marquera un tournant ?

Cela dépend du côté où l'on se trouve. C'est une excellente période pour les acquéreurs d'entreprises. Il y a beaucoup d'entreprises qui ont de bons modèles d'affaires, une bonne croissance de la clientèle et une bonne économie, mais comme c'est un marché d'acheteurs, elles se négocient à des multiples beaucoup plus bas qu'il y a deux ans. Par conséquent, si vous êtes un acheteur et que vous cherchez à acquérir une entreprise, c'est en fait un moment fantastique pour acheter. Mais je suis sûr que les vendeurs ne sont pas de cet avis.

Les gens n'arrêtent pas de dire que tout est en baisse par rapport à 2020 et 2021. Pour moi, ce n'est pas que les choses ont baissé, c'est que nous sommes tous devenus collectivement fous en 2020 et 2021, et que nous sommes revenus à la normale. Il y a eu environ 150 introductions en bourse depuis le début de l'année, alors qu'historiquement, environ 200 entreprises entrent en bourse chaque année. C'est donc un peu moins, mais la raison pour laquelle cela semble catastrophique, c'est qu'il y a eu 480 introductions en bourse en 2020 et 1 035 en 2021. C'était des années folles, on ne peut pas les comparer. Oui, 2023 est en baisse, mais pas de manière catastrophique.

Qu'en est-il de l'année prochaine ? Les choses continueront-elles à se normaliser en 2024 ?

Je pense que nous serons plus proches de quelques centaines d'introductions en bourse en 2024. Mais encore une fois, je pense qu'il faut faire la différence entre le nombre et le multiple d'évaluation. Je pense que nous aurons une année plus normale en termes de nombre d'introductions en bourse, mais je ne pense pas qu'elles atteindront les multiples de valorisation de 2019 à 2021, sachant que personne ne peut prédire l'avenir.

Alaska Air achète Hawaiian Airlines pour 1,9 milliard de dollars

Alaska Air(ALK) a annoncé dimanche qu'elle allait racheter sa rivale Hawaiian Airlines(HA) pour 1,9 milliard de dollars.

L'acquisition est l'aboutissement de "plusieurs mois" de négociations, selon le PDG d'Alaska Airlines, Ben Minicucci. Elle inclura 900 millions de dollars de dettes d'Hawaiian Airlines, rapporte ma collègue Eva Rothenberg.

"Il s'agit d'un accord fantastique qui réunit deux compagnies aériennes qui jouissent d'une grande loyauté dans nos régions", a déclaré M. Minicucci lors d'une conférence de presse, ajoutant que la fusion permettra aux clients des deux États de bénéficier d'un plus grand choix de vols intérieurs et internationaux.

L'opération, qui devrait prendre entre neuf et dix-huit mois, verra les deux compagnies conserver leurs marques, une décision que M. Minicucci et M. Peter Ingram, président-directeur général d'Hawaiian Airlines, ont prise par respect pour l'héritage de près de 100 ans des deux compagnies et pour les communautés qu'elles desservent.

Les deux États sont "particulièrement dépendants du transport aérien", a déclaré Alaska Airlines dans un communiqué de presse dimanche. La compagnie aérienne dessert actuellement 19 villes, dont beaucoup ne sont pas reliées par des routes.

M. Minicucci, qui deviendra le PDG des deux compagnies, a qualifié cette décision de "favorable aux consommateurs" et a déclaré qu'elle permettrait à la cinquième compagnie aérienne du pays de mieux concurrencer United, Delta, Southwest et American Airlines, qui détiennent actuellement 80 % des parts de marché sur le marché intérieur.

L'opération pourrait faire l'objet d'un examen minutieux de la part des autorités antitrust. Elle intervient moins d'un mois après que Robin Hayes, PDG de JetBlue Airways, a témoigné devant un tribunal fédéral à la suite d'une plainte antitrust déposée par le ministère de la Justice et les procureurs généraux de six États et du district de Columbia au sujet du projet d'acquisition de Spirit Airlines par la compagnie, pour un montant de 3,8 milliards de dollars.

Interrogé sur le calendrier de l'acquisition, M. Minicucci a déclaré aux journalistes : "Nous laisserons les avocats s'occuper de cette question".

Le monde est peut-être sur le point d'obtenir son premier cargo qui n'émet presque pas de dioxyde de carbone

Selon ma collègue Anna Cooban, le premier cargo au monde qui ne produira pratiquement aucune pollution réchauffant la planète est en passe de prendre la mer en 2026.

Le producteur d'engrais Yara International et ses partenaires prévoient d'alimenter le Yara Eyde - qui n'a pas encore été construit - principalement avec de l'ammoniac propre, ce qui signifie qu'il devrait émettre 95 % de dioxyde de carbone (CO2) en moins que la moyenne des navires alimentés par des combustibles fossiles, a déclaré la société norvégienne à CNN.

Svein Tore Holsether, président-directeur général de l'entreprise, espère que le navire montrera "ce qui est possible" pour l'industrie du transport maritime sur la voie de la décarbonisation.

"Le moment est venu de s'éloigner des discours et des promesses à long terme sur ce que nous ferons en 2040 et 2050, et d'utiliser réellement les technologies disponibles aujourd'hui... et de montrer que cela fonctionne", a-t-il déclaré à CNN.

Selon l'Organisation maritime internationale, le transport maritime représente près de 3 % des émissions annuelles mondiales de CO2 et d'autres gaz à effet de serre.

Les introductions en bourse de Shein et de Reddit n'annoncent pas un boom à Wall Street. Voici pourquoi