La tempête parfaite tue le solaire et l'éolien
En fait, les entreprises d'énergie éolienne et solaire ne peuvent pas se plaindre. Depuis l'attaque russe contre l'Ukraine, la politique pousse à accélérer la transition énergétique, les affaires sont florissantes. Mais ce sont justement les industries clés qui traversent une crise profonde. Siemens Energy n'en est que le dernier exemple.
Ceux qui s'attendaient à ce que la crise énergétique offre aux entreprises éoliennes et solaires une conjoncture particulière et une hausse des cours en bourse se sont lourdement trompés. Le gouvernement des feux de signalisation a massivement accéléré le développement des énergies renouvelables après l'attaque russe contre l'Ukraine. Les entreprises connaissent un boom sans précédent, leurs carnets de commande sont pleins à craquer. Malgré cela, elles ont du mal à gagner de l'argent. L'augmentation de la demande se retourne contre elles : Les nouveaux projets coûtent cher, les dettes sont écrasantes et les actions des entreprises s'avèrent être un frein dans de nombreux portefeuilles cette année.
"L'évolution des actions des secteurs solaire et éolien est désastreuse", résume Frank Meyer, journaliste boursier de ntv. SolarEdge et Enphase Energy, dans le secteur solaire, ont chacune perdu environ 70 pour cent depuis le début de l'année. Le géant danois des parcs éoliens Orsted a perdu plus de 50 pour cent et Vestas Wind Systems près de 14 pour cent. Les titres de ce secteur sont généralement loin de leurs plus hauts historiques. Les fonds indiciels correspondants - qui regroupent des titres de manière thématique afin de minimiser les risques de certaines entreprises - connaissent également une période de sécheresse. Le S&P Global Clean Energy ETF et l'iShares Global Clean Energy ETF, par exemple, ont chuté de plus de 30 % depuis janvier.
Le cœur du problème, ce sont les taux d'intérêt élevés et la volatilité des coûts. Les entreprises ne peuvent pas tout répercuter sur les clients. Les problèmes de chaîne d'approvisionnement, mais aussi les surcapacités et une guerre des prix ruineuse font le reste. SolarEdge a plongé dans le rouge au troisième trimestre, car son chiffre d'affaires s'est effondré. Pour l'exploitant de parcs éoliens Orsted, deux projets offshore annulés aux Etats-Unis ont entraîné près de quatre milliards d'euros de dépréciations et une perte de 2,7 milliards d'euros. Le plus grand constructeur de turbines au monde, Vestas, a certes surpris au début du mois avec des chiffres noirs pour le troisième trimestre. Mais la concurrence pour des prix plus élevés est rude. Les turbines nécessitent de gros investissements, non seulement dans le développement, mais aussi pour les usines. Avant qu'un contrat ne soit conclu, les entreprises font des avances financières pendant des années.
Coûts élevés, taux d'intérêt élevés, surcapacités
Les atterrissages en catastrophe, précisément dans une phase de boom, en sont la conséquence. Dans cette situation difficile, Siemens Energy a finalement été victime de défauts de qualité dans sa filiale espagnole Gamesa. Une garantie de 7,5 milliards d'euros du gouvernement fédéral et un plan de sauvetage compliqué maintiennent pour l'instant l'entreprise à flot, mais le cocktail de problèmes demeure : La situation de l'éolien est "très grave", a récemment déclaré Joe Kaeser, président du conseil de surveillance de Siemens Energy, dans un entretien avec le journal "Welt am Sonntag". L'ensemble du secteur enregistre des pertes considérables. Il s'agit d'une industrie jeune qui n'a pas encore été consolidée.
"Partout, les coûts du capital ont augmenté en raison du changement rapide des taux d'intérêt", explique Meyer. "Les longues procédures d'autorisation rendent les projets incertains dans le temps et les rendent encore plus chers". La guerre des prix dans le secteur solaire et éolien est brutale : les commandes sont transférées en Chine pour des raisons de coûts. Dans le même temps, Pékin lui-même fait avancer à toute vitesse le développement des énergies renouvelables, des entreprises étrangères au secteur veulent également avoir leur part du gâteau vert et inondent le marché mondial de composants solaires bon marché. Dans le secteur de l'énergie éolienne également, il règne une "course aux rats", décrivait un manager il y a un an déjà. Une remarque dans le rapport semestriel de Longi Green Energy Technology, l'une des plus grandes entreprises chinoises du secteur solaire, datant du mois d'août, ne laisse rien présager de bon : "L'ensemble du secteur est sur le point d'être éliminé", cite le "Wall Steet Journal".
Un coup de théâtre menace après des années où une crise a succédé à une autre : "Au moment où la vague d'inflation a commencé à déferler, ces entreprises ont été très durement touchées par l'inflation de l'acier comme par celle des semi-conducteurs", cite le portail économique Business Insider Martin Frandsen, gestionnaire de portefeuille chez Principal Asset Management. "C'est précisément au moment où l'on commence à rattraper le retard et où l'on peut à nouveau respirer que les hausses de taux d'intérêt interviennent". C'est ce qu'on appelle une tempête parfaite.
"Les taux d'intérêt zéro sont décisifs"
Pour que la situation se détende, le tournant des taux d'intérêt est indispensable, explique Meyer, expert boursier de ntv. "En raison de leurs faibles marges, ces modèles commerciaux ne peuvent survivre qu'avec des taux d'intérêt nuls", prévient-il. Cela vaut également pour le secteur de l'hydrogène.
Siemens Energy va-t-elle donc faire école ? L'État doit-il aider le secteur dans les grands projets énergétiques si cela doit permettre d'atteindre des objectifs politiques ? Le patron de la NordLB, Jörg Frischholz, pense que oui. "Il est nécessaire que l'État apporte son soutien aux grands projets, aux fortes extensions de capacité et aux grands projets individuels", a-t-il déclaré à "Capital". Il ne s'agit toutefois pas de liquidités, mais de couvertures supplémentaires ou de garanties de bonne fin.
"Vu l'ampleur de ce que nous avons entrepris ensemble en tant qu'économie nationale, il s'agit d'imbriquer habilement tous les éléments", explique-t-il - et prédit : "S'il n'y a pas d'aide, de nombreux investisseurs potentiels dans le domaine craindront les risques. Philipp Godron, du groupe de réflexion et organisation de lobbying Agora Energiewende, exige en revanche que le secteur éolien en difficulté fasse face à la concurrence, comme il l'explique dans une interview accordée à "Capital". "Si des problèmes apparaissent dans certaines entreprises, ce n'est pas bon pour la concurrence et le développement. Mais cela ne signifie pas qu'il n'existe pas un marché de fabricants capables de répondre à la demande croissante. La concurrence comble le déficit de l'offre".
Pour les investisseurs qui souhaitent se lancer dans le secteur des énergies renouvelables, cela ne donne pas beaucoup de repères. "Il y a eu de bonnes et de mauvaises années", explique la conseillère financière Annika Peters dans un entretien avec ntv. "2019 et 2020 ont été bonnes, nous y avons vu une très forte performance dans le secteur et à la bourse. Mais ces trois dernières années, les entreprises ont eu du mal". Or, selon lui, chaque thème tendance représente un risque. C'est pourquoi il ne devrait toujours s'agir que d'un complément.
Source: www.ntv.de
