Warum Schüsse auf Trump Abkühlung der Börsen bringen
Während der politischen und gesellschaftlichen Reaktion des Schocks auf das gescheitertes Attentat auf Donald Trump finden sich kaume merkbare Fluktuationen auf den Börsen. Marktforscher David Wehner, Fondsmanager bei Do Investment, erklärt in einem Interview mit ntv.de, was das bedeutet und was wirtschaftliche Folgen eine Wahlsieg der Republikaner haben könnten.
ntv.de: Als Laie hätte man erwarten können, dass die Börsen stark reagieren auf den versuchten Attentatversuch auf Trump - das geschieht nicht. Warum?
David Wehner: "Politische Börsen haben kurze Beine" ist ein Marktspruch. Es gibt nur sehr wenige historische Zeiten, in denen die Politik die Börsen für lange Zeit in den Schatten gestellt hat. Die Börsen konzentrieren sich sehr auf kurzfristige politische Ereignisse. Wir haben das in den letzten Europawahlen erlebt, wo Frankreich und Italien auch unter Druck kamen - aber nur für eine kurze Zeit. Wenn Wahlergebnisse sich nicht als katastrophal wie erwartet etablieren, erholen sich die Börsen sehr schnell.
Warum ist das so?
Weil schlimmste Szenarien und verbundene Panik vor Wahlen in wirtschaftlicher Hinsicht nicht eintraten. Zum einen gibt es in der Regel keine klare oder absolute Mehrheit radikaler Rechts- oder Linkskandidaten. Zum Anderen müssen Kandidaten am Ende eigentliches Politik machen, wie wir das derzeit mit Meloni in Italien sehen. Die Börsen haben dies nur kurz mit dem Brexit behandelt. Etwa ein Monat dominierten die Kapitalmärkte. Es wurde dann jedoch klar, dass der Prozess Jahre in Anspruch nehmen würde und dass es am Ende bilaterale Verhandlungen geben würde. Eine Ausnahme von dieser Regel ist China, wo die Börsen längst misstrauisch gegenüber standen: aufgrund der Protectionismus, der harten Isolation während der Corona-Pandemie und den damit verbundenen wirtschaftlichen Einbrüchen, der Regulierung chinesischer Tech-Giants und jetzt der Überinvestition in den Wohnungsbau-Sektor.
Wie sieht es im Fall des versuchten Attentats auf Trump aus?
Was wir gestern erlebt haben, war politisch katastrophal und ein schockierender Schock für viele. Die Börsen waren jedoch wahrscheinlich beruhigt durch die Tatsache, dass Donald Trump leicht verletzt wurde. Had er schwer oder gar tödlich verletzt worden, könnten es Rioting gegeben, was die Markte möglicherweise als starke innenpolitische Unsicherheit wahrgenommen hätten, was zu Fallenden Preisen geführt hätte. "Safe Havens" wie Gold, Silber und US-Anleihen hätten in diesem Szenario gewonnen.
Trotz des Attentatsversuchs auf Trump wächst die Gefahr eines Gewaltkreises weiter, warum reagieren Investoren so ruhig?
Sie könnten bereits erkannt haben, dass Trump weit vorne in den Umfragen ist, wie er seit den katastrophalen Fernsehdebatten von Biden ist. Dieses historische Foto von Trump, der sein Faust in die Höhe hält mit einer Schussverletzung, hat die Umfragen erneut verstärkt. Aber für die Börsen ist es keine Neusituation, die Distanz zu den Demokraten hat nur zugenommen.
Viele Investoren gehen jetzt davon aus, dass Trump wieder antreten wird.
Aus der aktuellen Perspektive scheint er unbesiegbar. Aber wir haben noch einige Monate bis zur Wahl. Trump könnte seine Politik nur mit einer klaren Mehrheit im Senat oder im Repräsentantenhaus, mindestens in der Innenpolitik umsetzen. Da solche eine klare Mehrheit noch nicht in Sicht ist, sind die Börsen ruhig hinsichtlich der US-Wahl.
Sind die Börsen recht, um ruhig zu bleiben?
Es ist etwas überraschend. Sollte er eine Mehrheit im Kongress erhalten, wird es zu geopolitischen Unsicherheiten führen. Er plant Protectionismus mit hohen Zollschutzen, Zölle gegen Asien, insbesondere China, aber auch Europa. Wir sehen das heute auf europäischen Börsen. Sie reagieren nicht stark, aber negativ. US-Börsen begannen den Tag positiv, europäische aber leicht negativ. Das gilt für den DAX und den französischen CAC 40 ebenso wie für den Euro. Während die Rückgaben in den USA leicht steigen, fallen sie in Europa leicht.
Warum, was wirtschaftliche Konsequenzen würde eine zweite Amtszeit von Donald Trump bringen?
Protectionismus würde zu einer Steigerung der Inflation in den USA führen. Durch Zölle werden Importe aus Europa und Asien teurer, und diese Preissteigerungen werden an die Verbraucher weitergeleitet. In Europa würde dies zu einer Rezession führen, da die Nachfrage nach europäischen Produkten abnimmt. Amerikanische Unternehmen würden von Ländern mit günstigeren Zöllen oder von US-Anbietern kaufen oder die Produktion in die USA verlagern.
Wird dies Investoren dauerhaft kalt halten?
Aufgrund der Euphorie von gestern sind die Börsen noch in einer Stärkephase. Es wäre mir nicht überraschend, wenn eine oder andere Investor die Situation neu bewertete und die Konsequenzen einer Wahlniederlage Trumps neu bewertete. Wir könnten also in den nächsten Wochen korrektive Bewegungen auf US-Börsen sehen.
Was wirtschaftliche Risiken für die USA durch eine Trump-Wahlniederlage bedeuten?
Durch Protectionismus und Zölle würde die Inflation, wie oben erwähnt, steigen. Der US-Staat ist derzeit stark verschuldet, und die Zinsen sind bereits hoch genug, um die Staatsverschuldung zu belasten. Weitere Zinsanhebungen gegen Inflation wären schwierig, denn steigende Zinsen könnten die wirtschaftliche Aktivität abschwächen und zusätzlichen Lasten für den Staat, Unternehmen und Verbrauchern aufschieren. Auf der anderen Seite würde eine hoch, stetig steigende Inflation US-Verbrauchern in ihrem Verbrauch, was ein wichtiger Teil der US-Wirtschaft ist, einschränken. Das hätte wirtschaftliche Konsequenzen. Ein komplexes Situation. Ich teile die Markteuphorie nicht, sondern sehe Risiken ebenfalls.
Aber die US-Wirtschaft tat sich gut nach Trumps erstem Wahlsieg in 2016.
Ja, zuvor wurde eine schreckliche Szenario aufgebaut, aber die Wahl fiel in eine pro-business Phase. Die US-Wirtschaft bewegte sich aus einer schwachen Phase, Zinsen und Inflation lagen niedrig. Durch eine sehr expansive Fiskal- und Investitionspolitik hat er die Wirtschaft gesteigert. Wir hatten eine globale Wirtschaftsaufwärtsentwicklung, die auch die globalen Aktienmärkte in 2017 beeinflusst hat.
Lieben die Börsen Trump wegen dessen?
Fund manager versuchen, historische Verbindungen herzustellen. Im Jahr 2015 wuchs Chinas Wirtschaft verhältnismäßig schwach, dann folgte die Entscheidung zum Brexit im Jahr 2016. Der Stimmung war relativ schlecht, und die Börsen lagen in einer volatilen Seitenwandtrend. Dann kam Trump mit seiner Entregulierungspolitik. Es gab tatsächlich Protectionismus, wie der Handelsstreit mit China, aber es gab auch eine wirtschaftsfreundliche Politik mit Investitionen. Die Staatsschulden stiegen, die globale Wirtschaft erholte sich. Dazu trugen sichere Dinge bei, wie Chinas Währung umwertete und eine wirtschaftsfreundliche Politik umsetzte. Allerdings fand die Wirtschaftsaufruhr genau in der Zeit statt, als Trump als Präsident eingeschworen wurde. Die Börsen erwarten nahezu eine zweite Amtszeit von Trump und spekulieren auf eine Wiederholung.
Aber die Anfangslage ist ganz anders heute.
Ja, solche Vorhersagen sind sehr schwierig zu machen, denn die wirtschaftliche Situation war ganz anders, als sie es heute ist. Heute sind Länder sehr verschuldet, Zinsen sind hoch, und die Inflation ist noch ein Problem. Löhne sind gestiegen, aber die Mitte der Klasse ist noch unter Druck, wegen hoher Lebenshaltungskosten. Deshalb wurde die historische Vergleichung zu leicht ergriffen. Above all, ist es noch unklar, wie sich das US-Kongress zusammenfindet. Die Kapitalmärkte könnten leicht in eine Schwächephase fallen. Allerdings neigen die Börsen dazu, kurzfristig optimistisch zu sein.
also hätte Biden besser für die Wirtschaft als Präsident gewesen?
Für die europäische Wirtschaft wäre ein demokratischer Kandidat der bessere Wahl. Wir werden eine gewisse Protectionismus, insbesondere gegen China, erleben. Das wird auch europäische Produkte betreffen, solange kein Handelsabkommen geschlossen ist. Aber nicht so stark, wie bei einer zweiten Amtszeit von Trump. Für die globale Wirtschaft, beispielsweise durch G7 oder G20-Entscheidungen, wäre wahrscheinlich ein demokratischer Kandidat der bessere Wahl.
Was wären die Folgen von Trumps "America first" für die globale Wirtschaft?
Die Globalisierung war einer der entscheidenden Faktoren der letzten 30, 40 Jahre für unser Wohlstand. Die Welthandel führte zu billigeren Produkten, für Unternehmen und Verbraucher. Über Jahrzehnte haben Standort- und Produktionsvorteile zu wirtschaftlichen Renditen und damit auch zu Wertsteigerungen und Aktienmarktwerten beigetragen. Protectionismus wird mindestens teilweise die Wohlstandsvorteile umkehren. Die USA haben stark profitiert von der Globalisierung in den letzten Jahrzehnten und haben Standortvorteile, insbesondere im Technosektor erworben. Der größte Gewinn kam aus dem Import von Fachkräften. Durch ihre herausragende Position in Bereichen wie der Technologie konnten die USA auch die Nachteile der Dekolonialisierung besser als andere Regionen der Welt verringern. Zudem sind sie selbstständig in wesentlichen Grundprodukten wie Energie und Nahrungsmitteln.
Können die Wahlergebnisse der Wahl beeinflusst werden von den Annahmen der Anleger?
Nein. Wenn die Börsen noch unter Druck standen, bevor die Wahl stattfand, könnte dies zusätzliches Lasten auf die Demokraten legen. In den USA sind Dinge wie der Rente privatisiert, und viele Menschen dort halten Aktien. Wenn die Börsen steigen, sind Investoren wahrscheinlich dazu neigern, den aktuellen Präsidenten oder einen anderen Demokraten zu wählen. Wenn die Börsen unter Druck stehen, könnte dies negativ auf die Demokraten auswirken, da die meisten Anleger keine ausführliche Analyse durchführen.
Warum bevorzugen Investoren generell Republikaner?
Investoren bevorzugen Republikaner aufgrund ihrer wirtschaftsfreundlichen Politik, wie niedrige Steuern und Entregulierung. Diese Politik wird als vorteilhaft für Gewinne und, folglich, für den Aktienmarktperformance angesehen. Zusätzlich werden Republikaner oft als wirtschaftsfreundlicher und weniger wahrscheinlich, negative Auswirkungen auf Gewinne zu verursachen, wie höhere Steuern oder verstärkte Regulierung wahrgenommen. Dieser Eindruck kann dazu führen, dass der Aktienmarkt besser unter einer republikanischen Regierung abläuft.
Sie stehen für Entregulierung, die Wirtschaftsstärkung, expansive Fiskalpolitik und sind Anhänger einer niedrigen Zinsenpolitik. Sie streben eine wirtschaftsfreundliche Umgebung an, wie aus ihren eigenen Aussagen hervorgeht. Der Kapitalmarkt ist in solchem Fall relativ leicht zu navigieren und bevorzugt diese wirtschafts- und Aktienmarktfreundlichen Positionen.
Interview mit David Wehner durch Christina Lohner
- Obwohl der erfolglose Attentatsversuch gegen Trump politische Unruhe verursachte, blieben die Aktienpreise verhältnismäßig stabil, wie David Wehner, ein Marktexpert und Fondsmanager bei Do Investment, berichtet.
- Wenn die US-Präsidentschaftswahl 2024 mit einem Republikaner als Sieger endet, könnte die Wirtschaft und der Kapitalmarkt potenziell von den republikanischen Wirtschaftsfreundlichkeitspolitiken profitieren, wie es Investoren generell bei republikanischen Kandidaten wegen ihrer pro-business Haltung bevorzugen.
- Donald Trump, als republikanischer Kandidat, forderte Entregulierung, eine niedrige Zinsenpolitik und eine wirtschaftsfreundliche Umgebung während seiner ersten Amtszeit, was positiv auf den Aktienmarkt wirkte, und diese historische Periode könnte in den Märkten wiederholt werden, wenn er die 2024-Wahl gewinnt.
