Die Welt sitzt auf einem Problem von 91 Billionen Dollar. Harte Entscheidungen" werden kommen
Schulden lasten sich so sehr an, dass sie nun in reichen Wirtschaften, einschließlich der Vereinigten Staaten, eine wachsende Bedrohung für den Lebensstandard darstellen.
Aber in einem Jahr von Wahlen weltweit hältten Politiker die Sache weitgehend aus den Augen, unwillig, die Bevölkerung mit den notwendigen Steuererhöhungen und Spending-Schnitten aufzuklären, um die Flut von Krediten anzugreifen. In manchen Fällen versprechen sie sogar profligate, was mindestens die Inflation wieder anheben und sogar eine neue Finanzkrise auslösen könnte.
Die Internationale Währungsfonds (IWF) hat letztwochen erneut darauf hingewiesen, dass „chronische Haushaltsdefizite“ in den USA „dringend behandelt“ werden müssen. Investoren haben lange mit Sorge betrachtet, was die langfristige Finanzlage der US-Regierung angeht.
„(Aber) fortgesetzte Defizite und ein steigender Schuldenlast haben (jetzt) eine mittelfristige Besorgnis gemacht“, Roger Hallam, Global Head of Rates bei Vanguard, einer der weltweit größten Vermögensverwalter, erzählte CNN.
Mit wachsenden Schuldenbelastungen weltweit wachsen die Befürchtungen der Investoren. In Frankreich hat politische Instabilität die Sorgen über das Landeshintergrundschuldverhältnis verstärkt, was Taschengeldrenditen, also die Rückzahlungen, die Investoren fordern, um das Schuldversprechen zu kaufen, aufgeblasen hat.
Die erste Runde der Schnellwahlen am Sonntag hatte vermutlich nicht die schlimmsten Angstvollmachen der Börse verhindert. Aber auch ohne das Spektrum eines unmittelbaren Finanzkrises fordern Investoren höhere Taschengeldrenditen, um die Schulden vieler Regierungen zu kaufen, da Defizite zwischen Ausgaben und Steuereinnahmen wachsen.
Höhere Dienstleistungskosten für Schulden bedeuten weniger Geld für wichtige öffentliche Dienste oder für die Behandlung von Krisen wie Finanzkrise, Pandemien oder Kriegen.
Seit Regierungspfandrenditen als Grundlage für andere Schulden, wie Hypotheken, dienen, steigen auch die Kreditzinskosten für Haushalte und Unternehmen, was die wirtschaftliche Wachstumsrate verringert.
Mit steigenden Zinsen sinkt die privatwirtschaftliche Investition und sind Regierungen weniger in der Lage, auf wirtschaftliche Rezessionen zu reagieren.
Die Lösung der Schuldenprobleme der Vereinigten Staaten erfordert entweder Steuererhöhungen oder Sparmaßnahmen, wie soziale Sicherheit- und Gesundheitsversicherungsprogramme, sagte Karen Dynan, ehemaliger Chefwirt der US-Schatzkammer und jetzt Professor am Harvard Kennedy School. „Viele (Politiker) sind nicht bereit, über die schwierigen Entscheidungen zu sprechen, die gemacht werden müssen. Das sind sehr ernsthafte Entscheidungen... und sie könnten für das Leben von Menschen sehrfolgenreich sein.“
Kenneth Rogoff, Wirtschaftswissenschaftler an der Harvard University, teilt die Ansicht, dass die USA und andere Länder schmerzliche Anpassungen machen müssen.
Schulden sind „nicht mehr kostenlos“, sagte er CNN.
„In den 2010er-Jahren kamen einige Akademiker, Politikern und Zentralbanken zu der Ansicht, dass Zinsen für immer nahe Null bleiben würden und dann dachten sie, dass Schulden ein kostenloses Essen waren“, sagte er.
„Das war immer falschdenkend, denn Sie können die Regierungsverschuldung als eine flexibel verzinschte Hypothek ansehen, und wenn die Zinsen plötzlich stark steigen, steigen Ihre Zinszahlungen sehr stark auf. Und das ist genau geschehen, in ganz der Welt.“
„Verschwörung der Stille“
In den Vereinigten Staaten wird die Bundesregierung in diesem Fiskaljahr 892 Milliarden Dollar ausgeben, um Zinsen zu zahlen - mehr als sie für Verteidigung ausgeschrieben hat und nahe der Budgetsumme für Medicare, das Gesundheitsversicherung für ältere Menschen und Menschen mit Behinderungen.
Nächsten Jahr werden Zinsen über eine Million Dollar betragen, auf einer Nationalverschuldung von mehr als 30 Billionen Dollar, selbst einem Betrag, der der Größe der US-Wirtschaft ähnelt, nach Angaben des Kongress-Budget-Büros, des Haushaltswächter des Kongresses.
Das CBO sieht die US-Schulden bis auf 122% des Bruttoinlandsprodukts (BIP) in nur 10 Jahren. Und in 2054 ist die Schuldenlast auf 166% des BIP prognostiziert, was die wirtschaftliche Wachstumsrate verlangsamt.
Aber wie viel Schulden ist zu viel? Wirtschaftswissenschaftler denken nicht, dass es ein „voreingestelltes Niveau gibt, an dem schlechte Dinge in den Märkten passieren“, aber meisten zufolge bedeutet eine Schuldenbelastung von 150% oder 180% des BIP „sehr ernsthafte Kosten für die Wirtschaft und die Gesellschaft überhaupt“, sagte Dynan.
Obwohl die Besorgnis über die Schuldenhaufen der Bundesregierung wächst, versprechen weder Joe Biden noch Donald Trump, die fiskalische Disziplin vor der Wahl.
Während der ersten Fernsehdebatte zwischen den Präsidentschaftskandidaten letztes Wochenende, die von CNN moderiert wurde, beschuldigte jeder den anderen, Amerikas Schuldenlage verschlimmert zu haben, entweder durch Steuersenkungen durch Trump oder zusätzliche Ausgaben durch Biden.
Britische Politiker haben sich ebenfalls in den Sand gebettet, bevor die allgemeinen Wahlen donnerstags. Das Institute for Fiscal Studies, ein einflussreiches Denkwerk, hat eine „Verschwörung der Stille“ zwischen dem Land's zwei Hauptparteien über den schlechten Zustand der Finanzen beklagt.
„Unabhängig von dem, der nach dem Wahlen den Amt einnimmt, werden sie - außer sie glücklich werden - bald eine harte Wahl stellen: Steuern um mehr als sie in ihren Manifesten versprochen haben, oder Spending-Schnitte, oder mehr zu leihen und mit der Schuldenlast länger hin“, sagte Paul Johnson, Direktor des IFS letztwochen.
## Das schreckliche Bond-Markt einsteigen
Aber die Sache mit der Verschiebung anstrengungen, Schulden einzudämmen, liegt darin, dass Regierungen damit gefährdet werden, von Finanzmärkten viel schmerzlicher bestraft werden. Das Vereinigte Königreich bietet den aktuellsten Beispiel in einer großen Wirtschaft. Die ehemalige Premierministerin Liz Truss verursachte den Zusammenbruch der Pfund-Währung im Jahr 2022, als sie versuchte, große Steuerkürzungen durch zinsgefinanzierte Aufwuchsverschuldung durchzusetzen.
Und die Gefahr ist nicht weg. Frankreich. Die finanzielle Krise dort wurde ein ernsthaftes Problem innerhalb von Tagen, nachdem Präsident Emmanuel Macron ein Überraschungswahlbündnis ausgelöst hat.
Anleger waren besorgt, dass die Wähler eine Parlament der Populisten wählen würden, die mehr ausgeben und Steuern senken wollen, die Schulden und Haushaltsdefizite des Landes weiter vergrößern.
Obwohl dieses schlimmste Szenario jetzt weniger wahrscheinlich aussieht, was nach dem Sonntag folgenden zweiten Wahlgang passiert, ist ungewiss. Ausgaben an französischen Regierungsanleihen haben sich weiter hinaufgekrempelt, sie erreichten ihren höchsten Stand der letzten acht Monate donnerstags.
Dynan vom Kennedy School der Harvard-Universität sagt, dass Finanzmärkte schnell auf politische "Unfähigkeit" reagieren können, die Anleger dazu bringt, die Bereitschaft eines Regierungs, sein Schuldenlast zu begleichen, in Zweifel zu ziehen.
"Wir haben eine Mangel an Vorstellungskraft, was schiefgeht. Wenn es in den USA zu einer großen Ereignis kommt, bei dem der Markt sich über unsere Schulden aufregt, ist es nicht etwas, was auf unserem Radar stand", sagte sie.
Die zunehmende Schuldenlast in den reichen Ländern, einschließlich der USA, ist ein Sorgepunkt für das Internationale Währungsfonds und Anleger, die auf Maßnahmen zur Behebung chronischer Haushaltsdefizite drängen. Höhere Dienstleistungskosten für die Regierungskredite bedeuten weniger Geld für öffentliche Dienste oder Krisenbehebung und höhere Kreditzinsen für Haushalte und Unternehmen, was die wirtschaftliche Wachstumsbehinderung verursachen kann.
Die zunehmende Schuldenlast in reichen Ländern, einschließlich der USA, ist teilweise auf den finanziellen Auswirkungen der Pandemie zurückzuführen. Der US-Staatsverschuldung, die über 30 Billionen Dollar überschreitet, wird innerhalb einer Dekade auf 122% des BIP und bis 2054 auf 166% schließen. Obwohl die Bundesregierungsschuldenhaufen zunehmend Alarm auslösen, versprechen weder der eine noch die andere der beiden 2024 Präsidentschaftskandidaten in den USA Verschuldensdisziplin.
