Die US-Notenbank hat in dieser Woche mehrere Anleger mit einer umfangreichen Zinssenkung überrascht.
Was dieses Szenario einzigartig?
Die ultimately durchgeführte Reduzierung des Leitzinses um 0,5 Prozentpunkte durch die Federal Reserve entsprach nicht den Erwartungen der Händler eine Woche zuvor. Stattdessen hatten sie eine Absenkung um 0,25 Prozentpunkte erwartet, wie die fed funds futures, die die Markterwartungen für die Aktionen der Zentralbank bei anstehenden Sitzungen widerspiegeln, nahelegten.
Als sich das zweitägige Politiksitzung der Fed näherte, war am Freitag die Wahrscheinlichkeit einer Reduzierung um 0,5 Prozentpunkte gegenüber einer Reduzierung um 0,25 Prozentpunkte gleichauf bei 50-50. Allerdings hatten sich die Odds bis Montag leicht in Richtung einer Absenkung um 0,5 Prozentpunkte verschoben, obwohl nicht im selben Ausmaß wie üblich kurz vor einer Sitzung, was auf anhaltende Unsicherheit über die Absichten der Federal Reserve hindeutete.
Die Unsicherheit der Investoren bezüglich der bevorstehenden Entscheidung der Federal Reserve könnte ein Spiegelbild der internen Unsicherheiten unter den offiziellen vor der Sitzung gewesen sein. Trotzdem bedeutet dies nicht notwendigerweise, dass zukünftige Zinsentscheidungen für die Märkte schwierig vorherzusagen sein werden.
Powell: Federal Reserve-Offizielle ließen die Größe der Zinssenkung vor der September-Sitzung offen
In einer wichtigen Rede bei der jährlichen Wirtschaftskonferenz der Federal Reserve in Jackson Hole, Wyoming, letzten Monat, erklärte Powell, dass es "an der Zeit sei, die Zinsen zu senken". Er spezifizierte jedoch nicht den Umfang oder das Tempo der Senkungen.
Am Mittwoch gestand Powell diesen Fehler ein und acknowledged, dass die Zentralbank-Offiziellen auch "vor der Sperrperiode" die Größe der Zinssenkung offen ließen. Fed-Offizielle dürfen während der Sperrperiode, die sich vor und nach jeder Sitzung erstreckt, nicht über die Geldpolitik sprechen.
In den Tagen vor der Sitzung der Federal Reserve diesen Monat wurden zwei wichtige Wirtschaftsdaten veröffentlicht: der Verbraucherpreisindex (CPI), ein Maß für die Preiserhöhungen für Verbraucherprodukte und -dienstleistungen, und der Produzentenpreisindex (PPI), der die Preise auf Unternehmensebene für Unternehmen kartiert.
Der CPI-Bericht zeigte, dass die jährliche Inflation im August auf 2,5% gesunken ist, das geringste Wachstum seit Februar 2021. Meanwhile, der PPI-Bericht zeigte, dass die Großhandelspreise im August auf eine Rate von 1,7% von einem jährlichen Anstieg von 2,1% im Juli gesunken sind.
Diese Daten sollen einige Fed-Offizielle dazu veranlasst haben, ihre Positionen zu überdenken. Zum Beispiel sagte Fed-Gouverneur Christopher Waller, dass die Inflationsfiguren ihn dazu bewegten, eine Reduzierung um 0,5 Prozentpunkte zu fordern, obwohl er zuvor eine Reduzierung um 0,25 Prozentpunkte für angemessen hielt.
Selbst als die Federal Reserve ihre Entscheidung bekanntgab, glaubten viele führende Ökonomen in Finanzinstituten noch immer, dass der traditionell vorsichtige Powell sich für eine Reduzierung um 0,25 Prozentpunkte entscheiden würde.
Die historische Reduzierung des Federal Reserve um 0,5 Prozentpunkte wurde nicht einstimmig beschlossen
Schließlich unterstützten alle außer einem der 12 Mitglieder des Geldpolitischen Ausschusses der Fed die 0,5-Prozentpunkt-Reduzierung, die die Händler erwartet hatten. Dies war das erste Mal in über zwei Jahren, dass eine Zinsentscheidung nicht einstimmig war.
Die einzige Gegenstimme, Fed-Gouverneurin Michelle Bowman, war gegen eine größere Reduzierung um 0,5 Prozentpunkte, da sie argumentierte, dass dies unnötig die Nachfrage erhöhen und möglicherweise die Inflation wiederbeleben könnte. Ihre Position könnte auf die internen Diskussionen hinweisen, die die Offiziellen bei zukünftigen Sitzungen führen könnten.
Bowman äußerte auch die Sorge, dass die größere Reduzierung, die vom Ausschuss genehmigt wurde, als zu frühes Siegeszeichen bei der Preisstabilität angesehen werden könnte. Powell betonte jedoch, dass niemand bei der Sitzung feierte und sagte: "Wir sagen auf keinen Fall 'Mission accomplished' oder so etwas."
Bei dieser Monatssitzung wird Powell likely einen "stärkeren als gewöhnlichen Einfluss" ausüben, um die Ausschussmitglieder dazu zu bringen, eine größere Reduzierung zu genehmigen. Powell bestritt Spekulationen, dass dies ein Aufholmanöver sei, und betonte: "Wir glauben nicht, dass wir hinterher sind."
Mit dem beginnenden Zinssenkungzyklus müssen die Offiziellen nun komplexere Entscheidungen treffen. Waller umriss seine Gedanken zu den nächsten Schritten.
"If the data remains stable, you could envision a 0,25 percentage point reduction at the next meeting or even the one following," he said. However, if labor market data deteriorates or inflation data continues to underperform expectations, a 0,5 percentage point reduction could be warranted at the subsequent meeting. On the contrary, if inflation accelerates, Waller argued that there is a strong case for not reducing at all.
Dies zeigt, dass es immer einen gewissen Grad an Unsicherheit bei den Entscheidungen der Federal Reserve geben wird, bis weitere Wirtschaftsdaten verfügbar sind.
"But we do not expect Federal Reserve officials to intentionally obfuscate," said Husby.
Die Entscheidung der Federal Reserve, die Zinsen um 0,5 Prozentpunkte zu senken, hatte einen signifikanten Einfluss auf den Unternehmenssektor, da niedrigere Zinsen oft das Wirtschaftswachstum und die Investitionen stimulieren. Diese Maßnahme wurde als vorsichtige Reaktion auf die jüngste Verlangsamung der Inflation und der Großhandelspreise angesehen, wie die Berichte des Verbraucherpreisindex und des Produzentenpreisindex nahelegten.
Die Uneinigkeit unter den Federal Reserve-Offiziellen bei dieser Zinssenkung spiegelt auch die anhaltenden Debatten in der Wirtschaft wider und betont die Komplexität und Bedeutung der Geldpolitischen Entscheidungen bei der Gestaltung der breiteren wirtschaftlichen Landschaft, einschließlich der Unternehmensumgebung und der Gesamtwirtschaft des Landes.
