zum Inhalt

Die Schuldenkrise ist zurück in Frankreich

Teure Pläne der Wahlsieger

Die "Neue Volksfront" wird die stärkste Fraktion im Parlament.
Die "Neue Volksfront" wird die stärkste Fraktion im Parlament.

Die Schuldenkrise ist zurück in Frankreich

In Paris erwartet man nach den Wahlen weiterhin Unruhe: Der Rechtspopulistische Marsch der Marine Le Pen konnte in den französischen Parlamentswahlen abgewendet werden, jedoch könnte Frankreich in der Folgezeit in einer explosiven Mischung von Haushaltsexplosionen, Börsenstürzen und politischer Krise stehen.

Ein Atem von Erleichterung in Paris: Der rechtspopulistische Marsch der Marine Le Pen konnte in den französischen Parlamentswahlen abgewendet werden. Allerdings könnte Frankreich in der Naherzukunft in einer schwierigen Situation sein. Mit dem Patt zwischen Rechts- und Linksextremisten und der Partei von Präsident Macron in der Nationalversammlung könnte Frankreich eine lange Periode der Blockade erleben. Die Großnation hat sich in so eine politische Sackgasse manövriert, dass die Börsen eventuell schwanken könnten.

An den Pariser Börsen ist die Situation noch unklar nach der Wahl. Die Risikoprämien für französische Regierungsanleihen stiegen leicht in den ersten Stunden des Handels an, während der CAC 40 Index etwas abschwankte und dann seine Verluste wieder ausgleichte. Allerdings deuten die ersten Reaktionen der Anleger auf eine mittel- bis langfristige Turbulenz hin.

Auch der grüne Wirtschaftsminister Deutschlands, Robert Habeck, der in den nächsten Bundestagswahlen einen ähnlichen populistischen Aufwachsen konfrontiert sein könnte, gibt zu, dass "erhebliche Herausforderungen" für Europa und die Franco-Deutschen Beziehungen liegen. Die politische Stasionärheit entfaltet sich gegen den Hintergrund einer ballonierenden Regierungsverschuldung. Und es ist noch nicht klar, wann Frankreich seine Schuldenprobleme in den Griff bekommen wird. Quite the opposite.

"Es wäre eine Katastrophe für das Land, wenn es sich auf einen Pfad massiver Ausgabensteigerungen begeben würde," warnt der ehemalige ECB-Präsident Jean-Claude Trichet bei Bloomberg Finance. Die Pläne der Neuen Volksfront links und der Nationalen Front rechts sind einfach "nicht umsetzbar". Gegeben die Schuldenlage, "gibt es kein Raum dafür". Trichet hofft, dass in den kommenden Monaten ein "Reifeprozess" unter den politischen Führern beider Extremfraktionen eintritt.

"Katastrophe" für die Kreditwürdigkeit

Paris, mit einer Wirtschaftsleistung von 110 Prozent, ist schon auf schmalem Eis bei Investoren - nach Griechenland und Italien ist es das dritthöchste Schulden-Bruttoinlandsprodukt-Verhältnis im Eurobereich. Die Commerzbank-Analysten gehen davon aus, dass Frankreichs bereits hoher Haushaltsdefizit, in der Unsicherheit über die Bildung einer neuen Regierung, weiter steigen könnte.

Die Extremisten links und rechts wollen erheblich mehr ausgeben: Lohnmindestlohn steigen, Renten ab 60, Preiskapsel für Erdgas und Diesel: Die Pläne der Neuen Volksfront, wie Aussagen der Linken zufolge, kosten bis 2027 150 Milliarden Euro. Die rechtspopulistische Nationalfront will auch finanzielle Vorteile für die Wählerschaft bringen: Steuersenkungen auf Energie, Abbau von Macrons Rentenreformen, Steuerschonungen für Familien und Unternehmen.

Dies könnte das Ende der Kreditwürdigkeit Frankreichs bedeuten. "Es wäre eine Katastrophe für das Land, wenn es sich auf einen Pfad massiver Ausgabensteigerungen begeben würde," warnt der ehemalige ECB-Präsident Jean-Claude Trichet bei Bloomberg Finance. Die Pläne der Linken und Rechten sind einfach "nicht umsetzbar". Gegeben die Schuldenlage, "gibt es kein Raum dafür". Trichet hofft, dass in den kommenden Monaten ein "Reifeprozess" unter den politischen Führern beider Extremfraktionen eintritt.

Der Euro ist der Hauptverlierer

Die Märkte scheinen diese Ansicht zu teilen. Sie glauben, dass die extremen Ausgabenpläne im Konsensprozess für die Regierung abgewendet werden werden. Aber es ist ebenso wahrscheinlich, dass Macron einige der teuren Forderungen annimmt, um die Linken zu gewinnen. Oder dass er keine lange Zeit lang stabile Regierung bildet. Beobachter schätzen, dass eine Koalition oder eine von Präsident Macron eingesetzte Regierung nicht länger als ein Jahr dauern wird.

Diesen kurzen Ablauf beunruhigen Frankreichs Financiers bereits. Das Land benötigt Reformen, die von einer breiten Koalition von Parteien geführt werden müssen, schreibt ING-Ökonom Philippe Ledent. Wenn dies misslingt, könnte es zu langfristiger Instabilität führen, die die Börsen unruhig macht.

"Der 'Lame Duck' in einem Kernland der Europäischen Union ist nicht exakt begeisternd und verbunden mit Investorperspektiven," bemerkt der Strategist von Broker RoboMarkets Jürgen Molnar. Das ist deutlich an den Erträgen französischer Regierungsanleihen. Seit Macrons Ankündigung neuer Wahlen etwa einen Monat lang hat sich der Ertrag bereits um fast 3,5 Prozent gesteigert.

Und so ist Frankreichs finanzielles Stabilität - und mit ihr das der Eurozone - erneut in Gefahr: "Es ist schwer vorzustellen, wie ein Haushalt mit Sparmaßnahmen durchgesetzt werden kann in der Gesicht der neuen politischen Realitäten," sagt der Chefinvestmentstratege von Rothschild Asset Management zu Bloomberg. Eine Herabstufung für französische Regierungsanleihen ist daher unvermeidlich. Eine Wiederkehr der Krise ist wahrscheinlich - "mit einer Neuwahl innerhalb eines Jahres".

Aus Sicht Frankreichs ansteigender Regierungsverschuldung und der teuren Ausgabenpläne der Neuen Volksfront und der Nationalen Front warnt der ehemalige ECB-Präsident Jean-Claude Trichet vor einem potenziellen Desaster für Frankreichs Kreditwürdigkeit. Mit steigenden Risikoprämien für französische Regierungsanleihen und Investoren, die bereits Sorgen um Frankreichs finanzielles Stabilität haben, scheint eine Herabstufung für französische Regierungsanleihen unvermeidlich, was Frankreichs Wirtschaft und die Eurozone als Ganzes bedroht.

Lesen Sie auch:

Kommentare

Aktuelles