Die Federal Reserve bekämpft erfolgreich die Inflation, plant aber keine Zinssenkungen.
Die Zerlegung der Eindrücke lautet wie folgt:
Seit Juni 2022 sind Inflationsraten von nahezu 7% auf 2,7% gefallen, ein Niveau, das seit den frühen 1980er Jahren nicht mehr erreicht wurde. Sie könnten vermutlich glücklich sein, aber sie sind wahrscheinlich während ihrer Juni-Zwei-Tage-Geldpolitik-Sitzung angespannt, da sie wahrscheinlich die Zinsen konstant belassen werden. Dies ist unabhängig von der Mai-CPI-Meldung, die am Mittwoch um 8:30 Uhr morgens veröffentlicht wird - nur wenige Stunden vor der Fed-Ankündigung.
Jerome Powell, der Vorsitzende der Federal Reserve, war klar, als er während der vorherigen Sitzung sagte: "Wir sind nicht zufrieden mit 3% Inflation. 3% darf nicht mit zufrieden in Verbindung gebracht werden." Deswegen wird die Fed wahrscheinlich keine Senkung der Zinsen in Erwägung ziehen, bis sie sich sicher ist, dass die Inflation auf 2% geht.
Es gibt gute Gründe für diese Strenge.
Kommunikation ist Schlüssel
Ben Bernanke, ehemaliger Vorsitzender der Fed, unterstreicht die Bedeutung der Kommunikation in der Geldpolitik: "Die Geldpolitik ist 98% Rhetorik und 2% Handeln." In anderen Worten, der Erfolg der Fed, um eine 2% Inflationsrate zu erreichen, hängt stark von der Art und Weise ab, wie das Publikum sie wahrnimmt.
Wenn Konsumenten erwarten, dass die Inflation 3% beträgt, werden wahrscheinlich Unternehmen ihre Preise anpassen, um dies zu erfüllen. Um diese Preiserhöhungen zu finanzieren, könnten Arbeiter Löhnerhöhungen von ähnlicher Größe suchen. Wenn das Publikum 3% Inflation erwartet, verliert die Fed die Fähigkeit, sie anders zu überzeugen und die Preise zu senken.
Viele Umfragen, wie die von der New York Fed, haben gezeigt, dass Menschen glauben, dass die Preise in den nächsten Jahrzehnten um etwa 3% steigen werden.
Die Festigkeit an 2% Inflation ist für die Reputation der Fed von zentraler Bedeutung. Als John Williams von der New York Fed in einer jüngsten Rede sagte: "Durch die Kommunikation einer klaren Inflationszielsetzung und dann deren Erfüllung etabliert die Zentralbank das Vertrauen des Publikums. Dies hilft, Erwartungen anzubinden, was wiederum zu niedriger und stabilen Inflationsraten beiträgt."
Inflation ist aufsteigend
Es ist eine andere Sache, wenn die jüngste Inflationsmeldung auf 2,7% gefallen ist und es Hinweise auf weitere Verbesserungen gibt. Dies ist jedoch nicht der Fall. Der April-Personal-Ausgabenpreisindex blieb im April unverändert bei 2,7%, nach einem schnellen Anstieg von 2,5% im Februar.
Die Inflationsrate des Landes im ersten Quartal 2023 betrug 3,4%, eine Zahl, die höher ist als die von Juni 2022 von 7,1%, aber dennoch besorgniserregend.
Though the Fed doesn't use the CPI as their target, these figures serve as a reminder that the battle against inflation is far from over. While the April CPI-measured inflation showed a slight decline from 3,5% to 3,4%, Tom Barkin, President of the Richmond Fed, noted that "the progress was modest" and not enough for rate cuts.
Entfernen Sie die volatilen Lebensmittel- und Energiepreise (eine Maßnahme, die als "Kern"-Inflation bezeichnet wird), und bleiben die Bedenken nicht bestehen. Die Kerninflation ist um 3,7% im Jahr für den ersten Quartal gestiegen, deutlich über die durchschnittlichen zweite Hälfte-Raten.
CPI ist ein Symptom, nicht die Quelle
Obwohl die Fed nicht direkt auf CPI zielt, ignoriert sie ihn nicht. Die Abnahme der Inflation auf 3,4% im April war willkommener Nachricht für Fed-Beamte, aber Christopher Waller, ein Gouverneur der Federal Reserve, hielt fest: "Die Fortschritte waren so gering, dass sie meine Sicht darauf beeinflussten, dass noch mehr Beweise für eine abnehmende Inflation notwendig sind, bevor ich bereit bin, monearisch-politische Lockungen zu unterstützen."
Es gibt keine Möglichkeit, Menschen mit der Idee zu überzeugen, dass die Inflationskämpfe beendet sind. Um den Zyklus der steigenden Preise zu unterbrechen, muss die Fed an ihrer 2%-Inflationszielsetzung festhalten.
Die Kommunikation und Konsistenz der Fed sind unerlässlich, um Erwartungen zu setzen und niedrige und stabile Inflationsraten zu fördern. Mit dem öffentlichen Eindruck, dass die Inflation 3% betragen wird, reichen Sperrungen an Zinsen nicht aus. Zentralbanker müssen ihre Botschaft weiterhin verstärken, bis die öffentlichen Erwartungen mit ihren eigenen übereinstimmen.
