Hongkong-Aktien sind nach einer Pause wieder aufgetaucht; das sind die Gründe.

Die Aktien in Hongkong haben einen Aufschwung erlebt. Dorfbewohner erklären die Gründe.

In den letzten Monaten hat sich der Aktienmarkt in Hongkong stark erholt und damit nach einem schwachen Start in das Jahr 2024 und jahrelangen schweren Verlusten eine deutliche Wende vollzogen. Dieser Aufschwung erfolgte, nachdem die Anleger weltweit zunehmend skeptisch über die wirtschaftliche Zukunft Chinas und besorgt über die geopolitischen Spannungen mit den Vereinigten Staaten geworden waren. Der Wert des Aktienmarktes der Stadt war aufgrund dieser Bedenken um mehr als 3 Billionen Dollar gesunken.

Die sich verbessernde Wirtschaftslage in China in Verbindung mit günstigeren Bewertungen und einer Flut von Anlegern aus dem Festland, die Geld in Hongkong anlegen, um ihre Portfolios vor einer Abschwächung der chinesischen Währung zu schützen, haben zu diesem Wiederaufschwung beigetragen.

Kelly Chung, Chief Investment Officer für Multi-Assets bei Value Partners, einer in Hongkong ansässigen Vermögensverwaltungsgesellschaft, erklärte: "Mit der Bodenbildung der [chinesischen] Wirtschaft haben die ausländischen Zuflüsse wieder zugenommen."

Zhikai Chen, Leiter der Abteilung für asiatische Aktien bei BNP Paribas Asset Management, vertrat die Ansicht, dass die Bewertung von Hongkong-Aktien im Vergleich zu anderen asiatischen Regionen jetzt "überzeugender" sei. Außerdem beobachtete er einen Stimmungsumschwung bei den Anlegern, da die chinesischen Wirtschaftsdaten Anzeichen einer Verbesserung erkennen ließen.

In den letzten Tagen sind die Anleger aufgrund von Berichten, dass Peking eine "echte Lösung" für die Krise im Immobiliensektor plant, optimistischer geworden. Dieser Sektor ist entscheidend für die wirtschaftliche Stabilität Chinas.

Stephen Innes, geschäftsführender Gesellschafter von SPI Asset Management, erklärte dazu: "Die Aufmerksamkeit richtet sich auf Chinas Immobilienmarkt, der als Dreh- und Angelpunkt der wirtschaftlichen Stabilität des Landes gilt."

Pekings jüngste Bemühungen zur Unterstützung des angeschlagenen Immobilienmarktes, einschließlich der Lockerung der Beschränkungen für Hauskäufer und der Bereitstellung von Finanzmitteln für Bauträger, zeigen das Engagement der Regierung, diesen Sektor im Jahr 2024 zu stärken.

Wirtschaftliche Erholung

Es gibt Indikatoren, die darauf hindeuten, dass sich Chinas Wirtschaft zu erholen beginnt. Laut einer privaten Umfrage verzeichnete das verarbeitende Gewerbe im April das stärkste Wachstum seit 14 Monaten. Der Caixin/S&P Global PMI für das verarbeitende Gewerbe stieg im April auf 51,4 (März: 51,1), was den sechsten Monat in Folge ein Wachstum und einen Anstieg der neuen Exportaufträge aufgrund der verbesserten globalen Nachfrage anzeigt. Im ersten Quartal stieg das chinesische BIP um 5,3 % im Vergleich zum Vorjahr, was vor allem auf die Hightech-Industrie zurückzuführen ist.

David Chao, globaler Marktstratege bei Invesco, merkte an, dass diese PMIs auf eine Verbesserung der Dynamik seit Anfang des Jahres hindeuten. Er fügte hinzu: "Zur Jahresmitte hin liegen die jüngsten PMIs in einem viel besseren Bereich als vor einem Jahr, und ich denke, dass dies darauf zurückzuführen ist, dass die fiskalischen und geldpolitischen Anreize in der Wirtschaft Wirkung zeigen."

Anfang dieses Monats berichtete Caixin, dass Peking die Idee prüft, eine nationale Plattform für den Erwerb unvollendeter Wohnungsbauprojekte im ganzen Land einzurichten. Diese Projekte würden dann in erschwingliche Wohnungen umgewandelt und die Einheiten verkauft oder vermietet werden.

Die Analysten von Nomura kommentierten dies mit den Worten: "Der Caixin-Bericht deutet darauf hin, dass Peking einer echten Lösung für den Immobiliensektor näher kommt."

Günstige Bewertungen

In Hongkong notierte chinesische Aktien erscheinen allmählich attraktiver, insbesondere im Vergleich zu den indischen Märkten, die aufgrund des starken Wirtschaftswachstums florieren.

Angelina Lai, Chief Investment Officer bei St James's Place, bemerkte in ihrem vierteljährlichen Marktupdate Anfang des Monats: "Wir beobachten, dass die Anleger beginnen, die Bewertung Indiens als 'teuer' zu betrachten, und es sind Abflüsse von Indien nach China [Aktien] zu beobachten."

Innes fügte hinzu: "Obwohl das Makrobild in China nicht vielversprechend ist, hat der starke Rückgang der chinesischen Aktien die Risikoprämie für lokale Aktien über den Trend hinaus getrieben."

Die Angst, etwas zu verpassen (FOMO), tritt häufig bei Marktanstiegen auf, und das ist auch bei chinesischen Aktien der Fall. Aufgrund der geopolitischen Spannungen und der Besorgnis über die möglichen Folgen der bevorstehenden US-Wahlen sind globale Anleger derzeit in chinesischen Märkten, einschließlich Hongkong, untergewichtet. Die attraktive Bewertung chinesischer Aktien im Vergleich zu ihren US-amerikanischen Pendants könnte jedoch eine globale Umschichtung von Mitteln in chinesische Aktien auslösen, was theoretisch den Aufwärtstrend des Marktes unterstützen könnte.

Diversifizierung durch einen schwächelnden Yuan

Hongkong hat auch starke Geldzuflüsse aus Festlandchina zu verzeichnen, wo die Anleger über eine weitere Abwertung des Yuan und der Festlandswerte besorgt sind. Der Yuan hat im vergangenen Jahr 4 % seines Wertes gegenüber dem US-Dollar verloren.

Während andere große Zentralbanken eine straffe Geldpolitik zur Bekämpfung der Inflation beibehalten haben, hat die People's Bank of China die Zinssätze mehrmals gesenkt und versprochen, in diesem Jahr umfangreiche Liquidität bereitzustellen, um der Deflation entgegenzuwirken. Im März und in den ersten drei Aprilwochen kauften Anleger aus dem Süden (d. h. vom chinesischen Festland nach Hongkong) in Hongkong notierte Aktien im Wert von netto fast 20 Mrd. $.

Die Analysten von BNP Paribas erklärten: "Wir glauben, dass Anleger aus dem Süden die in Hongkong notierten Aktien nutzen könnten, um ihr Währungsengagement angesichts des zunehmenden Abwertungsdrucks auf den RMB infolge des Zinsgefälles zwischen den USA und China zu diversifizieren."

Ihrer Meinung nach neigen chinesische Anleger vom Festland dazu, ihre Anlagen auf nicht auf RMB lautende Vermögenswerte (wie in Hongkong notierte Aktien und Rohstoffe) zu streuen, wenn der RMB abwertet. Sie erwähnten auch, dass der Abwertungsdruck auf den Yuan bis zum Ende dieses Jahres anhalten könnte.