Der nächste Arbeitsplatzbericht am Freitag könnte für einige Zeit die endgültigen regulären Beschäftigungsdaten darstellen.
Obwohl die aktuelle Situation nicht immer aufregend ist, könnte sie Stabilität für die breitere Wirtschaft und die Federal Reserve signalisieren, die genau auf Anzeichen für eine Verlangsamung des Arbeitsmarkts achten, die möglicherweise in eine richtige wirtschaftliche Abschwung münden könnte.
In ihrem jüngsten Memo erwähnte Lydia Boussour, eine Senior-Ökonomin bei EY-Parthenon, dass die anstehenden Arbeitsberichte den geldpolitischen Entscheidungsprozess der Fed im November beeinflussen werden. Während die Arbeitsdaten für September voraussichtlich verhalten bleiben werden, könnte der Arbeitsmarktbericht für Oktober, der am 1. November veröffentlicht wird, durch drei wichtige Ereignisse gestört werden: die Schäden durch Hurrikan Helene, der laufende Streik der Boeing-Maschinenbauer und der kurze, aber intensive Streik an den US-Ost- und Golfküstenhäfen.
Ryan Sweet, Chefökonom von Oxford Economics für die USA, betonte, dass diese Störungen den Arbeitsmarkt langfristig nicht beeinflussen werden, aber September möglicherweise unsere letzte Chance ist, einen klaren Überblick über den Arbeitsmarkt für eine Weile zu erhalten.
Trotz der vorübergehenden Natur dieser Störungen hat die USA seit Dezember 2020 keinen negativen Arbeitsmarktbericht verzeichnet, als Covid-Fälle erneut anstiegen.
Analyse des bevorstehenden Berichts
Der Arbeitsmarkt zeigt eine Abkühlungstendenz, während er sich an die postpandemische Periode und die signifikanten Zinserhöhungen angepasst hat, die darauf abzielen, die Inflation zu bekämpfen.
Der schwächere als erwartet Juli-Bericht (eine überraschende monatliche Zunahme von 114.000, die nach unten auf 89.000 revidiert wurde) und die anschließende jährliche Datendrehung, die ein langsameres Arbeitswachstum bis 2024 nahelegte, zeigten Schwachstellen auf und bereiteten Sorgen, dass der Arbeitsmarkt nicht nur langsamer wird, sondern tatsächlich zusammenbricht.
Allerdings beruhigten der August-Arbeitsmarktbericht, der bessere als erwartet zahlreiche Stellenzuwächse von 142.000 und einen Rückgang der Arbeitslosigkeit aufwies, diese Bedenken erheblich.
September könnte einen ähnlichen Effekt haben: Ökonomen erwarten einen Anstieg der US-Arbeitsplätze um 140.000 im September und eine unveränderte Arbeitslosigkeit von 4,2 %, wie FactSet-Schätzungen zeigen.
„Der Arbeitsmarkt ist derzeit robust“, sagte Erica Groshen, eine ehemalige Commissioner des Bureau of Labor Statistics und eine Seniorökonomin an der Cornell University School of Industrial and Labor Relations.
„Er hat etwas von den erstaunlichen Höhen der vergangenen Monate abgenommen“, fügte sie hinzu. „Die Arbeitslosigkeit bleibt bemerkenswert niedrig. Das Arbeitswachstum ist wahrscheinlich auf einem nachhaltigen Niveau.“
Arbeitsmarkt: Stabil, aber fragil
Trotz dieser Stabilität betonten Ökonomen die robusten Grundlagen des Arbeitsmarkts, darunter hohe Beschäftigungs- zu Bevölkerungsverhältnisse, Arbeitskräfteteilnahmeraten und Stellenangebote; starke Verbraucherausgaben, Produktivität und Unternehmensbilanzen; und außergewöhnlich niedrige Kündigungsraten.
Neue Daten, die am Donnerstag veröffentlicht wurden, zeigten, dass die Stellenkürzungen im September leicht gesunken sind. Unternehmen kündigten im September 72.821 Stellenkürzungen an, ein Rückgang von 4 % gegenüber August, wie Challenger, Gray & Christmas berichtete. Allerdings sind die Stellenkürzungen im September im Vergleich zum selben Zeitraum des Vorjahres um 53 % gestiegen.
Die Anträge auf Arbeitslosenhilfe, die oft als Proxy für Kündigungen betrachtet werden, sind im Laufe des letzten Jahres gestiegen, aber relativ stabil geblieben. Letzte Woche stiegen die Erstanträge um 225.000 auf 219.000, wie die Daten des Arbeitsamts vom Donnerstag zeigen.
Dieser Anstieg wurde durch befristete Freistellungen bei Boeing erwartet, wie die Ökonomen von Pantheon Macroeconomics in einem Investoren memo am Mittwoch bemerkten.
„Wir befinden uns jetzt an einem kritischen Wendepunkt im Arbeitsmarkt“, sagte Andrew Challenger, Senior Vice President von Challenger, Gray & Christmas. „Er könnte ins Stocken geraten oder sich verbessern. Es wird einige Monate dauern, bis die Reduzierung der Zinsen die Arbeitgeberkosten und die Ersparnisse der Verbraucher beeinflussen. Die Verbraucherausgaben werden voraussichtlich steigen, was zu einer erhöhten Nachfrage nach Arbeitnehmern in verbraucherorientierten Branchen führen könnte.“
Diese vorsichtige Haltung spiegelte sich auch im jüngsten Arbeitsmarkt- und Arbeitsumschlag-Report wider, der diese Woche vom BLS veröffentlicht wurde.
Obwohl die Stellenangebote im August zugenommen haben, war die Einstellungsaktivität träge: Außerhalb der Pandemiezeit war die Rate der Einstellungen zur Gesamtbeschäftigung ähnlich wie während und kurz nach der Großen Rezession.
Außerdem war die Kündigungsrate außerhalb der Pandemiezeit die niedrigste seit 2015.
Es schien, dass der Arbeitsmarkt in einer Art Stasis war, wie Wells Fargo-Ökonomen in einem memo am Dienstag schrieben.
„Der US-Arbeitsmarkt hält derzeit Stabilität aufrecht, bleibt aber in einer fragilen Position“, schrieben die Ökonomen. „Unter der Oberfläche hat sich die Arbeitsmarktrotation (d. h. neue Einstellungen und Arbeitnehmer, die ihre aktuellen Jobs kündigen) auf Niveaus verlangsamt, die an die frühen bis mittleren 2010er Jahre erinnern. Die gute Nachricht ist, dass Kündigungen und Entlassungen historisch niedrig bleiben.“
Allerdings fügten sie hinzu, dass Kündigungen und andere Trennungen niedrig bleiben müssen, um eine signifikante Verlangsamung der Nettoeinstellungen zu verhindern, da die aktuelle Nachfrage nach neuen Arbeitnehmern niedrig ist.
Die Wolken verdichten sich
Eine weitere Lockerung der Geldpolitik könnte möglicherweise die Aktivität wiederbeleben, aber die jüngste Halbierung des Zinssatzes durch die Fed wird einige Zeit benötigen, um sich durch das System zu verbreiten, wie Noah Yosif, Chefökonom und Leiter der Forschung beim American Staffing Association, bemerkte.
„Nur weil die Federal Reserve im September über eine Reduzierung der Zinssätze abstimmt, bedeutet das nicht automatisch, dass Arbeitgeber im Oktober niedrigere Kosten haben werden“, erklärte er und fügte hinzu, dass es drei bis sechs Monate dauern könnte, bis sich dies auf die Unternehmen auswirkt.
Weitere Senkungen der Zinssätze stehen in diesem Jahr bevor, jedoch hängt die Höhe davon ab, wie sich der Arbeitsmarkt entwickelt, und diese Situation könnte durch Streiks und Hurrikan Helene unklar werden.
Die Vertreter der Federal Reserve, die die nächste Zinsstrategie der Zentralbank einige Tage nach dem Oktober-Arbeitsmarktupdate festlegen werden, werden versuchen, durch den Lärm und die einzigartigen Elemente hindurchzusehen, wie Oxford Economics' Ryan Sweet bemerkte.
Allerdings steigt die Wahrscheinlichkeit von Auswirkungen auf den Arbeitsmarkt und die Wirtschaft, je länger diese Störungen andauern, wie der Associate Economics Professor der Miami University in Ohio, Ejindu Ume, feststellte.
"Wir erleben derzeit widersprüchliche Datenindikatoren, die von Schwäche bis zur Robustheit des Arbeitsmarkts reichen. Diese neuen Entwicklungen könnten das System mit zusätzlichem Risiko belasten: einem höheren Risiko von Arbeitsplatzverlusten und einem höheren Risiko einer Zunahme der Arbeitslosigkeit", erklärte Ume während eines Interviews. "Dadurch wird die Aufgabe der Fed noch komplexer."
Die Federal Reserve behält den Arbeitsmarkt genau im Auge, da Verbesserungen in ihm Stabilität für die breitere Wirtschaft und ihre geldpolitischen Entscheidungen signalisieren könnten. US-Unternehmen erwarten eine mögliche Störung im Arbeitsmarktbericht im Oktober aufgrund von Hurrikan Helene, dem Streik der Boeing-Maschinenbauer und einem kurzen Hafenstreik.
Angesichts des derzeit fragilen Arbeitsmarkts würden alle Anzeichen für eine Verlangsamung des Arbeitsmarkts, die sich zu einer ausgewachsenen wirtschaftlichen Abschwächung entwickelt, von Ökonomen und Unternehmen gleichermaßen genau unter die Lupe genommen werden, was ihre wirtschaftlichen Prognosen und Geschäftsstrategien beeinflussen würde.
