Das 75-jährige Bestehen des kommunistischen China wird nicht von allen mit einmütiger Freude und Freude begrüßt.
Die aufstrebenden Talente des Landes haben Schwierigkeiten, eine Anstellung zu finden; seine Führungspersönlichkeiten kämpfen mit Lohnkürzungen und Entlassungen; seine Unternehmensinhaber ringen mit der Finanzierung ihrer Projekte und der Tilgung von Schulden; seine Mittelschichtshaushalte sehen ihr Vermögen durch den Einbruch auf dem Immobilienmarkt schrumpfen; und seine wohlhabenden Individuen transferieren Gelder ins Ausland.
Je näher das Land dem 75. Jahrestag seiner Gründung am 1. Oktober kommt, desto mehr kann der Geist der Zeit mit einem neuen Begriff beschrieben werden: "die schlechte Zeit der Geschichte." Ähnlich wie in den letzten Minuten eines Basketballspiels mit einer unüberwindbaren Führung sehen einige ihr Land in einer ähnlich trostlosen Phase mit wenig Aussicht auf Besserung gefangen.
Dieser düstere Ausblick steht im starken Kontrast zur optimistischen Perspektive von vor fünf Jahren während der letzten großen Nationalfeierlichkeiten im Jahr 2019. Damals diskutierten Ökonomen, wann China die USA als weltweite Wirtschaftsmacht überholen könnte. Heute drehen sich die Diskussionen darum, einen erneuten "verlorenen Jahrzehnt" wie bei Japans Immobilienblase in den 1990ern zu vermeiden.
Letzte Woche autorisierte Chinas Führer Xi Jinping nach monatelang besorgniserregenden Wirtschaftsdaten ein dringend benötigtes Stimulierungsprogramm, um das Vertrauen in die zweitgrößte Wirtschaft der Welt zu stärken.
Am 1. Oktober verkündete die Zentralbank des Landes eine Reihe von Maßnahmen zur Bekämpfung sinkender Preise, wie die Erhöhung der Kreditvergabe durch kommerzielle Banken und die Senkung der Zinsen für Haushalte und Unternehmen.
Am nächsten Tag bekräftigten die Beamten ihre positive Haltung, indem sie finanzielle Unterstützung für benachteiligte Bürger und Subventionen für Absolventen bereitstellten, die Schwierigkeiten haben, einen Job zu finden.
Am Donnerstag setzte die 24-köpfige Politbürgerschaft der Kommunistischen Partei ihre optimistische Rhetorik fort. In einer ungewöhnlichen Maßnahme konzentrierte sich Xi die September-Sitzung des Gremiums auf wirtschaftliche Angelegenheiten.
Die hochrangigen Beamten erkannten die Entstehung "neuer Umstände und Probleme" in der Wirtschaft an und betonten die dringende Notwendigkeit, die Regierung Ausgaben zu erhöhen, den Einbruch auf dem Immobilienmarkt umzukehren und Arbeitsmöglichkeiten für Absolventen und Wanderarbeiter zu verbessern.
Laut Xu Tianchen, Seniorökonom des Economist Intelligence Unit, unterstreicht die "ungewöhnliche, gleichzeitige Umsetzung verschiedener Maßnahmen die Dringlichkeit für die Politik, die Wirtschaft zu stärken."
Der Politikschub beflügelte den angeschlagenen Aktienmarkt des Landes nur wenige Tage vor dem Beginn des einwöchigen Nationalfeiertags am 1. Oktober. Die Blue-Chip-Aktien Chinas legten letzte Woche mehr als 15% zu, was das höchste Wochenplus seit fast 16 Jahren war, und setzten ihren Aufwärtstrend am Montag fort. Der Hang Seng Index in Hong Kong sprang um 13% hoch und erreichte damit das beste Wochenplus seit 1998, wie Reuters berichtete.
Aktienmarkt-Rallye
Der Marktaufschwung führte zu einer "ungewöhnlichen Verlangsamung" im System der Shanghai Stock Exchange am Freitagmorgen, als es mit einem Anstieg der Handelsaktivität kämpfte.
Sogar erfahrene Investoren sprangen auf den Zug auf. David Tepper, der milliardenschwere Gründer des amerikanischen Hedgefonds Appaloosa Management, erklärte am Donnerstag gegenüber CNBC, dass er seine Investitionen in China erhöhe.
Obwohl der Aktienmarkt derzeit eine beeindruckende Rallye erlebt, argumentieren Ökonomen, dass die Revitalisierung der chinesischen Wirtschaft weitere Anstrengungen erfordern wird.
"Die Stimulierung des Aktienmarkts bringt dem tatsächlichen Wirtschaftswachstum in China keinen großen Nutzen. Im Vergleich zu anderen großen Märkten investieren sehr wenige Menschen in den Aktienmarkt", sagte Logan Wright, Direktor für China-Marktforschung bei Rhodium Group.
Chinesische Haushalte haben durch den Einbruch auf dem Immobilienmarkt geschätzte 18 Billionen US-Dollar verloren, wie Barclays-Ökonomen in einer Forschungsnotiz letzte Woche feststellten. Das entspricht etwa 60.000 US-Dollar pro dreiköpfigem Haushalt in China, mehr als das Fünffache des chinesischen Pro-Kopf-Bruttoinlandsprodukts.
Wright sagte, dass das Stimulierungsprogramm "das Bild der Führung als aktiver und aufmerksamer gegenüber dem wirtschaftlichen Abschwung verbessert. Und das trägt zu einem Teil der positiveren Stimmung bei. Doch im Grunde ändert sich nichts am langfristigen Ausblick."
Chinas langfristiges, investitionsgetriebenes Wachstum scheint seine Grenze erreicht zu haben, und umfassende Änderungen am Fiskalsystem - einschließlich Einkommensumverteilung und erhöhte Haushaltsübertragungen - sind notwendig, um die Wirtschaft auf ein nachhaltigeres, konsumgetriebenes Wachstumsmodell umzustellen, argumentierte Wright.
In der Flut der letzten Woche angekündigten Maßnahmen gab es wenige Antworten auf die strukturellen Probleme, die das Wirtschaftswachstum behindern.
China hat seit langem eine der höchsten Sparquoten weltweit. Obwohl Einmal-Zahlungen und Subventionen den kurzfristigen Konsum anregen können, sind robuste soziale Sicherheit und Gesundheitsversorgung erforderlich, um die chinesischen Haushalte langfristig zum Ausgeben zu ermutigen, insbesondere nach dem Einbruch auf dem Immobiliensektor, wo die meisten Chinesen ihr Geld sparen.
Immobilienprobleme
Der Zustand des Immobiliensektors, der etwa ein Viertel der chinesischen Wirtschaft und 70% des Haushaltsvermögens ausmacht, bleibt düster.
"Da ist nicht viel, was Peking tun kann", sagte Wright. "In vielen Hinsichten ist die Anpassung auf dem Immobiliensektor nahezu abgeschlossen, und die Politik war bisher nicht besonders erfolgreich darin, die Nachfrage wiederzubeleben, da die Preise für neue Immobilien weiterhin fallen."
Nach Jahrzehnten des Wachstums befindet sich Chinas Immobiliensektor seit vier Jahren in der Talfahrt, seit er 2020 in eine tiefe Krise geraten ist, als die Regierung die überschüssige Verschuldung der Entwickler eingrenzen wollte. Peking hat versucht, den Markt wiederzubeleben, aber die Bemühungen blieben erfolglos, da die Preise für neue Immobilien weiterhin sinken.
In einem Versuch, den kämpfenden Immobiliensektor zu unterstützen, wurde Guangzhou, eine erste
Chinas Regierung hat ihre Strategien zur Förderung der Geburtenraten als fruchtlos erwiesen. Eine wachsende Anzahl junger Menschen verschiebt die Ehe und die Geburt von Kindern oder vermeidet sie ganz. Viele sind entmutigt oder erschöpft von der "Involution" – einem Begriff, der den intensiven Wettbewerb beschreibt, der ihr Leben von der Streben nach akademischer Exzellenz bis zum Aufbau einer erfolgreichen Karriere geprägt hat. Einige greifen auf "flach liegen" oder "es verrotten lassen" zurück, eine Form des passiven Widerstands gegen gesellschaftliche Druck durch simples Überleben.
Diese Ausdrücke verkörpern ein wachsendes Gefühl der Verzweiflung unter Chinas enttäuschter Jugend. Einige erkennen, dass ihre Lebenswege nicht mit der erwarteten ständigen Verbesserung übereinstimmen, die in Xis "Chinesischer Traum" dargestellt wird, einer ambitionierten Vision von "unaufhaltsamer" nationaler Verjüngung.
Aufgewachsen in einer Zeit von rasantem Wirtschaftswachstum und unendlicher Verbesserung des Lebensstandards, müssen sich Chinas Gen-Zs nun mit der Aussicht auseinandersetzen, ihre Eltern nicht zu übertreffen, deren Generation eingeschränkte Freiheiten im Austausch für versprochenen Wohlstand akzeptiert hat.
In den letzten Jahren haben Chinas Jugendliche mitansehen müssen, wie ihre persönlichen Freiheiten unter Xis autoritärem Regime eingeschränkt werden und ihre Arbeitsmöglichkeiten in einer stagnierenden Wirtschaft schwinden.
Xis Schlag gegen den Privatsektor, von Tech-Giganten bis hin zu privater Nachhilfe, hat viele Arbeitsplätze eliminiert, die zuvor für Chinas Absolventen zugänglich waren. Die Arbeitslosigkeit unter der Jugend erreichte im August mit 18,8% den höchsten Stand seit der Änderung der Methode durch die Behörden im vergangenen Jahr.
Dies könnte eine Herausforderung für die Kommunistische Partei darstellen, die seit Jahrzehnten ihre Legitimität auf dem unglaublichen Wachstum des Landes gründet. Während die Wirtschaft langsamer wird, stärkt Xi eine weitere Säule der Regimelegitimität: den Nationalismus, den er wahrscheinlich nutzen wird, um das Land am Dienstag zum 75. Geburtstag zu feiern.
Allerdings hat Alfred Wu, ein Associate Professor an der Lee Kuan Yew School of Public Policy an der National University of Singapore, erklärt, dass chinesische Führer nicht vorhaben, das Argument der wirtschaftlichen Leistung aufzugeben.
"Sie möchten das Vertrauen in die Wirtschaft wiederherstellen, aber das größte Problem für die Kommunistische Partei ist, dass sie keine effektiven Lösungen für die Wirtschaftskrise haben."
Im Licht der anhaltenden wirtschaftlichen Schwierigkeiten konzentrieren sich viele Unternehmensinhaber nun auf Kostenreduzierungsmaßnahmen und die Umstrukturierung ihrer Unternehmen, um zu überleben. In dieser schwierigen Zeit ist es immer schwieriger, Finanzierungen für Unternehmen zu beschaffen.
Die Wirtschaftskrise hat auch zu zahlreichen Entlassungen und Gehaltskürzungen im Unternehmenssektor geführt, was es für Arbeitnehmer schwierig macht, über die Runden zu kommen. Als Folge sehen viele Haushalte mit mittlerem Einkommen ihre einst stabilen Einkommensströme sinken und ihre Vermögenswerte aufgrund des Zusammenbruchs des Immobilienmarkts schrumpfen.
