Снижение ставок и мягкая посадка: Этот год станет решающим для ФРС
Снижение ставок и мягкая посадка: Этот год станет решающим для ФРС
Центральный банк Америки находится на грани того, чтобы победить инфляцию, не вызвав при этом резкого роста безработицы, что является крайне редким явлением, известным как «мягкая посадка». В прошлом году, когда инфляция снизилась до самого медленного годового темпа за последние два года, уровень безработицы оставался низким, а американцы продолжали тратить деньги, несмотря на самые высокие процентные ставки за последние 22 года.
Это не только породило надежды на «мягкую посадку», но и вызвало дискуссии о следующем важнейшем этапе исторической борьбы ФРС с инфляцией: Снижение процентных ставок.
ФРС ясно дала понять, что намерена начать снижать ставки в этом году, давая американцам столь необходимую передышку от жесткой стоимости заимствований, подтачивающей рынок жилья и нависшей над компаниями, которым предстоит в скором времени рефинансировать корпоративные кредиты.
Председатель ФРС Джером Пауэлл заявил в прошлом месяце, что «вы хотите снизить ограничения на экономику задолго до 2%», и что ждать снижения ставок до тех пор, пока инфляция не достигнет 2%, будет «слишком поздно». В настоящее время инфляция, по данным PCE, составляет менее 3%, и чиновники центрального банка сигнализируют о том, что ставки находятся на «ограничительной» территории.
Однако время первого снижения ставок и то, сколько их будет в этом году, – вот где возникает путаница. Согласно последним экономическим прогнозам, опубликованным в декабре, чиновники запланировали три снижения ставок на 2024 год, но рынки ожидают удвоения этого количества, начиная уже с марта.
«Это будет что-то среднее», – сказал CNN Максим Дармет, старший экономист Allianz Trade. «Но я думаю, что рынок опережает сам себя».
Какой бы поворот ни приняла экономика в 2024 году, это будет критический год для самого мощного центрального банка в мире.
Вот как будет решаться вопрос о снижении ставок
И инвесторы, и ФРС согласны с тем, что в 2024 году ставки придется снижать, исходя из направления развития экономики США. В прошлом году темпы роста занятости, роста и инфляции постепенно замедлились, и ожидается, что это устойчивое замедление сохранится.
«Обычно предпосылками для снижения ставки служили ослабление рынка труда, экономический рост ниже тренда и инфляция на целевом уровне», – написала в недавней записке главный глобальный стратег Principal Asset Management Сима Шах. «Более вероятно, что для появления явных признаков замедления экономического роста потребуется больше времени, возможно, около середины года».
Пока ключевая ставка ФРС остается неизменной, процентные ставки с поправкой на инфляцию (так называемая реальная процентная ставка) могут повышаться, поскольку рост цен продолжает ослабевать. В прошлом месяце Пауэлл заявил, что это будет еще одной переменной, которую чиновники будут учитывать при обсуждении вопроса о снижении ставок. Рост реальных процентных ставок неоправданно сдерживает экономическую активность.
ФРС тщательно балансирует между риском замедления или возобновления инфляции и риском того, что действия центрального банка непреднамеренно нанесут неоправданный экономический ущерб. По мнению экономистов, по мере приближения 2024 года риски роста инфляции могут уменьшиться, что позволит ФРС просто сосредоточиться на сохранении экономики, если инфляция будет находиться на определенном пути к 2%.
Как заявил Пауэлл, ФРС учитывает «совокупность поступающих данных, меняющиеся перспективы и баланс рисков» при определении сроков и темпов снижения ставок. Но именно в этом вопросе ФРС и Уолл-стрит, похоже, расходятся во мнениях.
Экономисты Goldman Sachs ожидают, что снижение ставок начнется в марте, а затем еще два раза в конце года. Bank of America также считает, что снижение ставок начнется в марте. Главный экономист JPMorgan в США Майкл Фероли предполагает пять снижений ставок на четверть пункта в этом году, начиная с июня.
Приняв в прошлом месяце решение о сохранении ставок на прежнем уровне в течение третьего заседания подряд, представители ФРС попытались успокоить , казалось бы, слишком активных инвесторов.
«Мы не говорим о снижении ставок», – заявил президент ФРС Нью-Йорка Джон Уильямс в интервью CNBC в прошлом месяце. Президент ФРС Чикаго Остан Гулсби недавно заявил в интервью CBS, что инфляция остается выше целевого уровня и что «считать цыплят – это преувеличение».
Но, несмотря на такие комментарии, шансы на мартовское снижение ставки в последние недели повысились, согласно фьючерсам.
Еще одним важным событием для обсуждения снижения ставок является то, как резко упала доходность облигаций в последние недели. Когда в ноябре доходность ненадолго превысила отметку в 5%, Пауэлл и другие официальные лица заявили, что это помогает ФРС выполнять свою работу по снижению инфляции. 10-летняя казначейская нота США является ориентиром для процентных ставок по различным кредитным продуктам, от автокредитов до ипотеки.
С тех пор доходность 10-летних облигаций опустилась ниже 4%. Если доходность будет снижаться и дальше, это может означать меньшее количество снижений ставок или первое снижение ставок произойдет позже, чем ожидалось.
«Мы наблюдаем значительное ослабление финансовых условий, и это не то, что ФРС очень рада видеть», – сказал Дармет из Allianz Trade. «Если финансовые условия ослабнут слишком сильно, есть риск, что экономика снова начнет расти [в 2024 году], и если экономика снова начнет расти, это может привести к возобновлению инфляции».
Мягкая посадка?
Прошло почти два года с тех пор, как ФРС начала повышать ставки, и центральному банку уже есть за что быть благодарным. Рост цен отступил от своего четырехдесятилетнего максимума, зафиксированного в середине 2022 года, поскольку уровень безработицы оставался ниже 4%, а американцы продолжали подпитывать экономический рост своими расходами.
Сейчас темпы роста экономики США ниже, чем в 2021 и 2022 годах, но уровень занятости и расходов остается высоким.
Вопрос в том, сохранится ли эта устойчивость в этом году, поскольку инфляция продолжает снижаться, закрепляя «мягкую посадку».
Согласно общепринятому мнению, мягкая посадка произошла лишь однажды, в 1990‑х годах; однако некоторые утверждают, что таких случаев было несколько. Главный аспект мягкой посадки – отсутствие рецессии, когда инфляция приближается к 2%. Пока что экономика США, похоже, идет по плану.
В ноябре потребительские цены упали в месячном исчислении впервые за более чем три года, согласно индексу расходов на личное потребление – предпочтительному показателю инфляции ФРС. По сравнению с годом ранее цены выросли на 2,6 %, что ниже октябрьского роста на 2,9 %, однако это значительное улучшение по сравнению с 40-летним максимумом в 7,1 %, зафиксированным в июне 2022 года.
В своих декабрьских прогнозах чиновники ФРС отметили, что в 2024 году инфляция будет замедляться быстрее, чем считалось ранее, но ее уровень не достигнет 2% до 2026 года.
Они также ожидают, что рост экономики в этом году составит 1,4% в годовом исчислении. Большинство экономистов дают схожие прогнозы роста на 2024 год: слабее, чем в 2023 году, но все равно приличные, чуть выше 1 %. В условиях рецессии рост сокращается.
Как недавно заявила министр финансов Джанет Йеллен, риск рецессии в любом году существует всегда, и, конечно, всегда найдутся «медвежьи» эксперты, объявляющие о надвигающейся беде и мраке. Однако после замечательного 2023 года «быки» создали предпосылки для мягкой посадки в этом году.
Некоторые говорят, что ФРС, возможно, уже совершила мягкую посадку.
«Мы движемся к целевому уровню в 2%, экономика продолжает двигаться вперед, рецессии не наблюдается, так что в какой-то степени можно сказать, что мягкая посадка уже произошла», – сказал CNN Грегори Дако, главный экономист EY-Parthenon.
«Теперь ключевой вопрос заключается в том, будет ли достаточно длинной и стабильной взлетно-посадочная полоса до 24-го года, чтобы мы смогли избежать этой долгожданной рецессии», – сказал он.
Устойчивость экономики была самым большим сюрпризом в 2023 году. Возможно, ФРС потребуется еще немного, чтобы в конечном итоге обеспечить мягкую посадку, но, в конце концов, только время покажет.
Читайте также:
- Министр внутренних дел: значительный ущерб в новогоднюю ночь в Саксонии
- Заместитель лидера ХАМАС предположительно убит в результате взрыва в Бейруте
- Автомобиль врезается в машину и стену дома – водитель погибает
Источник: edition.cnn.com
Читайте также:
Обсуждение
Самые последние новости
