К чему нужно готовиться инвесторам в 2024 году
К чему нужно готовиться инвесторам в 2024 году
Прогноз для фондового рынка на конец 2022 года был хуже, чем когда-либо. Результатом стали новые рекорды для DAX и праздник для американских технологических акций. Посмотрим, насколько благоприятным будет следующий год.
В конце прошлого года все было предрешено на 2023 год. Процентные ставки сильно выросли, и, конечно, это не могло быть хорошо для технологических акций Nasdaq больше, чем для золота или биткойна. Незадолго до наступления нового года мы пришли к выводу, что все сложилось совсем иначе. Двенадцать месяцев назад большинство аналитиков крупнейших банков впервые за много лет были настроены негативно. Они ошибались.
Настроения в Новый год 2023 были настолько плохими, «что в первой половине года ожидалось резкое падение более чем на десять процентов», – говорит Салах Эддин-Бухмиди из брокерской компании IG, оглядываясь назад. Сейчас пророки кризиса на фондовом рынке подобны часам, которые остановились. Они почти всегда ошибаются. Они показывают правильное время только два раза в день. В 2023 году последовала расписка: кроме двух незначительных коррекций DAX в марте и октябре, почти никакие неудачи не побуждали инвесторов покупать больше. «Рынок обычно выбирает путь наибольшей боли, – говорит Штефан Рисс из Acatis. В прошлом году эта боль была в верхней части ценового графика как в Европе, так и в США. В то же время цены на акции взлетели до новых максимумов. Немецкий индекс акций впервые преодолел отметку в 17 000, хотя более сопоставимый индекс цен все еще далек от рекорда, а SDAX и MDAX также имеют большой потенциал для наверстывания упущенного.
Однако ситуация сегодня отличается от той, что будет в конце 2022 г. «Почти 80 % активов, которыми управляют профессионалы, вложены в акции США. Это высокий, но еще не экстремальный показатель; с помощью инструментов с кредитным плечом можно достичь и 110 процентов, как это было в начале 2021 года», – отмечает Юрген Молнар из брокерской компании RoboMarkets. Добрая половина инвесторов считает, что S&P 500 будет расти в ближайшие шесть месяцев. До редко достигаемого порога в 60 процентов еще есть некоторая свобода действий, но соотношение риск/вознаграждение значительно ухудшилось. Очень низкая волатильность подает аналогичные сигналы. Однако здесь следует проявлять осторожность: Во время взлетов и падений последних двух лет барометр страха оказался хорошим компасом. Однако в фазах сильного роста, например в 2019–2020 годах, почти неизменно низкая волатильность не была надежным индикатором.
Снижение процентных ставок не всегда позитивно
В связи с этим возникает вопрос, не может ли мечта о сценарии «Златовласки» (умеренный рост, умеренная инфляция, низкие процентные ставки) лопнуть, как мыльный пузырь, а риски недостаточно оценены. Центральные банки, чей курс денежно-кредитной политики в конечном итоге оказывает сильное влияние на направление, по крайней мере, скорее всего, окажут поддержку. Председатель ФРС Джером Пауэлл сыграл роль Деда Мороза на декабрьском заседании и не оставил желать лучшего. «Три снижения процентных ставок к 2024 году – это не что иное, как разворот денежно-кредитной политики США на 180 градусов, – говорит аналитик RoboMarkets Молнар. Первые корректировки могут произойти даже раньше, чем ожидалось. «Это связано с тем, что ФРС не захочет, чтобы ее обвинили в том, что она повлияла на исход выборов в начале ноября с помощью большего смягчения», – считает эксперт IG Бухмиди. Тем не менее, снижение процентной ставки на 150 базисных пунктов, заложенное в цену фьючерсного рынка, скорее всего, окажется слишком амбициозным».
Снижение процентных ставок само по себе также не является положительным фактором для фондового рынка. «Если экономика находилась в состоянии рецессии, то S&P 500 снижался в среднем на 20 процентов примерно через десять месяцев после первого смягчения. В отсутствие рецессии, что случалось довольно редко, он вырос на пять процентов», – говорит эксперт Рисс. Итак, музыка играет до первого смягчения; в конце концов, будущее торгуется на фондовом рынке». Однако эксперты фондового бутика Skeptiker отмечают, что для некоторых ФРС уже «отстала от жизни». По их мнению, она должна была начать снижать процентные ставки уже давно.
Деревья не растут в небо
С другой стороны, перемещение капитала из акций в облигации, скорее всего, уже идет полным ходом. Рычажные ценные бумаги на процентные ставки или казначейские облигации в последнее время стали одним из часто торгуемых классов активов у «умного» брокера. После падения 10-летних процентных ставок до уровня около четырех процентов относительная оценка S&P 500 по сравнению с облигациями снова кажется более привлекательной. Единственной проблемой является собственное историческое сравнение. Коэффициент P/E, основанный на оценках прибыли на ближайшие двенадцать месяцев, составляет 19, что значительно выше среднего 10-летнего значения. Однако популярный коэффициент оценки говорит лишь половину правды. «Как и в случае с анализом эффективности, крупные технологические тяжеловесы значительно искажают средний показатель в сторону увеличения. Без этих гигантов американский фондовый рынок на самом деле довольно привлекателен, – говорят в RoboMarkets.
Но только в том случае, если компании получат прибыль. В первом квартале 2024 года ожидается семипроцентный рост, затем одиннадцать процентов во втором квартале и спортивные двенадцать процентов в целом за год». Искусственный интеллект может заметно изменить наше будущее уже через несколько лет. Однако сомнительно, что кассовые аппараты зазвенят уже в 2024 году, ведь недавно компания Adobe не смогла оправдать большие надежды на свои программы искусственного интеллекта.
Конечно, важно взглянуть на рыночные технологии, особенно на качество прогноза анализа цикла в 2023 году. «При определенных условиях предвыборные годы имеют 100-процентный процент попадания, и завершающийся год на фондовом рынке это убедительно подтвердил, – говорит Франц-Георг Веннер из биржевого сервиса Indexradar. С другой стороны, годы выборов в США часто демонстрируют непоследовательное развитие в первые шесть месяцев с низкой точкой в мае.
Это также хорошо согласуется с текущим оптимистичным настроением. За исключением спада в сентябре, вторая половина года преимущественно благоприятна. С чисто статистической точки зрения фондовый рынок демонстрирует неплохие результаты, особенно в довольно сложные в остальном летние месяцы. Третий квартал, безусловно, лучший за все годы выборов. В целом, вероятность получения прибыли по итогам года составляет чуть менее 75 процентов.
Даниэль Зауренц руководит порталом о фондовом рынке «Feingold Research»
Читайте также:
- 2023 год стал годом камеи с микрофоном в кино
- Водитель автомобиля серьезно пострадал после столкновения с трамваем
- Шрайнер не ожидает быстрых улучшений в BVG
Источник: www.ntv.de
Читайте также:
Обсуждение
Самые последние новости
