Ралли в конце года не будет, но цены на акции вырастут
Ралли в конце года не будет, но цены на акции вырастут
Настроения инвесторов на фондовых рынках все еще остаются относительно слабыми. Однако есть веские основания полагать, что худшее уже позади и что в ближайшие недели дивидендные акции вновь начнут расти.
Во-первых, сезонность благоприятствует росту цен. Индекс S&P 500, в который входят 500 крупнейших компаний, котирующихся на бирже в США, в этом году демонстрирует практически те же показатели, что и в среднем в период с 1950 по 2022 год: обычно Уолл-стрит росла до середины сентября, а осенью фондовые рынки брали перерыв. Однако в последние два месяца произошел еще один значительный подъем. Если в этом году индекс S&P 500 повторит эту модель, то инвесторов ожидают приятные несколько недель.
Инвесторы также отмечают, что цены на акции в США обычно растут за год до следующих президентских выборов, которые состоятся в ноябре 2024 года. Усредненный график индекса S&P 500 за последние 96 лет подтверждает этот аргумент. Однако есть одна оговорка: хотя этот тезис применим к годам в целом, он не относится к последним месяцам. В большинстве предвыборных лет рост цен на акции происходит примерно до августа, после чего начинается боковое движение.
Еще одним аргументом в пользу Уолл-стрит является то, что значительная часть институциональных инвесторов негативно смотрит на фондовые рынки. В частности, хедж-фонды в последнее время делали ставку на падение цен и лишь незначительно инвестировали в акции. Однако если фондовые рынки вдруг развернутся вверх, как это произошло недавно после решения ФРС оставить ключевые процентные ставки пока без изменений и не повышать их в дальнейшем, институциональные инвесторы будут вынуждены изменить свою инвестиционную стратегию. В этом случае они будут вынуждены закрыть свои короткие позиции, чтобы избежать дальнейших потерь. На практике это означает, что им придется покупать акции, на падение которых они сделали ставку.
Отсутствие дальнейшего повышения процентных ставок
С фундаментальной точки зрения на фондовых рынках стакан скорее наполовину полон, чем наполовину пуст. Действительно, в третьем квартале экономика США выросла на внушительные 4,9% в годовом исчислении. На первый взгляд, это похоже на перегрев, что может побудить монетарные власти к дальнейшему повышению процентных ставок.
Однако в последнее время на рынке труда появились первые признаки усталости. В октябре в США было создано всего 150 тыс. новых рабочих мест вне сельскохозяйственного сектора. Экономисты, опрошенные агентством Reuters, ожидали увеличения числа новых рабочих мест на 30 000. В то же время данные за август и сентябрь были пересмотрены в сторону понижения в общей сложности на 101 тыс. новых рабочих мест. Уровень безработицы, напротив, немного вырос – с 3,8 до 3,9%. Когда меньше людей имеют работу, меньше денег остается и на потребление, на котором базируется значительная часть американской экономики.
Наконец, почасовая заработная плата в октябре выросла всего на 0,2% по сравнению с предыдущим месяцем, что оказалось меньше, чем ожидалось. Все это может свидетельствовать о том, что экономика США теряет темпы роста, а значит, дальнейшее повышение процентных ставок будет излишним. Если же США и вовсе скатятся в рецессию, то ФРС, возможно, даже будет вынуждена вновь смягчить свою денежно-кредитную политику.
Стоимостные оценки снова стали разумными
После того как летом стоимость акций выглядела довольно амбициозной, в результате последующей коррекции она вновь нормализовалась. Действительно, коэффициенты цена/прибыль американских акций значительно выше, чем европейских. Но так происходит практически всегда. Кроме того, экономика США развивается заметно динамичнее, чем экономика Старого континента. Ведь США находятся дальше от геополитических очагов и менее зависимы от китайской экономики.
Вопрос о 25 000 евро
Если перед инвесторами стоит роскошная проблема: они хотят вложить 25 000 евро, то они могут инвестировать эти деньги следующим образом. Если говорить об акциях, то предпочтение следует отдать дивидендным акциям из сектора потребительских товаров, т.е. производителям продуктов питания, напитков и средств личной гигиены, а также крупным технологическим акциям. В секторе облигаций интересными представляются корпоративные облигации со средними сроками погашения. Ведь доходность по ним находится в районе 4%. А золото должно быть в каждом портфеле в качестве базовой инвестиции. Здесь уместен вес в 10%. Сколько денег следует вкладывать в акции и облигации, зависит от склонности к риску конкретного инвестора.
Об авторе: Михаэль Виттек является руководителем отдела управления портфелем независимой компании Albrecht, Kitta & Co. в Гамбурге, где он отвечает за инвестиционную стратегию.
Читайте также:
Обсуждение
Самые последние новости
