Пауза или повышение ставки? ЕЦБ предстоит принять непростое решение

Будет ли Европейский центральный банк (ЕЦБ) повышать ключевые процентные ставки в десятый раз подряд – или же блюстители денежно-кредитной политики еврозоны возьмут паузу из-за ослабления экономики? Редко когда перед заседанием Управляющего совета ЕЦБ было столько спекуляций относительно будущего курса, как в этот раз. О том, что решили центральные банкиры, будет объявлено сегодня днем (14.15 мск) во Франкфурте.

«Поскольку инфляция в еврозоне по-прежнему превышает пять процентов, а в Германии – даже шесть, ЕЦБ, скорее всего, снова повысит ключевую ставку на 25 базисных пунктов, – считает Роберт Грейл, главный стратег частного банка Merck Finck. Однако если ЕЦБ не решит сегодня снова повысить процентные ставки, то, по мнению Грейла, «в этом цикле повышения процентных ставок, скорее всего, не будет еще одного» – ведь, по мнению экономистов, инфляция будет заметно снижаться уже с сентября.

Борьба с инфляцией

Беспрецедентная серия повышений процентных ставок с июля 2022 г. является ответом ЕЦБ на инфляцию, которая временами была чрезвычайно высокой. С тех пор центральный банк девять раз подряд повышал ключевые процентные ставки в еврозоне. Процентная ставка, по которой коммерческие банки могут получить свежие деньги ЕЦБ, составляет сейчас 4,25% и, таким образом, является такой же высокой, как в последний раз в начале мирового финансового кризиса в начале октября 2008 г. Если банки размещают деньги в ЕЦБ, то в настоящее время они получают 3,75%.

Повышение процентных ставок выгодно для сберегателей: срочные вклады и деньги «овернайт» снова становятся выгодными – даже если, согласно текущему обзору сравнительного портала Verivox, треть из примерно 800 банков и сберегательных касс, оцениваемых в Германии, по-прежнему не выплачивают процентов или в лучшем случае выплачивают низкие проценты, не превышающие четверти процента (по состоянию на 8.9.2023).

Однако повышение ключевых процентных ставок также ведет к удорожанию кредитов. Это может замедлить спрос и противодействовать высоким темпам инфляции. Поскольку дорогие кредиты также являются нагрузкой на экономику, в последнее время все громче звучат призывы к приостановке процентных ставок. Экономисты Landesbank Hessen-Thüringen (Helaba) недавно предупредили, что «как бы ни приветствовалась борьба ЕЦБ с инфляцией, она не должна пока усиливать экономические опасения».

Аналитик Commerzbank Марко Вагнер не ожидает, что ЕЦБ снова повысит процентные ставки. Экономические перспективы в последнее время значительно ухудшились, промышленное производство «резко упало уже в марте и с тех пор существенно не восстановилось», – пояснил Вагнер.

ЕЦБ представляет текущие прогнозы

Комиссия ЕС только что понизила свои экономические прогнозы для Европейского Союза и Германии. Для ЕС и еврозоны ведомство ожидает в текущем году лишь 0,8% экономического роста. Согласно этой оценке, экономика Германии в 2023 году сократится на 0,4%. ЕЦБ представит свои текущие прогнозы сегодня.

ЕЦБ все еще далек от своей цели – стабильных цен со среднесрочным уровнем инфляции в два процента в еврозоне. В августе рост потребительских цен в валютной зоне 20 стран не ослабевал. По первой оценке статистического ведомства Eurostat, годовой уровень инфляции остался на уровне 5,3%.

Последние данные показали, «насколько живучим зверем является инфляция», заявил недавно президент Бундесбанка Йоахим Нагель в интервью газете «Handelsblatt». «Мы добились хороших успехов в борьбе с инфляцией. Но мы все еще далеки от достижения нашей цели по инфляции».