Мать всех кризисов? – Банкротство Lehman имеет последствия

«Lehman 2.0» – всякий раз, когда наступает кризис, сравнение с осенью 2008 г. 2020 г. Пандемия короны: ударит ли вирус по экономике более разрушительно, чем финансовый кризис 2008–2009 гг. 

2021 Evergrande: начинается ли нисходящая спираль с трудностей китайского гиганта рынка недвижимости? 2023 Silicon Valley Bank и Credit Suisse: Являются ли проблемы региональных банков США и экстренное поглощение второго по величине банка Швейцарии началом глобального кризиса? Банкротство американского инвестиционного банка Lehman Brothers 15 сентября 2008 г. глубоко врезалось в память человечества. Однако за прошедшие с тех пор 15 лет многое изменилось.

Финансовый мир находится в состоянии шока

Вспомним: После драматических выходных, когда переговоры шли до глубокой ночи, в понедельник утром в сентябре 2008 г. становится ясно: спасение глобального американского инвестиционного банка Lehman Brothers провалилось. Государство отпустило 158-летний банк, который на самом деле считался слишком большим, чтобы обанкротиться. Фотографии банкиров, выносящих свои вещи, упакованные в коробки, из офисной башни в Нью-Йорке, облетели весь мир. Финансовый мир, уже несколько месяцев встревоженный кризисом на рынке недвижимости США, пребывает в шоке, мировая экономика находится на грани краха.

Правительства спешно формируют многомиллиардные пакеты спасательных мер, крупнейшие центральные банки в экстренном порядке совместно снижают процентные ставки. За несколько месяцев после банкротства Lehman только государства Европейского союза влили в терпящие бедствие банки около 1,6 трлн. евро. Дорогостоящая пожарная операция лишь едва предотвращает худшее, даже если экономика рушится, а нисходящая тяга увлекает в пропасть все новые финансовые институты.

Улучшение регулирования и укрепление финансовой системы

После большого кризиса начинается большая уборка: усиление контроля и ужесточение правил должны сделать тесно переплетенный финансовый мир более устойчивым к кризисам. В целом финансовые институты теперь обязаны хеджировать риски за счет большего объема собственного капитала. Как в США, так и в Европе институты должны регулярно доказывать в стресс-тестах, что буферы будут достаточны даже в случае экстремальных кризисных ситуаций.

Европейцы также полагаются на триумвират – надзор центрального банка, единые правила реструктуризации и, при необходимости, закрытия банков, а также трансграничную защиту активов клиентов банков. Но если новый единый механизм надзора (SSM) под руководством Европейского центрального банка (ЕЦБ) действует с ноября 2004 г., а единый механизм урегулирования (SRM) – с начала 2016 г., то единая схема гарантирования вкладов в ЕС до сих пор не работает из-за сопротивления, в том числе со стороны Германии с ее сравнительно хорошо наполненными аварийными фондами.

Тем не менее выводы надзорных органов носят позитивный характер. После финансового кризиса 2007/2008 годов мировая финансовая система стала более стабильной, заявил в мае 2023 года президент немецкого органа финансового надзора Bafin Марк Брансон в связи с возникшими в то время опасениями, что серия банкротств банков в США может стать началом нового глобального системного кризиса.

«Нам уже удалось сделать многое, но мы еще далеки от завершения», – сказал Брэнсон. «С моей точки зрения, мы должны добиться того, чтобы крах мелкого или среднего учреждения больше не вызывал ненужных опасений по поводу распространения инфекции». Кроме того, крупные, системно значимые банки должны иметь возможность ликвидации в случае неудачи, добавил он. «Это было главной задачей реформ после кризиса 2007/2008 гг. Никогда больше не должно быть так, чтобы банк был слишком велик, чтобы обанкротиться. Мы не должны отказываться от этой цели», – предупредил глава Федеральной службы по финансовому надзору (Bafin).

Проблемы внедрения международных стандартов

Однако, несмотря на все политические декларации, внедрение международных стандартов для финансового сектора – дело нелегкое. Реализация принятых в 2017 году банковских реформ, известных на жаргоне как «Базель III» и «Базель IV», затянулась на годы. США при президенте Дональде Трампе даже ослабили регулирование для средних банков.

В свете последних событий в апреле 2023 года Совет по финансовой стабильности обратился к министрам финансов и главам центральных банков крупнейших экономик (G20): «Полное, своевременное и последовательное выполнение международных финансовых стандартов остается ключевым фактором укрепления глобальной финансовой стабильности». Совет по финансовой стабильности (СФС), укомплектованный международным персоналом, призван выявлять слабые места в мировой финансовой системе, вносить предложения по их устранению и контролировать их выполнение.

Над всем этим витает тревожный вопрос: может ли повториться случай, подобный Lehman? Крупнейшие европейские банки, по крайней мере, пережили последний стресс-тест лучше, чем кризисное испытание двухлетней давности. Если предположить, что геополитическая напряженность усилится, а пандемия «короны» возобновится, то в течение трех лет банкам придется столкнуться с убытками в размере 496 млрд. евро. Несмотря на то, что буферы капитала банков сократятся на 271 млрд. евро, банки все же смогут поддержать экономику в условиях столь серьезного экономического кризиса, заявило Европейское банковское управление (EBA), хотя EBA утверждает, что никогда не моделировало столь серьезного кризисного сценария, как в стресс-тесте 2023 года.