Геополитика риска: Китайские инвесторы надеются на «год кролика

В период резкого роста цен и высоких процентных ставок некоторые инвесторы и здесь, в Германии, обращают свои надежды на Китай. Не без оснований, потому что беспокойство по поводу инфляции и сопутствующий страх перед жесткой денежно-кредитной политикой в настоящее время не являются проблемой для второй по величине экономики мира. Напротив, Пекин делает все возможное, чтобы после окончания жесткой политики «нулевых ковидий» вновь стимулировать важное потребление.

По мнению экспертов, эти усилия могут также оказать положительное влияние на фондовый рынок, несмотря на всю геополитическую напряженность. Это стало бы облегчением для китайских инвесторов, которые понесли значительные потери за последние два года. Только в прошлом году индекс CSI-300, включающий 300 наиболее важных акций на Шанхайской и Шэньчжэньской фондовых биржах, упал более чем на пятую часть, после падения на пять процентов в 2021 г. Для сравнения, мировой индекс MSCI World также упал примерно на пятую часть в 2022 г., но за год до этого вырос на пятую часть.

Много сбережений в частных домохозяйствах

«Одним из факторов, который заставляет нас наиболее оптимистично смотреть на китайские акции в ближайшей перспективе, является рекордный уровень сбережений домохозяйств, хранящихся в банках страны», – убежденно заявил недавно Алессандро Ролло из управляющей компании VanEck. Согласно отчету, сотни миллионов сберегателей в настоящее время практически не имеют возможности получить адекватную доходность при формировании своих пенсионных накоплений за пределами рынков капитала страны.

Одной из причин этого является то, что рынок недвижимости, который так важен для Китая, медленно встает на ноги после потрясений прошлого года. На недавнем съезде народных представителей правительство пообещало «эффективное предотвращение рисков» для этого сектора. В то же время, однако, необходимо приложить усилия для предотвращения «нерегулируемого расширения» рынка недвижимости.

В Год Кролика – который означает мир и процветание – начавшийся в конце января, потребители и инвесторы возлагают свои надежды на нового премьер-министра Ли Цяня. «Ли известен своей позицией в экономической политике и вновь заявил о своей поддержке частных компаний», – сказал недавно управляющий фондом Хайян Ли-Лаббе из управляющей компании Carmignac.

Конец репрессий против технологических компаний не за горами?

В последние годы китайские регуляторы обрушились с репрессиями на крупные технологические компании. Пекину не дает покоя их рыночная мощь; правительство опасается за политическую стабильность и, в конечном счете, за свою власть. Но сейчас появились признаки того, что репрессии подходят к концу, поскольку ожидается, что частный сектор также внесет свой вклад в восстановление экономики после окончания действия мер «Короны».

«Правительство в Пекине возвращается к более прагматичному подходу в вопросах регулирования, – сказал Уве Рёриг из управляющей компании UBS Asset Management агентству финансовых новостей dpa-AFX. Вмешательство меньше, чем в прошлом, потому что Китаю по-прежнему необходим значительный рост для повышения благосостояния населения.

Но китайские компании также знают, что им все еще нужно действовать осторожно. Возьмем, к примеру, Alibaba: основатель этого интернет-гиганта, Джек Ма, потерял популярность два года назад и недавно вновь появился в Китае после перерыва. Вскоре после этого стало известно, что компания планирует разделиться на шесть небольших подразделений.

Волнение по поводу подозреваемого шпионского шара

Ключевым вопросом в перспективах китайского фондового рынка остается вопрос о том, усилится ли политическая напряженность в отношениях с США. Прошлой осенью Вашингтон ужесточил свои репрессии против Пекина, введя новые правила на экспорт высокопроизводительных чипов, ссылаясь на соображения национальной безопасности. В феврале неприятности вызвал подозреваемый китайский шпионский аэростат в воздушном пространстве США. Нельзя исключать и военную конфронтацию, поскольку Китай считает остров Тайвань частью Народной Республики и угрожает завоевать его.

«Из-за геополитической напряженности китайские акции всегда будут торговаться с дисконтом, но в этом году он должен уменьшиться», – сказал dpa-AFX управляющий фондом Edmond de Rothschild Сядун Бао. Китай и США поняли, что они могут лучше достичь своих целей как экономические конкуренты, чем вступая в конфликт, сказал он.

Звездный инвестор Уоррен Баффет, тем не менее, проявляет осторожность и недавно сократил доли в китайском производителе электромобилей BYD и тайваньском гиганте по производству чипов TSMC. Баффет сказал CNBC, что BYD – «исключительная», а TSMC – «потрясающая компания». Но, по его словам, геополитические риски между местами базирования этих двух компаний стали слишком велики, чтобы их игнорировать. Вместо этого он увеличил долю Японии в портфеле.