Мнение: изменение денежно-кредитной политики Европы происходит слишком поздно
Изменение денежно-кредитной политики Европы происходит слишком поздно, считает Редактор DW Business Хенрик Бёме. По его мнению, давление на Европейский центральный банк (ЕЦБ) стало слишком сильным для его политиков; они больше не могли игнорировать стремительно растущие темпы инфляции в еврозоне и отвергать их как «временное явление», заявила президент ЕЦБ Кристин Лагард еще в декабре.
Читайте также:Растущая инфляция в Германии: что предпринимает правительство
Бесконечная мантра Лагард о сохранении спокойствия перед лицом беспрецедентно быстрого натиска растущих цен, особенно на продукты питания и энергоносители, была сметена рыночной реальностью, которая становится угрозой для финансового здоровья как корпораций, так и стран и потребителей.
Правительства по всей Европе пытаются остановить волну роста цен с помощью масштабных пакетов помощи, в основном для малообеспеченных людей и семей. Германия, например, в эти дни рассылает домохозяйствам чеки на 300 евро (319 долларов) на оплату электроэнергии, а также субсидирует автомобильное топливо и вводит ежемесячный проездной билет на общественный транспорт стоимостью 9 евро, который будет действовать до сентября.
Тем не менее, политики ЕЦБ — группа людей, в распоряжении которых находятся самые эффективные инструменты для борьбы с инфляцией – уже более полугода сидят сложа руки. Обычная экономическая мудрость должна была подсказать им еще несколько месяцев назад, что без повышения процентных ставок в еврозоне не обойтись.
Текущий курс Турции, где низкие ставки и бешеная инфляция ведут к кошмарному сценарию, должен был послужить уроком для политиков. Как ни странно, президент Турции Реджеп Тайип Эрдоган до сих пор считает, что повышение ставок еще больше подстегнет инфляцию потребительских цен.
Но политики ЕЦБ, похоже, наконец-то опомнились, хотя и нехотя, и согласились на умеренное ужесточение монетарных условий. После невероятно долгих 11 лет базовые процентные ставки в еврозоне должны быть повышены на 0,25% в июле, а масштабные покупки активов ЕЦБ должны прекратиться.
Кристин Лагард в течение последних нескольких месяцев неоднократно заявляла, что этот давно назревший шаг уже не за горами. И все же глава ЕЦБ упускает решающий момент в борьбе с инфляцией в еврозоне, делая повышение ставки в конце июля, а не сразу. Это слишком мало и слишком поздно!
Изменение денежно-кредитной политики Европы: почему слишком поздно
Инфляционные ожидания — опасное явление. С каждой неделей роста цен потребители привыкают к мысли, что все дорожает. Или, как говорил покойный президент Бундесбанка Германии Отмар Эммингер в высокоинфляционные 1970‑е годы: «Тот, кто заигрывает с инфляцией, женится на ней».
Это происходит потому, что как только ожидания все более высоких цен укореняются, профсоюзы неизменно требуют повышения заработной платы для своих членов, тем самым приводя в движение спираль «зарплата-цены», которая ведет к еще более высокой инфляции.
Такое развитие событий очень трудно сдержать, поэтому повышение ставки ЕЦБ — правильное решение, но его следовало принять гораздо раньше и, возможно, даже сделать более масштабным.
Само собой разумеется, что европейские финансовые рынки отреагировали на объявление ЕЦБ о ставке в четверг падением цен. Логичное развитие событий, учитывая, что больно, когда лишаешь наркотиков «наркоманов» рынка облигаций, которые пировали на дешевых деньгах центрального банка более десяти лет.
В рамках денежно-кредитной политики ЕЦБ, направленной на спасение евро, в стабилизацию доходности облигаций стран южной периферии еврозоны с большой задолженностью было влито примерно 4,4 трлн. евро (4,6 трлн. долларов). Эта цифра была недавно опубликована аналитическим центром ZEW в Мангейме, Германия. Львиная доля покупок активов ЕЦБ после кризиса суверенного долга еврозоны 2010 года пришлась на облигации Испании, Португалии и Италии, выяснила организация.
Изменение денежно-кредитной политики Европы: ЕЦБ в затруднительном положении
Но то, что когда-то помогло еврозоне не утонуть в долгах, теперь возвращается в виде растущей инфляции и ставит ЕЦБ перед серьезной дилеммой. Повышение процентных ставок может сдержать инфляцию, но в то же время оно ставит под угрозу зарождающийся подъем во многих странах еврозоны, которые только начинают выходить из кризиса, вызванного коронавирусом.
Кроме того, повышение ставок окажет сильное давление на все еще имеющих долги членов еврозоны, таких как Греция и Италия, поскольку рефинансирование их долгов будет стоить дороже. Во времена нулевых или даже отрицательных процентных ставок жизнь была райской; инвесторы даже платили ими за свои долги. То же самое относится и к предприятиям с высокой задолженностью, так называемым фирмам-зомби, которые теперь вряд ли смогут пережить ужесточение финансовых условий.
Похоже, что сегодня необходимо разработать план для ЕЦБ и еврозоны в целом по возвращению к здоровым государственным финансам и долговым правилам ЕС, которые нарушались чаще всего и до сих пор заморожены в соответствии с законами о чрезвычайной ситуации, вызванной пандемией.
Дополнительные пакеты стимулов ЕС не нужны, потому что последний из них, действовавший в разгар пандемии, еще даже не был полностью исчерпан. С уверенностью можно сказать только одно: увеличение государственных денег будет иметь только один эффект — более высокую инфляцию.
Читайте также:
- Инфляция в еврозоне достигла нового рекорда
- Инфляция беспокоит граждан больше, чем Covid: немцы разделились
- Инфляция в Польше неумолимо растет, но ЕЦБ не спешит действовать
Читайте также:
Обсуждение
Самые последние новости
