Anlegern sollte sich jetzt positionieren.

Anlegern sollte sich jetzt positionieren

Parteien allgemein sind bekannt für ihre Verschwendertüchtigkeit. Steigende Regierungsverschuldungen können Anlegern Sorgen machen. Höhere Defizite gehen meistens mit steigenden Zinsen einher, die giftig für Finanzmärkte sind. Im Hintergrund beobachten Stockmarkt-Anleger kritisch politische Entwicklungen in Großbritannien und Frankreich.

Im Vereinigten Königreich hat die Labour-Partei unter Führung von Keir Starmer eine landslide-Sieg errungen. Die chaotische Brexit-Politik der zuvor regierenden Konservativen und die daraus resultierenden wirtschaftlichen Folgen hatten bei der britischen Bevölkerung Unruhe verursacht. Starmer ist bereits als neuer Premierminister eingesetzt worden. Es scheint jedoch unwahrscheinlich, dass unter Labour im Königreich die nationale Verschuldung wieder auf den richtigen Weg kommt.

Starmer und seine Labour-Kollegen werden noch die Nachfolge seiner Vorgängerin Liz Truss antreten. Sie wollte Steuern senken und dies mit steigenden Verschuldungen finanzieren. Anleger sahen dies als unhelfreich bei der Bekämpfung der Inflation und trieben die Zinsen deutlich ansteigend, indem sie weniger Regierunganleihen kauften. Nach nur sechs Wochen im Amt musste Truss zurücktreten.

Der neue Premierminister in 10 Downing Street plant mehr Geld in soziales Wohnen zu investieren. Die Erfahrungen von Truss werden wahrscheinlich die Labour-Regierung dazu veranlasen, ein vernünftiges Gegengewicht zur Finanzierung zu wählen.

Macrons Veto

In Frankreich haben Wähler einen deutlich linken Wandel durchgeführt. Es ist unwahrscheinlich, dass es sich um wild überschwängliche öffentliche Ausgaben handeln wird - die öffentlichen Ausgaben betragen bereits 110% des Bruttoinlandsprodukts (BIP). Da kein Partei eine absolute Mehrheit im Parlament hat, kann Präsident Macron und seine liberalen Partei La République en Marche die überschwänglichen Ausgabenpläne der zukünftigen Regierung blockieren.

Weiterhin könnte die Axiomatik des Aktienmarktes, dass politische Aktien kurze Beine haben, wieder zutreffen. Die großen börsennotierten britischen Unternehmen erzielen nur etwa ein Drittel ihrer Umsätze auf dem heimischen Markt. In Frankreich liegt der Anteil sogar nur bei 20%. Für diese Unternehmen spielt der stabilen Entwicklung der weltweiten Wirtschaft eine viel größere Rolle als die Politik der jeweiligen Regierung.

Die Situation ist anders in den USA. Im Juni lag die nationale Verschuldung bei nahezu 34,8 Milliarden Dollar, was 137% des BIP der Jahr 2023 entspricht. Bei der Präsidentschaftswahl im frühen November sind weitere Ausgabeprogramme wie das Inflation Reduction Act (IRA) bei den Demokraten zu erwarten. Trump hat wieder Steuersenkungen angekündigt. Die USA können noch Geld im Prinzip ohne Grenzen drucken, da fast alle Länder der Welt den Dollar als weltweit führende Währung wollen. Die Vereinigten Staaten haben bereits ihre Top-Bewertung in Kreditwürdigkeit verloren.

USA Verliert Top-Bewertung

Könnte es sich wieder um ein "Taper-Tantrum" handeln? Zehn Jahre ago kündigte die US-Bundesreserve an, dass sie ihre Ankäufe an Regierunganleihen reduzieren werde, um das Geld zurückzuerstatten, das sie in die Märkte gepumpt hatte nach der Finanzkrise. Damals fiel die Nachfrage nach Regierunganleihen zurück und die Preise fielen, was die Zinsen ansteigen ließ. Dieses Mal könnte ein steigender Angebotsstand an Regierunganleihen, also nur Washington's Schulden, dasselbe Wirkung haben.

Rund 45% eines 25.000 Euro-Einlagenportfolios sollten an Aktien in einer gut diversifizierten Portfolio investiert werden. Es gibt jedoch stärkere Widerwinden im zweiten Halbjahr aufgrund steigender Bewertungen zu erwarten. In Sachen regionaler Aufteilung gibt es kein Entbehren von Wall Street als größter Aktienbörse der Welt, aber Vorsicht ist geboten. Investoren sollten nicht die besser bewerteten Aktienbörsen in Europa und den Schwellenländern vergessen.

Rund 45% sollten auch an Anleihen und Verschuldungen von kreditwürdigen Unternehmen investiert werden. Risikobonds können auch hinzugefügt werden, um höhere Erträge zu erzielen. Weiterhin empfehlen wir ein diversifizierendes Element und, mangels Angebots, eine Mischung an Öl. Schließlich sind größere Bargeldreserven empfehlenswert, um bei potenziell sinkenden Preisen zurückzukaufen.

Reinhard Pfingsten hat seit September 2023 als Chief Investment Officer bei der Deutschen Apotheker- und Ärztebank gearbeitet. Er war zuvor in dieser Funktion bei Bethmann Bank und Hauck & Aufhäuser Private Bankers tätig.

Diese Veröffentlichung dient nur informativen Zwecken und für den Empfänger. Sie stellt keinen Angebot oder Anwerbung auf Befehl oder im Namen der Deutschen Apotheker- und Ärztebank dar.

Investoren können sich wegen steigender Regierungsverschuldung in Europa besorgt zeigen, da dies zu erhöhten Darlehen und potenziell höheren Zinsen führen kann.
Die Labour Party des Vereinigten Königreiches von Starmer plant mehr in soziales Wohnen zu investieren, aber es bleibt abzuwarten, ob sie geeignete Gegenfinanzierung finden, um die Schuldenlage des Landes zu verschärfen zu verhindern.
Die Mehrheit der Umsätze großer britischer Unternehmen an der Börse kommt außerhalb des Vereinigten Königreiches, sodass sie weniger von der inneren Politik abhängig sind.
Frankreichs öffentliche Ausgaben übersteigen bereits 110% seines Bruttoinlandsprodukts, und die liberalen Partei La République en Marche kann exzessive Ausgabeplanungen veto-bedingt blockieren, wegen des Mangels an einer absoluten Mehrheit im Parlament.
Das US-Staatsschulden sind nahezu auf 137% seines Bruttoinlandsprodukts gestiegen, und beide großen politischen Parteien sind erwartet, weiterhin auszugeben, nach dem Präsidentschaftswahl.
Das Inflationsabschwächungsgesetz (IRA) ist ein weiteres Ausgabeprogramm, das die Demokraten erwartet werden, wenn sie die Wahl gewinnen, während Trump Steuerkürzungen angekündigt hat.
Die Situation in den USA unterscheidet sich von anderen Ländern, weil es fast unbegrenzt Geld drucken kann und die weltweit führende Währung ist.
Reinhard Pfingsten, der Chef-Anlageberater der Apotheker- und Ärztebank in Deutschland, empfiehlt es, 45% einer gut diversifizierten Portfolio in Aktien zu investieren, mit Vorsicht vor der Wall Street aufgrund steigender Bewertungen.
Pfingsten empfiehlt auch die Investition von 45% in Anleihen und Schuldscheinen von kreditwürdigen Unternehmen sowie die Berücksichtigung von Risikobonds, Öl und größeren Liquiditätsreserven.
ETFs, wie jene, die den Dax oder Aktien in Asien wie dem chinesischen Aktienmarkt verfolgen, können in einem Anlageportfolio diversifizierende Möglichkeiten bieten.